Morgan Stanley obniża cenę docelową Coinbase po słabych prognozach
Morgan Stanley wskazuje na słabe wolumeny handlowe i niższe oczekiwania przychodów po rozczarowujących wynikach kwartalnych Coinbase oraz niepewności na rynku kryptowalut.
Najważniejsze informacje
- Morgan Stanley obniżył Coinbase do underweight i zredukował cenę docelową z 258 $ do 120 $.
- Bank oczekuje, że słaby handel kryptowalutami i niższe prognozy przychodów mogą jeszcze przez lata ciążyć na zyskach Coinbase.
- Akcje Coinbase spadły o 2,3% we wczesnym handlu po 10% stracie w poprzednim tygodniu.
Morgan Stanley obniżył Coinbase do underweight i zredukował cenę docelową z 258 $ (231 €) do 120 $ (107 €). Bank ostrzega, że słaby handel kryptowalutami i niższe oczekiwania przychodów mogą jeszcze przez lata ciążyć na zyskach kryptogiełdy giełdy. Akcje Coinbase spadły we wczesnym handlu o 2,3% do 140,25 $ (126 €), po 10% spadku w poprzednim tygodniu.
Słabszy handel obciąża perspektywy
Analityk Michael Cyprys napisał, że zaufanie do odbicia zysków jeszcze bardziej się pogorszyło. Jego zdaniem wpływ mają słabsza aktywność handlowa, niższe oczekiwania przychodów oraz niepewność na rynku kryptowalut po niedawnym ataku na Binance, a wszystko to składa się na ponurą ocenę.
Ta ostrożność wpisuje się w szerszy rynek, na którym wolumeny handlu od dłuższego czasu pozostają pod presją. W pierwszym kwartale 2026 roku wolumen spot na centralnych giełdach spadł o 39,1% do 2,7 bln $ (2,4 bln €), a marzec przyniósł nowy miesięczny dołek na poziomie 0,8 bln $ (0,7 bln €). Dla podmiotów takich jak Coinbase, które dużą część przychodów czerpią z opłat transakcyjnych, to trudne otoczenie.
Głębokie cięcie prognoz
Morgan Stanley obniżył swoją prognozę przychodów na 2027 rok o 28% oraz prognozę adjusted EBITDA o 47%. Na 2028 rok prognozy przychodów i EBITDA zostały obniżone odpowiednio o 18% i 25%.
Bank zakłada teraz 2,4 mld $ (2,1 mld €) znormalizowanej EBITDA w 2028 roku, czyli około 14% poniżej poziomu z 2025 roku. Jednocześnie Morgan Stanley obniżył mnożnik, według którego wycenia EBITDA, z 20 do 12 razy.
Obniżka następuje po słabych wynikach kwartalnych, które Coinbase opublikował w zeszły czwartek. Spółka podała 1,22 mld $ (1,1 mld €) przychodów, o 35% mniej niż rok wcześniej i niemal bez zmian względem poprzedniego kwartału. Przychody z transakcji spadły o 44% do 590 mln $ (528 mln €), a przychody z subskrypcji i usług obniżyły się o 20% do 570 mln $ (510 mln €).
Również prognoza na czwarty kwartał nie dawała wielu powodów do szybkiego odbicia. Coinbase podał, że do 25 października przychody z transakcji wyniosły około 165 mln $ (148 mln €), a w przypadku subskrypcji i usług oczekuje 550 mln $ (492 mln €) do 630 mln $ (564 mln €). Skorygowane koszty mają wynieść od 1,01 mld $ (0,9 mld €) do 1,16 mld $ (1 mld €), wobec 975 mln $ (873 mln €) w trzecim kwartale.
Dlaczego to ważne
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto ta obniżka pokazuje, jak wrażliwe pozostają giełdowe spółki kryptowalutowe na słabszą aktywność handlową. Nawet jeśli ceny głównych tokenów odbijają, słaba dynamika handlu nadal może uderzać w przychody giełd. To sprawia, że wyniki Coinbase są istotne także poza Stanami Zjednoczonymi dla obrazu szerszego rynku kryptowalut. Także wcześniejszy spadek zysków i rozczarowanie przychodami Coinbase pokazały już, jak szybko rynek reaguje na słabsze przychody z handlu.