JPMorgan popiera amerykańskie przepisy o krypto, ale domaga się mocnych zabezpieczeń

JPMorgan popiera Clarity Act, ale chce, aby zasady SEC i CFTC obejmowały także stablecoiny, DeFi oraz tokenizowane depozyty. Bank ostrzega przede wszystkim przed lukami w nadzorze i ochronie konsumentów.

Najważniejsze informacje

• JPMorgan popiera amerykańskie ramy prawne dla krypto, ale chce, aby nowe przepisy zawierały jasne zabezpieczenia.
• Bank uważa, że aktywa cyfrowe i zdecentralizowane platformy handlowe powinny podlegać odpowiednim zasadom dotyczącym papierów wartościowych i rynku.
• JPMorgan ostrzega, że stablecoiny i tokenizowane depozyty nie mogą pozostawać poza zasadami dotyczącymi kapitału, płynności i ochrony konsumentów.

JPMorgan popiera amerykańskie starania o stworzenie spójnych ram prawnych dla krypto i aktywów cyfrowych, ale jednocześnie zaznacza, że same przepisy nie wystarczą. W poniedziałkowym wpisie na blogu Umar Farooq i Peter Muriungi napisali, że rozwój sektora jest możliwy, lecz nie powinien odbywać się kosztem ochrony, która od lat obowiązuje w tradycyjnych finansach.

Przepisy muszą domknąć luki

Zdaniem banku Clarity Act powinna przede wszystkim usuwać istniejące luki w regulacjach, a nie tworzyć nowe obszary ryzyka. JPMorgan podkreśla, że aktywa cyfrowe, które w praktyce zachowują się jak papiery wartościowe, powinny podlegać przepisom dotyczącym papierów wartościowych niezależnie od tego, czy zostały wyemitowane na blockchainie. Podobnie zdecentralizowane platformy handlowe, które faktycznie pełnią funkcję giełdy lub brokera, powinny według banku spełniać te same wymogi w zakresie integralności rynku, ujawniania informacji i ochrony klientów.

To stanowisko wpisuje się w szerszą debatę w Waszyngtonie o tym, który organ ma nadzorować poszczególne segmenty rynku krypto. Projekt ustawy ma między innymi rozdzielić kompetencje SEC i CFTC: SEC miałaby odpowiadać za aktywa cyfrowe uznawane za securities, a CFTC za cyfrowe commodities. Właśnie dlatego dokument ma duże znaczenie polityczne, ale też może przesądzić o tym, jak amerykański rynek krypto będzie wyglądał w kolejnych latach.

Stablecoiny pozostają w centrum uwagi

JPMorgan poświęca szczególną uwagę stablecoinom, czyli segmentowi, w którym banki dostrzegają zarówno potencjał biznesowy, jak i rosnącą presję konkurencyjną. Instytucja przyznaje, że stablecoiny oraz tokenizowane depozyty mogą zwiększyć efektywność płatności, ale jednocześnie ostrzega, że produkty przypominające depozyty bankowe nie mogą funkcjonować poza zasadami dotyczącymi kapitału, płynności i ochrony konsumentów. Według banku dodatkowe premie lub cashback od sald mogą sprawiać wrażenie, że użytkownik korzysta z ochrony podobnej do bankowej, choć w praktyce nie musi tak być.

Ta uwaga wpisuje się w szerszą dyskusję branżową o stablecoinach przynoszących dochód. Tradycyjne instytucje finansowe od dawna apelują o jasne reguły, które zapobiegną sytuacji, w której podmioty z sektora krypto oferują usługi zbliżone do bankowych bez tych samych zabezpieczeń. Jamie Dimon, prezes JPMorgan, już wcześniej bardzo krytycznie wypowiadał się na ten temat.

Dlaczego to ważne także dla Europy

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto ta debata ma znaczenie przede wszystkim dlatego, że amerykańskie rozwiązania często wyznaczają kierunek dla dużych instytucji finansowych. Jeśli Clarity Act będzie dalej procedowana, może zwiększyć pewność prawną w obszarach custody, tradingu i tokenizacji. Jednocześnie stanowisko JPMorgan pokazuje, że nawet zwolennicy regulacji oczekują wyraźnych granic wokół DeFi oraz zasad przeciwdziałania praniu pieniędzy. W tej dyskusji istotna pozostaje również ochrona deweloperów, a zastrzeżenia wobec Clarity Act od dawna są przedmiotem sporów w Waszyngtonie.