Ethereum pokazuje zdrową aktywność sieci mimo utrzymujących się odpływów z ETF-ów

Choć ETF-y na Ethereum tracą środki już od siedmiu tygodni, aktywność sieci pozostaje silna. Popyt na staking i sygnały on-chain sugerują, że inwestorzy mogą rotować kapitał gdzie indziej.

Najważniejsze informacje

• Ethereum spadło do około $1.711 (€1.490), a spotowe ETF-y na Ethereum odnotowały netto odpływ już siódmy tydzień z rzędu.
• Sieć Ethereum pokazuje silny popyt na staking, z 2,68 miliona ETH w kolejce wejścia wobec 223.000 ETH w kolejce wyjścia.
• Mniejsze fundusze, takie jak XRP, Solana i Hyperliquid, przyciągają natomiast napływy, co wskazuje na rotację w obrębie rynku krypto.

Ethereum (ETH) znajduje się w wyjątkowej sytuacji: podczas gdy cena spadła do około $1.711 (€1.490), a odpływy ze spotowych ETF-ów na Ethereum trwają już siódmy tydzień z rzędu, dane z samej sieci wskazują na inny obraz. Ta rozbieżność sugeruje szerszą rotację na rynku krypto, w ramach której inwestorzy przenoszą kapitał z największych funduszy do nowszych produktów.

Utrzymujące się odpływy z ETF-ów na Bitcoin i Ethereum

Spotowe ETF-y na Bitcoin (BTC) i Ethereum odnotowały po raz siódmy z rzędu tydzień netto odpływów. Choć odpływ z Ethereum wyniósł w ostatnim tygodniu $66 milionów (€57,6 miliona) i był wyraźnie niższy niż $255 milionów (€223 miliony) w maju, pozostaje to zjawiskiem utrzymującym się. ETF-y na Bitcoin zmniejszyły odpływy z $1,72 miliarda (€1,5 miliarda) na początku czerwca do $68 milionów (€59,4 miliona) pod koniec czerwca. Dane te pokazują, że choć główne aktywa tracą środki, tempo odpływów słabnie.

Jednocześnie mniejsze fundusze, takie jak te oparte na XRP i Solanie, przyciągają napływy. ETF-y na XRP zanotowały ósmy tydzień napływów, mimo spadków cen na początku czerwca. Fundusze Solany pozostawały niemal nieprzerwanie na plusie od połowy maja, z aktywami pod zarządzaniem na poziomie około $836 milionów (€730 milionów). Również świeżo uruchomione fundusze Hyperliquid (HYPE) od maja notują wyłącznie napływy, co wskazuje na wczesną rotację inwestycji w obrębie rynku krypto.

Staking i sygnały on-chain wskazują na zaufanie do Ethereum

Mimo odpływów z ETF-ów sieć Ethereum pokazuje silny popyt na staking. Kolejka walidatorów chcących wejść jest z około 2,68 miliona ETH ponad dwunastokrotnie większa niż kolejka walidatorów chcących wyjść, która obejmuje około 223.000 ETH. Taka relacja wskazuje na rosnące zainteresowanie blokowaniem Ethereum przy stosunkowo niewielkiej presji wyjścia.

Również dzienne netto depozyty walidatorów stały się w ostatnich dziesięciu dniach dodatnie, po okresie z większą liczbą dni odpływu. Ilość unstaked ETH trafiającego na giełdy pozostaje ograniczona, co sugeruje, że odpływ ze stakingu nie prowadzi bezpośrednio do sprzedaży na rynku. Ponadto peg stETH utrzymywał się stabilnie w okolicach 1.0 podczas około 20-procentowego spadku ceny w czerwcu, co wskazuje na brak panicznej sprzedaży wśród posiadaczy.

Wczesne sygnały rotacji w produktach inwestycyjnych opartych na krypto

Analiza pięciodniowych przepływów netto między Bitcoinem a Ethereum pokazuje niewielkie przesunięcie w stronę Ethereum. Udział ETH w tym łącznym przepływie wzrósł do 21%, czyli o jedno odchylenie standardowe powyżej typowego poziomu 12 do 15%. Wskazuje to na przyspieszoną rotację w kierunku Ethereum, mimo negatywnych danych dotyczących ETF-ów.

Ta rozbieżność między odpływami z ETF-ów a aktywnością on-chain sugeruje, że kapitał opuszczający ETF-y na Ethereum nie musi wcale znikać z ekosystemu Ethereum, lecz może być redystrybuowany do innych produktów albo pozostawać w rękach innych inwestorów, takich jak duzi posiadacze, którzy nadal akumulują.

Aby potwierdzić rotację, ważne jest, by napływy do alternatywnych funduszy, takich jak XRP, Solana i Hyperliquid, nadal rosły, podczas gdy odpływy z Bitcoina i Ethereum utrzymywały się. Dodatnie tygodniowe wyniki głównych aktywów mogłyby podważyć tę hipotezę.

Znaczenie dla europejskich inwestorów w krypto

Te zmiany mogą być istotne dla europejskich inwestorów śledzących dynamikę rynku krypto. Połączenie utrzymujących się odpływów z ETF-ów i silnej aktywności sieci Ethereum podkreśla znaczenie rozróżniania różnych strumieni kapitału i strategii inwestycyjnych. Wskazuje też na możliwą zmianę preferencji wśród produktów inwestycyjnych opartych na krypto, co może przyczynić się do zmieniającego się otoczenia dla inwestorów instytucjonalnych i detalicznych w Europie.