BitMine zwiększa przychody ponad 22-krotnie dzięki stakingowi Ethereum

Prawie wszystkie przychody pochodziły ze stakingu i validation, a zgłoszenie do SEC pokazuje także wysoką niegotówkową utratę wartości ogromnych zasobów ETH.

Najważniejsze informacje

• BitMine wypracował w kwartale zakończonym 31 maja 46,5 mln USD przychodów, czyli ponad 22 razy więcej niż rok wcześniej.
• Prawie 98% przychodów pochodziło ze stakingu i validation; rok wcześniej ta pozycja wynosiła zero.
• Spółka podała stratę netto w wysokości 9,1 mld USD za dziewięć miesięcy, głównie z powodu niegotówkowej utraty wartości swojej pozycji w Ethereum.

BitMine Immersion Technologies zakończył kwartał do 31 maja z przychodami na poziomie 46,5 mln USD (40,8 mln EUR), co oznacza wzrost ponad 22-krotny rok do roku. Mimo tak mocnego wyniku operacyjnego uwagę rynku przyciągnęło przede wszystkim zgłoszenie, w którym spółka wykazała 9,1 mld USD (8 mld EUR) straty netto za dziewięć miesięcy. Głównym źródłem tej straty była niegotówkowa utrata wartości pozycji Ethereum.

Staking staje się głównym źródłem wzrostu

Liczby pokazują, jak szybko BitMine przesunął ciężar działalności z ograniczonych przychodów kryptowalutowych w stronę modelu opartego przede wszystkim na stakingu. Z dokumentu wynika, że 45,7 mln USD (40,1 mln EUR), czyli około 98% całkowitych przychodów, pochodziło ze stakingu i validation. Rok wcześniej ta pozycja nie generowała żadnych wpływów. Pozostała część przychodów, poniżej 800 000 USD (701 400 EUR), pochodziła z niewielkiej działalności self-miningowej oraz usług doradczych.

Za tym wzrostem stoi rozbudowa zasobów Ethereum przez BitMine oraz uruchomienie platformy validatorów MAVAN, która wystartowała na początku 2026 roku. Spółka podała, że obecnie wystakowane ma 4,9 mln ETH, czyli około 85% swoich zasobów. Tom Lee wskazał przy tym, że annualized staking revenue jest obecnie szacowany na 242 mln USD (212 mln EUR), a własna działalność stakingowa spółki osiągnęła 7-dniową stopę zwrotu na poziomie 2,70% w skali roku.

Największy korporacyjny ETH treasury

Według najnowszych danych BitMine posiada 5,77 mln ETH, których wartość wynosi około 10,5 mld USD (9,2 mld EUR). To odpowiada mniej więcej 4,8% całkowitej podaży i sprawia, że spółka jest największym korporacyjnym ETH treasury. Tak duża ekspozycja tłumaczy też, dlaczego wyniki BitMine pozostają tak mocno zależne od zmian ceny Ethereum.

Spółka próbuje łączyć tę ekspozycję z regularnym strumieniem przychodów ze stakingu. Ma to znaczenie nie tylko dla samego BitMine. Niedawne badanie pokazało bowiem, że w 2025 roku staking odpowiadał za 60% raportowanych przychodów notowanych na giełdzie spółek z ETH treasury. Dla europejskich obserwatorów rynku krypto to ważny punkt odniesienia, bo pokazuje, jak szybko modele treasury oparte na Ethereum stają się bardziej dojrzałe i uporządkowane.

Strata ma przede wszystkim charakter księgowy

Kwota 9,1 mld USD (8 mld EUR) wygląda skrajnie, ale w dużej mierze nie wynika z bieżącej działalności operacyjnej. BitMine podaje, że 9,04 mld USD (7,9 mld EUR) tej straty to niezrealizowana utrata wartości aktywów cyfrowych ujęta w zgłoszeniu do SEC. W kwartale zakończonym 31 maja strata netto wyniosła 83,6 mln USD (73,3 mln EUR), a strata operacyjna sięgnęła 11,9 mln USD (10,4 mln EUR).

Do tego doszła jeszcze strata na kontraktach pochodnych w wysokości 92 mln USD (80,7 mln EUR). W praktyce BitMine pozostaje więc historią dwóch równoległych trendów: segment stakingu rośnie bardzo szybko, ale raportowany wynik finansowy nadal w dużym stopniu zależy od kursu ETH.