Citadel liczy na podwyżkę stóp Fed, bitcoin pozostaje pod presją

Citadel odchodzi od konsensusu rynkowego i widzi szansę na dodatkowe 25 punktów bazowych, podczas gdy bitcoin utrzymuje się w okolicach 64 000 $ i reaguje na ścieżkę stóp Fed oraz wyższe Treasury yields.

Najważniejsze informacje

• Citadel zakłada, że w środę Rezerwa Federalna podniesie stopę referencyjną o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75% do 4%.
• Rynek wciąż bardziej skłania się ku utrzymaniu stóp bez zmian, choć według CME FedWatch prawdopodobieństwo podwyżki wzrosło do 35,8%.
• Bitcoin zszedł z niemal 67 000 $ do nieco poniżej 64 000 $, a wyższe stopy i Treasury yields zwykle wywierają presję na kryptowaluty.

Citadel stawia na scenariusz, w którym Federal Reserve w środę podniesie stopy o 25 punktów bazowych. To wyraźnie odbiega od dominującego na rynku poglądu, który nadal zakłada brak zmian. W przypadku bitcoina i całego rynku kryptowalut zbiega się to z momentem, w którym kurs traci impet, a inwestorzy coraz uważniej śledzą dalszą ścieżkę polityki Fed.

Odmienna prognoza Citadel

Citadel, jeden z największych funduszy hedgingowych w Stanach Zjednoczonych, zarządzający aktywami o wartości 67 mld $ (58,9 mld €), spodziewa się, że Fed podniesie dziś później stopę referencyjną do przedziału 3,75% do 4%. Taki scenariusz stoi w sprzeczności z oczekiwaniami wielu uczestników rynku krypto i rynków tradycyjnych, w tym ekonomisty Kraken Thomasa Perfumo, który uważa, że najbardziej prawdopodobnym wynikiem lipcowego posiedzenia będzie pozostawienie stóp bez zmian.

Ta różnica w oczekiwaniach sprawia, że środowa decyzja nabiera jeszcze większej wagi. Narzędzie CME Group FedWatch pokazuje, że prawdopodobieństwo podwyżki wzrosło już do 35,8%, wobec 25,7% tydzień wcześniej. Rynek nadal więc bardziej wycenia scenariusz bez zmian, ale nie ignoruje już możliwości podwyżki.

Dlaczego timing ma znaczenie

Zdaniem Citadel kluczowe nie są wyłącznie same dane makroekonomiczne, lecz także moment, w którym Fed decyduje się na ruch. Fundusz zwraca uwagę, że niespodziewana podwyżka teraz mogłaby przerwać okres forward guidance, czyli praktyki, w której banki centralne z wyprzedzeniem sygnalizują kierunek polityki pieniężnej, a rynki mają czas, by się do tego dostosować.

To podejście od lat budzi spory, bo forward guidance może zniekształcać reakcję inwestorów i sprawiać, że ceny bardziej reagują na oczekiwania niż na same dane. Citadel przekonuje, że zaskoczenie w środę miałoby większą wartość informacyjną niż podobny ruch we wrześniu, kiedy podwyżka stóp byłaby już w dużej mierze uwzględniona w wycenach.

Co to oznacza dla bitcoina

Dla bitcoina znaczenie ma również sam moment decyzji. Od środy w zeszłym tygodniu kurs spadł z niemal 67 000 $ (58 900 €) do nieco poniżej 64 000 $ (56 300 €). Jeśli Fed zaskoczyłby rynki podwyżką, mogłoby to dodatkowo podbić już rosnące Treasury yields, a to zwykle działa niekorzystnie na aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty.

Citadel wskazuje także na rosnące ceny ropy i napięcia na Bliskim Wschodzie jako dodatkowe źródło presji inflacyjnej. Dla europejskich obserwatorów rynku krypto jest to kolejny sygnał, jak silnie bitcoin nadal reaguje na politykę stóp w USA, nawet jeśli bezpośredni impuls nie pochodzi z samego sektora kryptowalut. W osobnym materiale poświęconym temu samemu posiedzeniu było już jasne, że rynek pozostaje podzielony co do wyniku decyzji Fed, a uwaga koncentruje się na tym, jak oczekiwania wobec stóp wpływają na bitcoina.