Bank Korei: handel stablecoinami na Binance wywiera presję na lokalne waluty
Badanie łączy bezpośredni handel USDT i USDC na Binance z presją na lokalne waluty za pośrednictwem animatorów rynku i rynku FX. Zwłaszcza na rynkach wschodzących popyt na stablecoiny może więc wpływać na kurs wymiany.
Najważniejsze informacje
- Badanie Banku Korei łączy bezpośredni handel stablecoinami na Binance ze słabszymi lokalnymi walutami.
- Pary fiat-stablecoin na Binance obniżyły lokalne premie stablecoinowe średnio o 0,33 do 0,38 punktu procentowego.
- Badacze zauważyli, że silniejsza presja zakupowa na stablecoiny wiązała się z deprecjacją lokalnych walut, zwłaszcza na rynkach powiązanych z Binance.
Badanie Banku Korei wskazuje na wyraźny związek między bezpośrednim handlem stablecoinami na Binance a słabszymi lokalnymi walutami. Zdaniem badaczy popyt na powiązane z dolarem stablecoiny może przenosić się na kurs wymiany za pośrednictwem rynku FX, zwłaszcza gdy inwestorzy mogą kupować tokeny bezpośrednio za waluty fiducjarne.
Jak Binance otwiera ten kanał
Badanie Jihyun Kim i Sangheum Cho analizowało sytuacje, w których Binance dodało bezpośredni handel między walutami krajowymi, takimi jak brazylijski real, a stablecoinami USDT i USDC. Dzięki temu inwestorzy mogli kupować stablecoiny za lokalną walutę, a profesjonalni animatorzy rynku dostarczali tokeny.
Ci animatorzy rynku otrzymywali następnie bodziec do zabezpieczania swoich pozycji poprzez sprzedaż lokalnej waluty i zakup dolarów na rynku walutowym. Zdaniem badaczy powstała w ten sposób ścieżka, dzięki której popyt na stablecoiny nie pozostawał wyłącznie w obrębie krypto, lecz wpływał także na kurs wymiany.
Co wykazało badanie
Po wprowadzeniu par fiat-stablecoin lokalne premie stablecoinowe spadły średnio o około 0,33 do 0,38 punktu procentowego. Badacze zauważyli też, że stablecoiny częściej przepływały z Binance na lokalne giełdy, gdy lokalna cena była wyższa niż na Binance.
W walutach powiązanych z Binance silniejsza presja zakupowa na stablecoiny wiązała się z deprecjacją lokalnej waluty. Sama Korea nie wykazała istotnej reakcji kursu wymiany, ponieważ nie istnieje bezpośrednia para Binance-won. Tam presja zakupowa przekładała się przede wszystkim na lokalną premię stablecoinową.
Badanie objęło 12 walut z wystarczającą ilością danych, a dane dotyczące powiązań obejmowały lata 2019-2025. W osobnym teście wykazano też, że większe zainteresowanie wyszukiwaniem hasła bitcoin w Google, używane jako miara popytu na krypto, wiązało się z deprecjacją brazylijskiego reala i wyższą premią stablecoinową w Brazylii.
Dlaczego to ma znaczenie
Dla europejskich czytelników pokazuje to, że stablecoiny nie są wyłącznie tematem krypto, lecz mogą też stanowić pomost do tradycyjnego rynku walutowego. Wcześniejsze badania międzynarodowych instytucji wskazywały już na podobne zależności: silny napływ stablecoinów może osłabiać lokalne waluty i podnosić koszty finansowania w dolarze. To sprawia, że temat jest istotny dla regulatorów i rynków, na których użycie stablecoinów nadal rośnie, zwłaszcza na rynkach wschodzących, gdzie arbitraż jest mniej silny.
Szersza debata toczy się także w Europie, gdzie podmioty takie jak Revolut wprowadzają nowe produkty euro-stablecoinowe zgodnie z MiCA. Takie inicjatywy pokazują, jak szybko stablecoiny przechodzą od instrumentu handlowego do warstwy płatności i rozliczeń.
