Traderzy na Hyperliquid wyceniają Unitree na 4x wyżej niż wartość IPO

Pre-IPO perpetuals na Hyperliquid wyceniają Unitree na około 38 mld $, znacznie powyżej wyceny z IPO w Szanghaju. Pokazuje to, jak on-chain derivaty zapewniają wysoką dźwignię i odkrywanie ceny także poza rynkiem krypto.

Najważniejsze informacje

• Traderzy krypto wyceniają Unitree Robotics na Hyperliquid na ponad czterokrotność wartości IPO.
• Implikowana wycena w pre-IPO perpetual contracts wynosi około 38 mld $.
• Handel akcjami Unitree ma ruszyć między 17 a 21 sierpnia.

Traderzy krypto wyceniają Unitree Robotics na Hyperliquid na poziomie ponad czterokrotnie wyższym niż wartość IPO, z jaką chińska spółka robotyczna wchodzi na giełdę. Podczas gdy Unitree w Szanghaju wyceniono na 150,80 juanów, czyli 22,37 $ (19 €) za akcję, implikowana wycena w pre-IPO perpetual contracts wynosi około 38 mld $ (32,9 mld €), według firmy analitycznej blockchain Allium.

Wysoka premia na Hyperliquid

Kontrakty dotyczące Unitree handlowano w piątek w przedziale od 92 $ (80 €) do 94 $ (81 €), co oznacza premię przekraczającą 300% względem ceny giełdowej. Ta różnica pokazuje, jak agresywne są oczekiwania wobec jednej z najczęściej obserwowanych chińskich firm robotycznych, która buduje roboty czworonożne i humanoidalne do badań, zastosowań przemysłowych oraz konsumenckich.

Allium podało, że Unitree osiągnęło w ubiegłym roku przychody na poziomie 253 mln $ (219 mln €), co oznacza wzrost o 335%, a liczba wysłanych robotów humanoidalnych przekroczyła 5 500. IPO miało też zostać objęte zapisami 8000 razy przez traderów detalicznych. Handel akcjami ma ruszyć między 17 a 21 sierpnia.

Pre-IPO perps przyciągają kapitał

Handel Unitree wpisuje się w szybko rosnącą niszę wśród krypto instrumentów pochodnych: pre-IPO perpetual futures. To spekulacyjne kontrakty, które pozwalają traderom obstawiać oczekiwaną wycenę prywatnych spółek, zanim faktycznie trafią na giełdę. Nie dają one własności, dywidendy ani możliwości zamiany na prawdziwe akcje.

Właśnie dlatego ceny mogą mocno oderwać się od zwykłej oceny fair value, zwłaszcza gdy nie istnieje jeszcze przejrzysty spot market dla bazowej spółki. Dla traderów oznacza to większą zmienność i wyższe ryzyko likwidacji, szczególnie że dźwignia odgrywa tu dużą rolę.

Hyperliquid zasłynęło jako on-chain venue dla perpetual futures, a ta infrastruktura jest dziś wykorzystywana także poza krypto, między innymi w przypadku surowców, a teraz również prywatnych spółek. Wcześniejsze przykłady, takie jak CXMT i SpaceX, pokazały już, że ten rynek czasem może zaskakująco zbliżyć się do ceny otwarcia, ale nie ma takiej gwarancji.

Wzrost Hyperliquid jako miejsca handlu wpisuje się w szerszą debatę o roli on-chain derivatów. SEC wcześniej rozmawiała z zainteresowanymi stronami o zasadach dotyczących on-chain derivatów, właśnie dlatego, że tego typu rynki coraz bardziej wykraczają poza tradycyjny handel krypto.

Dlaczego to ma znaczenie

Dla europejskich czytelników krypto ten przypadek pokazuje, jak daleko rynki instrumentów pochodnych wyszły już poza Bitcoin i Ethereum. Pokazuje też, że pre-IPO perps odzwierciedlają nie tylko oczekiwania cenowe, lecz także strukturę rynku z wysoką dźwignią, ograniczoną płynnością i niejasnymi regulacjami. Może to mieć znaczenie dla każdego, kto śledzi, jak on-chain venues ułatwiają nowe formy spekulacji i odkrywania ceny.