MSCI wywiera presję na Strategy w światowych indeksach
MSCI chce surowiej oceniać spółki, które głównie utrzymują Bitcoina w bilansie. Dla Strategy może to oznaczać wykluczenie z indeksów i sprzedaż przez ETF-y.
Najważniejsze informacje
- MSCI może usunąć Strategy z głównych indeksów giełdowych na mocy nowych zasad dla spółek, które funkcjonują głównie jako wehikuły inwestycyjne.
- W razie usunięcia fundusze indeksowe i ETF-y mogą być zmuszone do sprzedaży akcji MSTR, co może zwiększyć presję podażową.
- MSCI ogłosi dotknięte spółki 11 listopada; nowe zasady wejdą w życie po 30 listopada.
Strategy, dawniej MicroStrategy Michaela Saylora, może zniknąć z głównych światowych indeksów giełdowych po tym, jak MSCI zatwierdziło nowe zasady dla spółek, które bardziej przypominają wehikuły inwestycyjne niż przedsiębiorstwa operacyjne. W efekcie fundusze indeksowe i ETF-y mogą być zmuszone do sprzedaży swoich akcji po zmianie składu indeksów.
Nowe zasady MSCI
MSCI chce móc usuwać ze swoich indeksów spółki, których wartość wynika głównie z utrzymywania aktywów takich jak Bitcoin, a nie ze zwykłej działalności operacyjnej. Dostawca indeksów korzysta z benchmarków takich jak MSCI World i MSCI Emerging Markets, na których opiera się wielu zarządzających funduszami oraz ETF-y odwzorowujące indeksy.
Według MSCI nowy test ma lepiej pokazywać, czy dana spółka rzeczywiście prowadzi działalność operacyjną. Przy ocenie dostawca indeksów bierze pod uwagę aktywa operacyjne, przepływy pieniężne z działalności oraz stopień zależności spółki od finansowania zewnętrznego. Strategy nadal prowadzi działalność software'ową, ale Bitcoin w bilansie ma już znacznie większą wagę niż ten segment.
Spółka nie zgadza się z tą oceną. Strategy wcześniej nazwało tę propozycję nieuzasadnioną i broni swojej struktury jako legalnie notowanej spółki giełdowej.
Skutki dla inwestorów
Jeśli Strategy zostanie usunięte z indeksu, ETF-y śledzące ten indeks zwykle będą musiały sprzedać akcje MSTR podczas rebalansowania. Może to wywołać dodatkową presję sprzedażową, niezależnie od tego, co dzieje się z samym Bitcoinem lub co inwestorzy sądzą o Strategy.
Strategy szacuje, że fundusze powiązane z MSCI posiadają około 13 milionów akcji, co odpowiada około 3,1% akcji w obrocie. Spółka podkreśla jednak, że to mniej niż średni dzienny wolumen obrotu, więc wpływ nie musi być automatycznie duży.
Kurs MSTR wzrósł w czwartek o 5,62% do 151,29 $ (135 €). Wzrost nastąpił jeszcze przed ogłoszeniem MSCI, które pojawiło się dopiero po zamknięciu amerykańskiej giełdy.
Większa presja na skarbce Bitcoinowe
Ruch MSCI nie dotyczy wyłącznie Strategy. W poprzedniej symulacji wymieniono także japońskiego nabywcę Bitcoina Metaplanet oraz brytyjską spółkę uranową Yellow Cake jako potencjalne wykluczenia. Z kolei spółka skarbca Ethereum SharpLink może trafić na listę obserwacyjną.
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto jest to istotne, ponieważ pokazuje, jak duża stała się przepaść między zwykłymi spółkami giełdowymi a firmami, które głównie umieszczają Bitcoina w bilansie. Jeśli duzi dostawcy indeksów zaczną surowiej oceniać tę grupę, może to wpłynąć na sposób, w jaki inwestorzy instytucjonalni uwzględniają takie akcje w portfelach.
MSCI ogłosi listę dotkniętych spółek 11 listopada. Zasady wejdą w życie po 30 listopada, a obecni członkowie indeksów pozostaną na razie chronieni przez test obejmujący dwa półroczne raporty, zanim dojdzie do usunięcia.
