EBC chce zakazu stakingu dla stablecoinów w MiCA
EBC i krajowe banki centralne chcą w ramach MiCA zakazać także pośrednich zysków z stakingu, lendingu i borrowingu. Dodatkowo mają pojawić się ostrzejsze wymogi płynności dla rezerw stablecoinów.
Najważniejsze informacje
- EBC i krajowe banki centralne chcą rozszerzyć zakaz wynagradzania stablecoinów w MiCA na staking, lending i borrowing.
- ESBC chce zastąpić stałe minima depozytów bankowych wymogami płynności dla rezerw z terminami jednego i pięciu dni roboczych.
- To nadal tylko propozycje; obecne zasady 30% i 60% pozostają w mocy, dopóki ustawodawca nie zdecyduje inaczej.
Europejski Bank Centralny oraz krajowe banki centralne UE chcą zaostrzyć zasady MiCA dotyczące stablecoinów. W odpowiedzi na konsultacje proponują rozszerzenie zakazu wynagradzania na staking, lending i borrowing oraz zastąpienie stałych minimów depozytów bankowych wymogami płynności opartymi na terminach zapadalności. Nie są to jeszcze przyjęte przepisy.
Wynagradzanie ma być objęte szerszym zakresem
Według European System of Central Banks, czyli organizacji zrzeszającej EBC i 27 krajowych banków centralnych UE, obecny zakaz nie powinien dotyczyć wyłącznie bezpośrednich odsetek. Także pośredni zysk poprzez lending, borrowing, staking lub inne konstrukcje wokół stablecoina powinien zostać nim objęty.
Banki centralne obawiają się, że podmioty spoza istniejących usług MiCA mogą tworzyć produkty, które w praktyce sprawiają, że stablecoiny działają jak produkt oszczędnościowy. W odpowiedzi podkreślono, że electronic money ma służyć do płatności, a nie do oszczędzania. Dla europejskich użytkowników krypto ma to znaczenie, ponieważ stablecoiny są w praktyce często wykorzystywane także w DeFi i innych produktach yield.
Nowe wymogi dla rezerw
Druga zmiana dotyczy rezerw zabezpieczających stablecoiny. Obecnie emitenci tokenów śledzących oficjalną walutę muszą utrzymywać co najmniej 30% referencyjnej kwoty w depozytach bankowych. W przypadku znaczących tokenów jest to 60%. ESBC chce znieść te stałe minima.
Zamiast tego mają pojawić się zasady płynności, które będą uwzględniać, jak szybko aktywa rezerwowe są dostępne. W przypadku znaczących tokenów co najmniej 40% rezerw powinno być dostępne w ciągu jednego dnia roboczego, a 60% w ciągu pięciu dni roboczych. Dla tokenów nieznaczących progi wynoszą 20% i 30%.
Banki centralne twierdzą, że lepiej odpowiada to sytuacjom, w których wielu posiadaczy chce jednocześnie dokonać wykupu. Odwołują się też do istniejących standardów European Banking Authority, które częściowo dostosowano do odpływów obserwowanych podczas wcześniejszych momentów stresu związanych z kryptowalutami. Dyskusja wpisuje się w wcześniejsze obawy dotyczące wymogów rezerw MiCA, które już wcześniej doprowadziły do napięć wokół Tether w Europie.
Na razie bez nowego prawa
Ważne jest to, że są to nadal propozycje przedstawione w odpowiedzi na konsultacje. Obecne zasady 30% i 60% pozostają więc w mocy, dopóki europejski ustawodawca nie zdecyduje inaczej. ESBC wskazuje też na ryzyka związane z tzw. modelami multi-issuance, w których globalne firmy stablecoinowe traktują tokeny z UE jako wymienne z tokenami spoza UE.
Dla europejskiego rynku krypto pokazuje to, że nadzór chce coraz ściślej definiować stablecoiny jako środek płatniczy. Może to być szczególnie istotne dla emitentów, giełd kryptowalut i podmiotów wykorzystujących stablecoiny w produktach lendingowych lub stakingowych, ponieważ przestrzeń do generowania zysku na tych tokenach może zostać dalej ograniczona.
