Rynki niedźwiedzia Bitcoina łagodnieją, ale hossa także
Spot bitcoin ETF-y i profesjonalni inwestorzy łagodzą wyprzedaż, ale też tłumią wzrostowe szczyty. Bitwise i Schwab widzą w tym bardziej dojrzały rynek.
Najważniejsze informacje
- Bitcoin w ostatnim cyklu niedźwiedzim spadł od szczytu o około 55%, mniej niż wcześniejsze spadki rzędu 75% do 80%.
- Spot bitcoin ETF-y przyciągnęły profesjonalnych inwestorów i według obserwatorów rynku zmieniły zachowanie rynku.
- Dzięki większej kapitalizacji rynkowej i większej liczbie długoterminowych posiadaczy zarówno rynki niedźwiedzia, jak i hossy mogą stać się mniej ekstremalne.
Bitcoin przez długi czas płacił za swoje hossy gwałtownymi krachami, ale ta zależność wydaje się zmieniać. W najnowszym cyklu niedźwiedzim moneta spadła o około 55% od szczytu z października 2025 roku. To wciąż dużo, ale w przypadku Bitcoina było to relatywnie łagodne na tle wcześniejszych spadków o 75% lub więcej.
Mniej gwałtowne spadki
W listopadzie 2021 roku Bitcoin był jeszcze blisko 69 000 $ (60 700 €), by rok później spaść poniżej 16 000 $ (14 100 €). Wtedy na rynek mocno naciskały wyższe stopy procentowe, seria upadków firm z branży krypto oraz upadek FTX. Wcześniejsze cykle pokazywały nawet spadki o 80% lub więcej.
Również wzrosty były dawniej bardziej ekstremalne. Bitcoin wzrósł z mniej niż 4 000 $ (3 520 €) na początku 2019 roku do niemal 69 000 $ (60 700 €) w 2021 roku. Następnie kurs odbił od dołka z 2022 roku do ponad 100 000 $ (88 000 €), wspierany przez pojawienie się amerykańskich spot bitcoin ETF-ów, które udostępniły tę monetę znacznie szerszej grupie inwestorów.
ETF-y i większa baza inwestorów
Ryan Rasmussen, dyrektor i szef działu badań w Bitwise, uważa spot ETF-y za jeden z kluczowych powodów zmiany cyklu. Przed ETF-ami Bitcoin był w dużej mierze w rękach inwestorów detalicznych, funduszy natywnych dla krypto oraz traderów zajmujących krótkoterminowe pozycje. ETF-y dały doradcom finansowym i innym profesjonalnym inwestorom znany sposób na dodanie Bitcoina do tradycyjnych portfeli.
Tacy inwestorzy często zachowują się inaczej. Portfel z 2% alokacją w Bitcoinie odczuwa spadek zupełnie inaczej niż inwestor krypto, który ma w tej monecie 20%, 30% lub więcej. Doradcy mogą też po gwałtownym spadku dokupować, aby wrócić do docelowej wagi, a po silnym wzroście sprzedawać część pozycji podczas rebalansowania. To może łagodzić wyprzedaże, ale też ograniczać przestrzeń dla dużych rajdów.
Jim Ferraioli, dyrektor ds. badań nad aktywami cyfrowymi w Schwab, zwraca też uwagę na skalę samego Bitcoina. Moneta znów ma kapitalizację rynkową około 2 bilionów $ (1,8 biliona €), więc do ponownego podwojenia kursu potrzeba znacznie więcej kapitału niż we wczesnych latach. Zauważa również, że rynek jest wspierany przez szerszą grupę posiadaczy, którzy przeszli przez kilka krachów i sprzedają rzadziej.
Co to mówi o rynku
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto jest to istotne, ponieważ Bitcoin coraz bardziej przypomina dojrzały instrument inwestycyjny niż czysto spekulacyjną monetę. Może to oznaczać, że duże ruchy cenowe nie znikną, ale staną się mniej ekstremalne, gdy ETF-y, doradcy i długoterminowi posiadacze będą stanowić większą część rynku. Jednocześnie pokazuje to, że rynek krypto nadal w dużym stopniu zależy od tego, kto kupuje, kto sprzedaje i jak zarządzane są te aktywa.
Rasmussen mówi, że zaangażowanie profesjonalnych inwestorów w Bitwise podczas ostatniego spadku utrzymywało się na wysokim poziomie, w przeciwieństwie do rynku niedźwiedzia z 2022 roku, kiedy zainteresowanie według niego mocno osłabło. Ferraioli oczekuje więc, że Bitcoin może dalej rozwijać się jako rynek z łagodniejszymi rynkami niedźwiedzia i mniej wybuchowymi rynkami hossy.
