Czy CBDC to rozwiązanie?
Podczas gdy Bitcoin powoli rośnie, amerykańskie banki mają problemy, a kilka stablecoinów wykazuje niestabilność.
Podczas gdy Bitcoin powoli rośnie, amerykańskie banki mają problemy, a kilka stablecoinów wykazuje niestabilność. Pytanie brzmi również, czy obecny system finansowy powinien być zmodernizowany. Jakie są jednak skutki polityki finansowej CBDC? Czy cyfrowe euro trafi do Europy?
Pieniądze cyfrowe — co nowego?
Pieniądze cyfrowe to nie byle jakie cyfrowe pieniądze. Podczas gdy pieniądz fiducjarny jest emitowany przez komercyjne banki, cyfrowe euro miałoby być rodzajem trzeciej formy walut emitowanych przez bank centralny (CBDC) — obok gotówki i depozytów bankowych. Podobnie jak gotówka, byłoby ono emitowane bezpośrednio do obiegu przez bank centralny.
Natomiast kryptowaluty o stabilnej wartości, zwane stablecoinami, emitowane są przez prywatne przedsiębiorstwa. Niedawne utraty zaufania w BUSD i USDC mogły jedynie wzmocnić pogląd zwolenników CBDC, że inwestorzy w sektorze kryptowalut są narażeni na ryzyko wynikające z nieuregulowanych emitentów prywatnych firm.
Kształtować przyszłość czy ją kontrolować?
Czy CBDC są jednak rozwiązaniem na wszystko? Zwłaszcza miłośnicy kryptowalut kojarzą „legitymnie zakodowane pieniądze” nie tyle z legalnymi, ile z utratą anonimowości. Często odwołuje się do państw autorytarnych, takich jak Chiny, gdzie CBDC bywają wykorzystywane do monitorowania obywateli i firm:
W marcu zintegrowano „superaplikację” WeChat z cyfrowym juanem jako dodatkową metodą płatności. W grudniu 2022 roku Alipay ogłosił już integrację sieci akceptacji renminbi. WeChat ma ponad 1,3 miliarda użytkowników.
Florida z kolei uchodzi za stan przyjazny kryptowalutom w USA: w kontekście napiętej kryzysu bankowego w USA gubernator 20 marca wyraził prawdopodobnie poparcie dla zakazu amerykańskiego pieniądza centralnego.
Ostatecznie to polityczny sentyment rządów odgrywa kluczową rolę w pytaniu, jaki cel powinien spełniać pieniądz centralny.
A jakie jest stanowisko UE w sprawie CBDC?
W grudniu 2022 roku państwa członkowskie UE uzgodniły wspólny zestaw zasad dla cyfrowego portfela UE. Członkowie zobowiązali się udostępnić obywatelom rozwiązanie portfelowe. Dla samych obywateli korzystanie pozostaje dobrowolne.
W formie wewnątrz aplikacyjnego portfela użytkownicy mogliby załatwiać szereg wniosków cyfrowo, od akt urodzenia po mobilne prawo jazdy. UE liczy, że to początek ujednoliconego cyfrowego przepływu danych na rynku wewnętrznym UE.
EBC chce w tym jesienią podjąć decyzję w sprawie wprowadzenia cyfrowego euro jako uzupełnienia gotówki. Odpowiednie cyfrowe euro wynikające z dopasowanego cyfrowego portfela UE nie jest więc tak odległe. Pomimo licznych krytyk, wydaje się, że UE kontynuuje całkowity plan CBDC.
Konkluzja: CBDC – początek nowego porządku finansowego?
Wprowadzenie CBDC dla osób prywatnych mogłoby mieć daleko idące skutki geopolityczne i finansowe. Wciąż nie wiadomo, jaki model ECB wybierze przy wprowadzaniu, jaką rolę będą pełnić banki centralne, banki komercyjne i zewnętrzni dostawcy usług finansowych.
Ponadto nie da się przewidzieć, jak konsumenci będą domagać się cyfrowego euro w okresie wdrożenia. Zbyt wysokie zapotrzebowanie mogłoby zagrozić dotychczasowemu prowadzeniu polityki finansowej ECB i spowodować szok stóp procentowych.
Biorąc pod uwagę ostatnie upadłości, takich jak SVB (Silicon Valley Bank) w USA, oraz próby ratowania Credit Suisse w Szwajcarii, jest to obecnie ryzykowne przedsięwzięcie.
Z drugiej strony CBDC mogłyby wspierać inkluzję finansową i automatyzować biurokratyczne procesy płatnicze. Alternatywą dla CBDC dla osób prywatnych byłaby modernizacja tzw. wholesale CBDC (rozliczenia międzybankowe).
Taki mniej rewolucyjny model mógłby z jednej strony przyspieszyć masową adopcję kryptowalut, z drugiej zaś zwiększyć presję na rządy w kierunku ściślejszych regulacji.
