Japońska rentowność 30-letnich obligacji bije rekord i zwraca uwagę na Bitcoina
Rosnące japońskie stopy procentowe zwiększają presję na carry trade na jenie, czynnik, który wcześniej już obniżał ceny Bitcoina i Ethereum. W efekcie w centrum uwagi znajdują się także USD/JPY oraz globalny rynek obligacji.
Najważniejsze informacje
- Japońska rentowność 30-letnich obligacji wzrosła w piątek do 4,223%, najwyższego poziomu od czasu emisji tego terminu zapadalności w 1999 roku.
- Wyższe japońskie stopy procentowe zwiększają uwagę wokół carry trade na jenie, które przy silniejszym jenie może wywierać presję na Bitcoina.
- Wcześniejsze wzrosty jena po podwyżce stóp przez Bank of Japan już wcześniej prowadziły do gwałtownych spadków Bitcoina i Ethereum.
Japońska rentowność 30-letnich obligacji wzrosła w piątek do rekordowego poziomu 4,223%. To najwyższy poziom od czasu, gdy Tokio po raz pierwszy sprzedało ten termin zapadalności w 1999 roku. W górę poszła także rentowność 10-letnich obligacji, co zwiększa uwagę wokół carry trade na jenie i możliwego wpływu na Bitcoina.
Stopy procentowe w Japonii nadal rosną
Wzrost nie wziął się znikąd. Bank of Japan podniósł stopy procentowe 18 września do 1,25%, czyli najwyższego poziomu od 1995 roku. Zarząd zagłosował 7 do 2, ale bank centralny poinformował w swoim komunikacie, że dalsze podwyżki nadal są możliwe.
Do tego dochodzi kwestia budżetu. Japońskie ministerstwa poprosiły o rekordową kwotę 143,1 biliona jenów na rok fiskalny 2027, podał Reuters. Same koszty odsetkowe wynoszą 36,64 biliona jenów. Ministerstwo Finansów podniosło też zakładany koszt finansowania do 3,8%, z wcześniejszych 3%.
Presja na rynki obligacji jest odczuwalna także poza Japonią. Amerykańska rentowność 10-letnich obligacji przebiła 5% 15 września, podczas szerszej wyprzedaży na rynku obligacji. Federal Reserve później podniosła swój przedział docelowy do 3,75% do 4%.
Dlaczego Bitcoin reaguje
Dla rynku krypto szczególnie istotny jest carry trade na jenie. Inwestorzy pożyczają wtedy tanio w jenach, aby szukać wyższych stóp zwrotu gdzie indziej. Jeśli jen szybko się umacnia, takie pożyczki stają się droższe i może to wywołać sprzedaż innych pozycji.
To ryzyko nie jest teoretyczne. W sierpniu 2024 roku niespodziewana podwyżka stóp przez Bank of Japan doprowadziła do szybkiego umocnienia jena, po czym Bitcoin gwałtownie spadł, gdy inwestorzy zamykali pozycje, by spłacić długi w jenach. Ethereum również znalazło się wtedy pod silną presją sprzedażową.
Katsutoshi Inadome z Sumitomo Mitsui Trust Asset Management powiązał rosnące japońskie stopy procentowe z obawami o inflację wynikającą ze słabego jena. Dopóki różnica między amerykańskimi i japońskimi stopami pozostaje duża, carry trade nadal jest atrakcyjny. Jednak nagły zwrot w USD/JPY może szybko zmienić ten obraz.
Co to oznacza dla europejskich czytelników
Dla europejskich inwestorów krypto ma to znaczenie, ponieważ japońskie stopy procentowe i jen często wpływają na globalną skłonność do ryzyka. Jeśli carry trade zacznie być zamykany, może to uderzyć nie tylko w akcje, ale też w Bitcoina i inne duże tokeny. Japoński rynek obligacji znów staje się więc czynnikiem, który warto obserwować obok amerykańskich stóp procentowych i dolara.
