Grayscale składa wniosek o Zcash ETF z wypłatą co dwa tygodnie
Grayscale wykorzystuje opcje na swoim istniejącym funduszu Zcash, aby nowy produkt ZCSH wypłacał dwa razy w miesiącu. Wniosek złożony w SEC wpisuje się w rosnącą popularność funduszy krypto generujących dochód obok spot ETF-ów.
Najważniejsze informacje
- Grayscale złożył w SEC wniosek o Zcash ETF z wypłatą co dwa tygodnie.
- Fundusz nie trzyma Zcash, lecz wykorzystuje opcje na istniejącym funduszu Zcash Grayscale.
- Strategia może generować przychody, ale ogranicza też zyski przy silnych wzrostach kursu i w pełni uczestniczy w spadkach ceny.
Grayscale złożył w amerykańskim organie nadzoru SEC wniosek o Zcash ETF, który będzie wypłacał co dwa tygodnie. Wypłata nie pochodzi z bezpośredniego trzymania Zcash, lecz ze strategii opartej na opcjach na istniejący fundusz Zcash Grayscale.
Jak działa fundusz
Proponowany ZCSH High Income ETF nie trzyma Zcash (ZEC). Zamiast tego handluje opcjami powiązanymi z The Zcash ETF, istniejącym funduszem spot Grayscale. Zgodnie z wnioskiem fundusz wykorzystuje połączenie kupowanych opcji call i sprzedawanych opcji put, aby śledzić ruch ceny ZCSH.
Dodatkowo fundusz sprzedaje krótkoterminowe opcje call, zwykle z terminem zapadalności miesiąca lub krótszym. Otrzymane premie mają finansować wypłaty dla inwestorów. Grayscale zaznacza jednak, że etykieta „high income” nie gwarantuje stałego dochodu. Część wypłaty może więc po prostu stanowić zwrot własnego kapitału.
Co tracą inwestorzy
Druga strona medalu jest oczywista. Jeśli ZEC mocno wzrośnie powyżej wybranej ceny wykonania, fundusz nie skorzysta z tej dodatkowej zwyżki. Jeśli kurs spadnie, fundusz po prostu w pełni podąży za tym spadkiem.
To ryzyko pojawia się na rynku, który dopiero się rozwija. ZCSH rozpoczął handel 25 sierpnia, a opcje pojawiły się 8 września. Rynek opcji wokół tego produktu jest więc nadal młody, co sprawia, że wycena i płynność są szczególnie istotne dla inwestorów zainteresowanych tego typu produktami dochodowymi.
Dlaczego to ważne
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto ten wniosek pokazuje, jak szybko crypto ETF-y ewoluują od czystej ekspozycji na cenę do produktów dochodowych. Takie fundusze mogą być interesujące dla inwestorów szukających regularnych wypłat, ale działają inaczej niż zwykły spot ETF. Grayscale zwraca też uwagę, że nowa struktura może rodzić konflikt interesów, ponieważ podmiot powiązany już zarabia na ZCSH i może pośrednio korzystać z dodatkowego popytu na ten fundusz.
Wniosek pojawia się w momencie, gdy ZCSH już przyciągnął duży kapitał. Fundusz wyrósł z trustu Grayscale z 2017 roku i według dokumentacji pod koniec września miał już aktywa o wartości setek milionów dolarów. To wpisuje się w szerszy trend, w którym także wokół Bitcoina pojawiły się podobne produkty covered call i premium income. Również przy wcześniejszym kroku Grayscale dotyczącym Zcash było już widać, jak szybko spekulacje wokół funduszu mogą napędzać rynek.
