Crypto VC wybiera późniejszy etap, mówi Truth Ventures
Według Truth Ventures większość kapitału płynie obecnie do późniejszych rund crypto, podczas gdy wczesne zespoły w DeFi, layer-2 i tooling mają coraz większe trudności z pozyskaniem finansowania.
Najważniejsze informacje
- Crypto venture capital coraz bardziej przesuwa się w stronę większych, późniejszych transakcji; w ubiegłym kwartale later-stage przyciągnął 57% kapitału.
- Transakcje pre-seed stanowiły zaledwie 19% zamkniętych transakcji, podczas gdy inwestorzy przede wszystkim czekają na traction i sprawdzone firmy.
- Według Truth Ventures najlepsze okazje nadal znajdują się na etapie founding stage, z naciskiem na realny problem, wczesny popyt i trwały model.
Crypto venture capital coraz bardziej przesuwa się w stronę większych, późniejszych transakcji i według Varuna Datty z Truth Ventures nie jest to oznaka dyscypliny, lecz zachowania stadnego. W swoim komentarzu dla Crypto Long & Short wskazuje, że firmy na etapie later-stage przyciągnęły w ubiegłym kwartale 57% kapitału, podczas gdy transakcje pre-seed stanowiły jedynie 19% zamkniętych transakcji.
Kapitał szuka bezpieczeństwa
Datta zestawia tę zmianę z obrazem, jaki venture capital lubi kreować o sobie: wczesne wejście, akceptacja niepewności i znajdowanie wartości właśnie tam. Jego zdaniem dziś często dzieje się odwrotnie. Fundusze czekają, aż firma zyska traction, stanie się rozpoznawalną kategorią i aż inni inwestorzy złożą już term sheet. To obniża niepewność, ale jednocześnie podnosi cenę i konkurencję o tę samą grupę sprawdzonych firm.
Przywoływane przez niego dane pochodzą z raportu Galaxy Research o crypto venture capital za Q1 2026. Wynika z niego, że inwestorzy przeznaczają około $1,1 miliarda (€1 miliard) na zaledwie osiem nowych funduszy crypto venture, co jest najniższym kwartalnym wynikiem od trzeciego kwartału 2020 roku. W pierwszej połowie 2026 roku łącznie napłynęło $13,3 miliarda (€11,5 miliarda) do 435 rund finansowania, ale rozkład pozostał nierówny: kapitał koncentrował się w określonych sektorach i firmach, podczas gdy liczba transakcji pozostawała znacznie poniżej szczytu z 2022 roku.
Gdzie są wczesne szanse
Zdaniem Datty najciekawsze okazje nadal znajdują się na etapie founding stage, gdzie budowana jest duża część infrastruktury crypto, zanim rynek dojrzeje. Wskazuje przy tym wcześniejsze cykle, w których sieci layer-2, protokoły DeFi i kluczowe narzędzia dla deweloperów otrzymywały finansowanie jeszcze zanim ich rynek naprawdę istniał. Zwraca też uwagę, że AI przyciągnęła w 2025 roku 61% globalnych inwestycji venture capital, przez co założyciele projektów crypto otrzymywali mniej uwagi od inwestorów.
Dla europejskich czytelników crypto ma to znaczenie, ponieważ finansowanie wczesnych zespołów często pokazuje, gdzie powstaje kolejna fala produktów i infrastruktury. Przesunięcie w stronę większych, późniejszych rund może oznaczać, że młodym projektom trudniej będzie pozyskać kapitał, podczas gdy uznane nazwy łatwiej przyciągną pieniądze. Jednocześnie napływ tradycyjnych podmiotów finansowych pokazuje, że crypto venture capital coraz mocniej splata się z szerszym sektorem finansowym. Widać to także w rozwoju tokenization, gdzie podmioty takie jak Wall Street makes tokenization strategic priority coraz wyraźniej stawiają na infrastrukturę blockchain dla istniejących produktów finansowych.
Trzy rzeczy, na które warto zwrócić uwagę
Datta mówi, że inwestorzy na tym etapie powinni przede wszystkim szukać trzech sygnałów. Po pierwsze, realnego problemu, na przykład związanego z płatnościami, płynnością, interoperacyjnością, zgodnością regulacyjną lub doświadczeniem deweloperów. Po drugie, wczesnego popytu, na przykład gdy deweloperzy nadal korzystają z narzędzia albo klienci współtworzą produkt. Po trzecie, modelu, który przetrwa wiele cykli rynkowych, z trwałą ekonomią, przemyślaną strukturą tokenów i jasną drogą do dystrybucji.
Jego główna teza jest prosta: kto czeka, aż niepewność zniknie, często traci największy potencjał wzrostu. Zdaniem Datty zadaniem venture capital nie jest wygładzanie ryzyka, lecz określenie, które ryzyka warto podjąć.
