Cyfrowe papiery wartościowe: przełom dla sektora DeFi?

Cyfrowe papiery wartościowe mogą być powodem, dla którego wiele banków wkrótce zacznie oferować kryptowaluty.

Cyfrowe papiery wartościowe mogą być powodem, dla którego wiele banków wkrótce zacznie oferować kryptowaluty. Oto powody:

Dla wielu miłośników kryptowalut cyfrowe papiery wartościowe, takie jak security tokens, a nawet same papiery wartościowe kryptowalutowe, prawdopodobnie będą zbyt nudne i zbyt sztywne. Kto jeszcze interesuje się obligacją nieruchomości lub obligacją na finansowanie przedsiębiorstw, która płaci 5 procent rocznie?

Cyfrowa namacalność papierów wartościowych w postaci tokenów na blockchainie na razie przemawia przede wszystkim do osób pracujących w sektorze bankowym i finansowym.

Ryzykowni inwestorzy kryptowalut mają małe zainteresowanie. Nabywcy papierów wartościowych opartych na kryptowalutach to zazwyczaj grupy inwestorów, które wcześniej nie działały w sektorze kryptowalut. W oparciu o te informacje kontekstowe ważne jest wyjaśnienie kilku nieporozumień.

Potencjał cyfrowych papierów wartościowych

Wszystko staje się cyfrowe, nie tylko nasze pieniądze, lecz także nasze produkty inwestycyjne. Podobnie jak w ciągu kilku lat otrzymamy cyfrowe euro od Europejskiego Banku Centralnego, każdy papier wartościowy w przyszłości — niezależnie od tego, czy to akcje, obligacja czy fundusz — będzie emitowany wyłącznie cyfrowo. Podczas gdy rynek kryptowalut ma kapitalizację rynkową zaledwie około jednego biliona dolarów, mówimy o około 100 bilionach dolarów w samym sektorze akcji. To jest nawet bez instrumentów pochodnych czy obligacji.

Oprócz przewidywanej konwersji istniejących papierów wartościowych na monety, to zwłaszcza nowe emisje, które napędzają tę zmianę. ostatnie badanie Boston Consulting Group przewiduje objętość rynku opartych o papiery wartościowe na monety w wysokości 16 bilionów dolarów amerykańskich do 2030 roku.

Czy Ethereum jest odpowiednie?

Wszystkie te miliardy euro, dolarów amerykańskich i podobne będą emitowane na publicznych blockchainach takich jak Ethereum, Polygon czy Stellar w formie tokenów zabezpieczonych. Z powodu wysokich kosztów transakcji w sieci Ethereum tańsze alternatywy, takie jak Polygon, z ostatnich miesięcy wysuwały się na prowadzenie emisji papierów wartościowych.

Instytucjonalna adopcja poprzez papiery wartościowe

Jednak jeszcze ważniejsza od napływu funduszy na Polygon i inne kryptowaluty jest presja na banki, giełdy i inne firmy świadczące usługi finansowe, by polegać na infrastrukturach kryptowalutowych. Bank, który wcześniej odrzucał Bitcoin i inne kryptowaluty, mógłby zignorować tę znajomość. Jednak żaden oszczędnościowy bank, bank spółdzielczy ani komercyjny nie może długoterminowo ignorować sektora papierów wartościowych. To dokładnie powód, dla którego wszystkie banki pracują nad rozwiązaniami do przechowywania kryptowalut.

Tak powiedział niemiecki Związek Oszczędnościowy i Giro stowarzyszeniowy kilka tygodni temu, że to dotyczyło tylko cyfrowych papierów wartościowych, a nie Bitcoina. Można by jednak przesadzić i powiedzieć, że cyfrowe papiery wartościowe nie są niczym innym niż pierwszy wielki krok w stronę kryptowalut. Gdy infrastrukturę tokenów się zabezpieczy i usługodawcy prowadzący działalność papierów wartościowych będą zobowiązani do przechowywania kryptowalut w swoich portfelach, to będzie tylko kwestia czasu, aż przeciwnicy Bitcoina instytucji ustąpią. Masowe wprowadzenie kryptowalut do tradycyjnego systemu bankowego zyska znaczący impuls wraz z wprowadzeniem cyfrowych papierów wartościowych i ostatecznie cyfrowego euro.

Ale to dopiero początek. Prawdziwy game changer i pełna fuzja między tradycyjnym światem papierów wartościowych a sektorem kryptowalut ujawnią się w zupełnie innym miejscu.

Prawdziwe aktywa w środowisku DeFi

W kontekście obecnego kryzysu finansowego i gospodarczego — powinno to być uznane za normalne — także sektor DeFi uległ rozpadowi. Brak stabilności i pewności obecnie może być zapełniony przez tzw. real assets lub cyfrowe papiery wartościowe na przykładzie złota.

Weźmy przykład zdecentralizowanej autonomicznej organizacji, w skrócie DAO, która została utworzona jako fundusz inwestycyjny. Ten zdecentralizowany fundusz inwestycyjny, w którym decyzje nie są podejmowane przez jednego zarządzającego funduszem, lecz przez społeczność, dotąd mógł inwestować tylko w kryptowaluty lub NFT.

Oczywiście w takich konstrukcjach pojawia się podatność na zmienność. W przypadku profesjonalnego zarządzania portfelem instytucja może opierać się na różnych klasach aktywów, aby ryzyko było optymalnie zarządzane. Zatem jeśli zobaczymy dalszy rozwój cyfrowych papierów wartościowych, również w zakresie regulacyjnym, będzie coraz łatwiejsze ubezpieczenie funduszu DAO, na przykład z obligacjami nieruchomości.

Ten przykład pokazuje, że dopiero zaczynamy łączenie kryptowalut z tradycyjnym światem finansów. Dodatkowo można stwierdzić, że oba światy są zależne od siebie, aby się dalej rozwijać.

Lof dla regulacyjnych wysiłków

Chociaż politycy i regulatorzy często wyrażają ostrożnie krytyczny stosunek do kryptowalut, są otwarci i pozytywnie nastawieni do cyfrowych papierów wartościowych. Nawet przeciwnik Bitcoina, Olaf Scholz, uważa cyfrowe papiery wartościowe za znakomite. Sam aktywnie promował Elektronische Wertpapiere Gesetz (eWpG), na którym opierają się tak zwane crypto‑papierów wartościowych, gdy był jeszcze ministrem finansów w 2021 roku.

Ponieważ poprzednia cyfrowa forma papierów wartościowych była ograniczona, Niemcy opracowały specjalną formę crypto‑papierów zgodnie z eWpG. W przyszłym roku eWpG zostanie rozszerzona na akcje, jak opisano w niedawno opublikowanej Ustawie o Finansowaniu Przyszłości. Na szczeblu europejskim dąży się również do stworzenia jednolitego ram prawnych dla cyfrowych papierów wartościowych w ramach pilotażu DLT. To szczególnie ważne dla handlu na rynku wtórnym. Wciąż nie ma giełd dla cyfrowych papierów wartościowych."