Zmienność Bitcoina spada mimo ataku hakerskiego i słabszych napływów do ETF-ów

BVIV spadł do najniższego poziomu od końca maja, podczas gdy amerykańskie spot Bitcoin ETF-y notują odpływy, a USDT i USDC tracą kapitalizację rynkową.

Najważniejsze informacje

• Zmienność Bitcoina obniżyła się do 36%, czyli najniższego poziomu od 31 maja, mimo ataku na Coldcard i innych negatywnych sygnałów z rynku.
• Amerykańskie spot Bitcoin ETF-y zanotowały w ubiegłym tygodniu odpływ na poziomie 61,53 mln $, a kapitalizacja rynkowa USDT i USDC spadła.
• Niepewność regulacyjna oraz wyższe realne rentowności ograniczają awersję do ryzyka, ale niska zmienność nie wskazuje jeszcze na panikę.

Bitcoin pozostaje zaskakująco stabilny, mimo że rynek otrzymuje kolejne negatywne sygnały. Wśród nich są m.in. atak na Coldcard, słabszy popyt instytucjonalny oraz utrzymująca się niepewność wokół regulacji i sytuacji makroekonomicznej. 30-dniowa implied volatility BTC spadła jeszcze bardziej, co sugeruje, że traderzy na razie rzadziej zabezpieczają się przed gwałtownymi ruchami ceny.

Zmienność na najniższym poziomie

BVIV, czyli indeks zmienności Bitcoina, spadł do 36%, najniższego poziomu od 31 maja. Na początku czerwca wynosił jeszcze około 60%. To istotny ruch, ponieważ indeks w dużej mierze odzwierciedla popyt na opcje i hedging, gdy uczestnicy rynku spodziewają się większej niepewności.

Z perspektywy rynku brak paniki po złych wiadomościach bywa odczytywany jako sygnał byczy. Jednocześnie zmienność ma tendencję do powrotu do średniej, więc po okresie wyjątkowo niskich odczytów ruch cen może ponownie przyspieszyć. Dla traderów oznacza to, że obecne poziomy pozostają interesujące, zwłaszcza jeśli rynek zacznie przygotowywać się na wybicie w jedną ze stron.

Popyt instytucjonalny pozostaje słaby

Po stronie napływów obraz nadal nie wygląda dobrze. Notowane w USA spot Bitcoin ETF-y odnotowały w zeszłym tygodniu odpływ w wysokości 61,53 mln $ (53,3 mln €), przerywając serię trzech tygodni umiarkowanych napływów. Słabo wypadają również największe stablecoiny powiązane z dolarem: kapitalizacja rynkowa USDT spadła do najniższego poziomu od października, a USDC nadal pozostaje w trendzie spadkowym.

Taki układ sugeruje, że po stronie kupujących jest mniej dostępnej płynności. Na szerokim rynku niedźwiedzia kurcząca się kapitalizacja stablecoinów często potwierdza wzrost nastrojów spadkowych i pokazuje, że na rynek trafia mniej świeżego kapitału gotowego wspierać kryptowaluty.

Regulacje nadal hamują rynek

Poza danymi rynkowymi ważne pozostaje także otoczenie regulacyjne. Przebieg amerykańskiej ustawy Clarity Act wciąż jest niepewny, a wyższe realne rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA zmniejszają atrakcyjność aktywów ryzykownych. Bitfinex zwrócił też uwagę, że około 155 000 BTC zostało przeniesionych do strefy kosztu zakupu między 62 000 $ (53 700 €) a 65 000 $ (56 400 €), co sugeruje, że sprzedaż na tych poziomach została wchłonięta przez rynek.

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto szczególnie ważne jest to, że połączenie słabego napływu do ETF-ów, niższej kapitalizacji rynkowej stablecoinów i opóźnień regulacyjnych zwykle odzwierciedla szersze ochłodzenie na rynku kryptowalut. Jednocześnie niska zmienność pokazuje, że rynek nie wszedł jeszcze w fazę paniki, co może sprawić, że najbliższy ruch będzie silniej reagował na nowe informacje lub nagłą zmianę płynności. Traderzy opcji na Bitcoina ograniczają zabezpieczenia przed decyzją Fed pokazuje, że także na rynku instrumentów pochodnych skala zabezpieczeń maleje, co wpisuje się w obecnie spokojne otoczenie cenowe.