Jack Mallers widzi w Bitcoinie lustro globalnego kryzysu płynności

Zdaniem Mallersa spadek Bitcoina odzwierciedla przede wszystkim globalną presję płynnościową, a nie słabe nastroje. Sprzedaż w Strategy oraz wzrost Strike pokazują też, jak niedobór płynności kieruje rynkiem.

Najważniejsze informacje

• Jack Mallers uważa, że spadek Bitcoina poniżej 63 000$ wynika z globalnej presji płynnościowej, a nie z problemu z nastrojami.
• Według Mallersa rynki sprzedają to, co jest najbardziej płynne, a napięcia geopolityczne i niepewność gospodarcza zwiększają popyt na gotówkę.
• Mallers krytykuje sprzedaż 32 bitcoinów przez Strategy i mówi, że Strike nadal rośnie dzięki pożyczkom zabezpieczonym bitcoinem oraz nowym produktom ograniczającym ryzyko.

Bitcoin handluje obecnie poniżej 63 000$ (54 600€), poziomu, który zdaniem Jacka Mallersa, założyciela Strike i prezesa Twenty One Capital, nie wskazuje na problem z nastrojami, lecz na globalną sytuację finansową zmagającą się z niedoborem płynności. Mallers mówił o tym podczas BTC Prague i podkreślił, że Bitcoin działa jako całodobowy wskaźnik, który odzwierciedla rzeczywisty stan światowej gospodarki.

Globalna presja płynnościowa i zachowanie sprzedających

Mallers przedstawia obraz świata, w którym państwa jednocześnie finansują wojny, inwestują w AI i akceptują duże deficyty, podczas gdy konsumenci mają trudności z opłacaniem rachunków i czynszu. Prowadzi to do sytuacji, w której rynki są zmuszone sprzedawać to, co najbardziej płynne, a nie to, co chcą. Jego zdaniem właśnie dlatego Bitcoin spada: „Sprzedajesz to, co możesz, a nie to, co chcesz”. Tę dynamikę wzmacniają obecne napięcia geopolityczne i niepewność gospodarcza, które dodatkowo zwiększają popyt na płynne środki. Jest to zgodne z szerszą presją sprzedażową widoczną także na rynku bitcoin ETF-ów, gdzie odpływy, według analityków, wynikają przede wszystkim z presji makroekonomicznej i zamykania pozycji arbitrażowych.

Wyzwania związane ze strukturą kapitałową Strategy

Mallers krytykuje również niedawną sprzedaż 32 bitcoinów przez Strategy, mającą sfinansować wypłaty z tytułu perpetual preferred stock. Twierdzi, że ten krok przygotowuje rynki na to, iż wcześniejsza polityka Strategy „no sell” nie jest już możliwa do utrzymania. Złożona struktura kapitałowa Strategy, obejmująca cztery grupy roszczeń, w tym bitcoin, akcje zwykłe, perpetual preferred stock i wierzycieli, tworzy według Mallersa stałe zobowiązanie płynnościowe bez naturalnego mechanizmu wyjścia. Zmusza to spółkę do trudnych decyzji, w których sprzedaż bitcoinów może szkodzić akcjonariuszom, a sprzedaż akcji zwykłych uderza w inne grupy.

Wzrost i innowacje w Strike

Mimo trudnych warunków rynkowych Strike nadal rośnie, zwłaszcza w segmencie pożyczek zabezpieczonych bitcoinem. Mallers szacuje, że całkowity rynek pożyczek opartych na bitcoinie wynosi od 20$ (17€) do 30 miliardów$ (26 miliardów€), co stanowi jedynie ułamek potencjału w obrębie rynku Bitcoina o wartości 1,25 biliona$ (1,1 biliona€). Strike wprowadza innowacyjne produkty, takie jak pożyczki bez ryzyka likwidacji, w których wyższe opłaty służą do zabezpieczenia ryzyka. Firma pracuje także nad przejrzystością, wprowadzając kwartalne kontrole rezerw oraz oddzielne zabezpieczenia dla dużych klientów.

Te zmiany podkreślają rosnący popyt na płynne rozwiązania w obrębie rynku kryptowalut, mimo szerszych wyzwań gospodarczych i problemów z płynnością, które obecnie wpływają na Bitcoina.