Chainalysis: Włochy i Portugalia kupują najwięcej tokenizowanych amerykańskich obligacji skarbowych
Chainalysis widzi przede wszystkim popyt ze strony Włoch, Portugalii i Singapuru, podczas gdy fundusz BUIDL BlackRocka i stablecoiny powiązane z dolarem napędzają rynek tokenizowanych obligacji skarbowych.
Najważniejsze informacje
- Włochy, Portugalia i Singapur łącznie posiadają większą geolokalizowaną wartość w tokenizowanych amerykańskich obligacjach skarbowych niż Stany Zjednoczone.
- Rynek tokenizowanego długu skarbowego wzrósł w ciągu dwunastu miesięcy o 125% do 15,42 mld $.
- Chainalysis uznaje tokenizację i stablecoiny za kanały, które tworzą dodatkowy popyt na amerykańskie obligacje skarbowe.
Posiadacze we Włoszech, Portugalii i Singapurze łącznie posiadają większą część geolokalizowanej wartości w tokenizowanych amerykańskich obligacjach skarbowych niż posiadacze w Stanach Zjednoczonych, informuje Chainalysis. USA zajmują czwarte miejsce z wynikiem 10,5%. Według raportu pokazuje to, że zagraniczni kupujący poprzez krypto tworzą dodatkowy popyt na amerykańskie obligacje skarbowe.
Tokenizowane obligacje skarbowe rosną szybko
Rynek tokenizowanego długu skarbowego wzrósł w ciągu 12 miesięcy do 1 lipca 2026 roku o 125%, z 6,86 mld $ (6,1 mld €) do 15,42 mld $ (13,8 mld €). Amerykańskie obligacje skarbowe były tym samym największym real-world asset na blockchainie, odpowiadając za 42,8% całej tokenizowanej wartości RWA. Fundusz BUIDL BlackRocka ponownie objął pod koniec sierpnia pozycję lidera w tej kategorii.
Podział wartości pokazuje, jak bardzo skoncentrowany jest ten rynek. Włochy odpowiadają za 29,9% geolokalizowanej wartości, Portugalia za 18,8%, a Singapur za 18,2%. Japonia ma z kolei najwięcej geolokalizowanych posiadaczy, ale łącznie posiadają oni tylko 0,4% wartości. Chainalysis wnioskuje, że rynek przyciąga niewielka grupa dużych zagranicznych kupujących, podczas gdy szersza baza detaliczna buduje mniejsze pozycje.
Detal kupuje hurtowy dług
Według Chainalysis tokenizacja sprawia, że ten rynek staje się bardziej dostępny, ponieważ minimalna kwota wejścia spada, a amerykańskie konto brokerskie nie jest potrzebne. Dzięki temu inwestorzy indywidualni na przykład z Lizbony lub Singapuru mogą bezpośrednio kupić instrument hurtowy. Większość kupujących trzyma te tokenizowane obligacje skarbowe i nie wykorzystuje ich jako zabezpieczenia. W tym samym okresie lending na obligacjach skarbowych spadł o 23%, jako jedyna kategoria pożyczek RWA, która zanotowała spadek.
Stablecoiny stanowią ponadto drugi kanał zagranicznego popytu na amerykański dług. Tokeny dolarowe emitowane przez amerykańskich wydawców są w dużej mierze zabezpieczone krótkoterminowymi amerykańskimi obligacjami skarbowymi, więc zakupy tych stablecoinów poza USA pośrednio tworzą też popyt na ten dług. Stablecoiny powiązane z dolarem dominują również na rynku: odpowiadają za 99,1% wolumenu order booka, podczas gdy stablecoiny euro zatrzymują się na 0,45%.
Dlaczego ma to znaczenie dla Europy
Dla europejskich inwestorów krypto pokazuje to, że rynek tokenizowanych aktywów i stablecoinów nie dotyczy wyłącznie handlu, ale także dostępu do tradycyjnych produktów finansowych. Na tym tle wyróżnia się rola MiCA, ponieważ europejskie przepisy poprawiły warunki dla emitentów stablecoinów euro, ale popyt nadal kieruje się przede wszystkim w stronę tokenów dolarowych. To podkreśla, jak silnie dolar nadal dominuje w krypto, także poza USA.
W Kanadzie Chainalysis obserwuje podobną zmianę. Tam stablecoiny odpowiadały w czerwcu 2026 roku za 44% handlu w kanadyjskich order bookach walutowych, wobec 30% rok wcześniej. USDC odgrywał w tym największą rolę. Kanadyjska ustawa o stablecoinach otrzymała 26 marca 2026 roku Royal Assent, ale według Chainalysis lokalne alternatywy zaczną naprawdę rosnąć dopiero wtedy, gdy pojawi się także akceptacja rynku.
