Strategia bitcoinowa MicroStrategy jako alternatywa dla skupu akcji według Trumpa

Trump podważa sens skupu akcji, podczas gdy MicroStrategy poprzez emisję akcji nadal gromadzi Bitcoiny. Malejąca premia sprawia jednak, że ta strategia staje się bardziej podatna na ryzyko.

Najważniejsze informacje

• Trump krytykuje skup akcji w spółkach z sektora obronnego i nazywa go pozornym sposobem na podbijanie kursów bez rzeczywistej poprawy produkcji.
• MicroStrategy wykorzystuje emisję akcji do kupowania Bitcoina i posiada już ponad 845.000 BTC.
• Premia i kurs akcji MicroStrategy spadły, przez co wpływ tej strategii stał się słabszy.

Prezydent Donald Trump ponownie wyraził krytykę wobec skupu akcji, zwłaszcza w przypadku spółek z sektora obronnego, nazywając go pozornym sposobem na podnoszenie kursów akcji. Jednocześnie strategia MicroStrategy pokazuje, że istnieje inna droga do wzrostu wartości, mianowicie poprzez emisję nowych akcji w celu zakupu Bitcoina.

Krytyka skupu akcji w spółkach obronnych

Trump w styczniu podpisał rozporządzenie wykonawcze, które zakazuje dużym wykonawcom z sektora obronnego, takim jak Lockheed Martin, Northrop Grumman i RTX, skupu akcji lub wypłaty dywidend, dopóki ich produkcja nie ulegnie poprawie. Jego zdaniem skup akcji prowadzi do sztucznego wzrostu kursu bez budowania realnych mocy produkcyjnych. Opowiada się za tym, aby środki były lepiej wykorzystywane na inwestycje w fabryki, sprzęt i przyspieszenie produkcji.

To podejście wzmocniło debatę o tym, jak spółki zarządzają własnymi akcjami. Podczas gdy Trump koncentruje się na ograniczaniu skupu akcji, MicroStrategy wybiera dokładnie odwrotną strategię.

Model bitcoinowy MicroStrategy oparty na emisji akcji

Zamiast odkupować akcje, MicroStrategy emituje nowe akcje zwykłe i uprzywilejowane, aby kupować Bitcoina. Doprowadziło to do posiadania ponad 845.000 BTC, największego wśród spółek notowanych na giełdzie. Prezes Michael Saylor traktuje każdą rundę pozyskiwania kapitału jako sposób na zwiększenie liczby Bitcoinów przypadających na jedną akcję.

To podejście działa jak koło zamachowe: MicroStrategy sprzedaje akcje powyżej wartości posiadanych bitcoinów, kupuje więcej Bitcoina i w ten sposób zwiększa liczbę Bitcoinów przypadających na akcję. Może to wspierać premię ponad wartość aktywów netto. Jednak w 2026 roku premia ta zmniejszyła się, ponieważ cena Bitcoina waha się wokół 64.360 dolarów, blisko średniej ceny zakupu MicroStrategy.

Kurs akcji spadł w ciągu ostatniego roku o ponad połowę, przez co wartość rynkowa spółki wynosi około 40 miliardów dolarów. Gdy premia maleje, emisja nowych akcji ma mniejszy wpływ na wartość, ponieważ rozwodnienie jest w mniejszym stopniu kompensowane wzrostem wyceny.

Znaczenie dla inwestorów i rynku krypto

Pytanie, które zajmuje zarówno inwestorów, jak i regulatorów, brzmi, czy spółka rzeczywiście tworzy wartość, czy jedynie manipuluje kursem akcji. W przypadku MicroStrategy zależy to od przyszłego kierunku ceny Bitcoina i od tego, czy zdoła ona przekroczyć koszt nabycia, aby przywrócić premię.

Ta strategia pokazuje alternatywę dla tradycyjnego skupu akcji, w której wzrost i wycena są powiązane z posiadaniem kryptowalut. Dla europejskich inwestorów może to być wskazówka, jak innowacyjne modele finansowania oparte na emisji akcji i inwestycjach w krypto mogą wpływać na wycenę spółek, zwłaszcza na rynku, na którym regulacje i alokacja kapitału są pod presją.

MicroStrategy pozostaje przy tym jednym z najczęściej obserwowanych przykładów spółki giełdowej, która aktywnie wykorzystuje swój bilans do akumulacji bitcoinów. W najnowszej aktualizacji Strategy ponownie zwiększyła swoje zasoby bitcoinów poprzez sprzedaż akcji, co pokazuje, jak wrażliwy pozostaje ten model na cenę BTC i gotowość inwestorów do dalszego finansowania.