Vaulty crypto lending rosną szybko, a ryzyka wychodzą na pierwszy plan
Napływ do vaultów DeFi rośnie szybko, ale zabezpieczenia, płynność i ryzyka smart contractów przyciągają teraz uwagę także SEC i europejskich regulatorów.
Najważniejsze informacje
- Vaulty crypto lending przyciągnęły już ponad 10 mld $ depozytów, wobec 4 mld $ na początku ubiegłego roku.
- Vaulty oferują zyski poprzez DeFi, ale wiążą się z ryzykiem związanym z zabezpieczeniem, płynnością, smart contractami i automatycznymi likwidacjami.
- Regulatorzy uważniej obserwują rynek, a większe podmioty, takie jak Two Prime, uruchamiają nowe vaulty bitcoin lending.
Vaulty crypto lending przyciągnęły już ponad 10 mld $ depozytów. Inwestorzy szukają zysków na swoich kryptowalutach, ale ten wzrost wyraźniej uwidacznia też ryzyka związane z zabezpieczeniem, płynnością i smart contractami.
Silny wzrost w vaultach
Napływ wzrósł znacząco z 4 mld $ (3,6 mld €) na początku ubiegłego roku. To wskazuje na wyraźny wzrost popytu na strategie, które pozwalają generować zyski na stablecoinach i innych tokenach w ramach DeFi.
Vaulty działają za pośrednictwem smart contractów na platformach DeFi. Każdy vault ma kuratora, czyli w praktyce zarządzającego aktywami, który wybiera strategię pożyczkową, ustala limity ryzyka i pobiera opłaty. Zyski zwykle mieszczą się w przedziale od 3% do 10%, choć bardziej ryzykowne strategie mogą według źródła sięgać 20% lub więcej.
Ryzyka dla deponentów
Te wyższe zyski wiążą się z wyraźnymi ryzykami. Pożyczki mogą być zabezpieczone niepłynnymi tokenami, stablecoinami opartymi na krypto lub tokenizowanym private credit, przez co deponenci są narażeni, jeśli wartość zabezpieczenia spadnie albo będzie ono trudne do sprzedaży.
Automatyczne likwidacje mogą pogłębiać spadki na rynku krypto. Ryzyko nadal stwarzają też ataki hakerskie, błędy w kodzie i wadliwe mechanizmy wyceny. Przejrzystość publicznie dostępnych smart contractów pomaga, ale według źródła inwestorzy często patrzą przede wszystkim na zysk, a mniej na bazową ekspozycję.
Nadzór zwraca większą uwagę
Wzrost tego rynku przyciąga też uwagę regulatorów. SEC zadała pytania dotyczące vaultów, które posiadają papiery wartościowe, a europejscy regulatorzy zaproponowali dokładniejsze przyjrzenie się pośrednikom dającym dostęp do DeFi. Dla europejskich inwestorów krypto ma to znaczenie, ponieważ pokazuje, że crypto lending to nie tylko temat zysków, ale coraz częściej także kwestia regulacyjna.
Do gry wchodzą również większe podmioty. Pożyczkodawca oparty na Bitcoinie Two Prime uruchomił we wrześniu vault bitcoin lending na Pareto, z docelową stopą zwrotu od 1,5% do 2% dzięki pożyczkom instytucjonalnym. Vault przyjmuje wrapped bitcoin, wymaga minimalnej wpłaty 5 WBTC i ma około 10 mln $ (8,9 mln €) kapitału własnego Two Prime jako zabezpieczenie na pierwsze straty. Wcześniej sektor zwrócił już większą uwagę, gdy S&P Global przyznała vaultom crypto lending ocenę ryzyka, co podkreśla, jak szybko ten rynek staje się bardziej profesjonalny i lepiej oceniany.
