Likwidacja Satsumy zwiększa presję na spółki z bitcoinem w skarbcu

Brytyjska spółka posiada 668 BTC i po presji ze strony akcjonariuszy obrała ścieżkę likwidacji. Sprawa stawia też w innym świetle inne notowane spółki z bitcoinem w skarbcu oraz ETF-y.

Najważniejsze informacje

• Satsuma Technology zostanie zlikwidowana po tym, jak akcjonariusze zgodzili się na zwrot kapitału i wycofanie notowań z London Stock Exchange.
• Spółka posiada 668 BTC o wartości około 43,5 $ miliona, a także jest drugą co do wielkości publiczną spółką z bitcoinem w skarbcu w Wielkiej Brytanii.
• Likwidacja wpisuje się w szerszy trend, w którym spadające kursy zmuszają spółki z bitcoinem w skarbcu do sprzedaży, podczas gdy ETF-y oferują alternatywę.

Spółka z bitcoinem w skarbcu Satsuma Technology ma zostać zlikwidowana po tym, jak akcjonariusze opowiedzieli się za zwrotem całego kapitału i wycofaniem notowań z London Stock Exchange. Decyzja ta dobrze pokazuje, jak mocno wahania na rynku kryptowalut nadal obciążają firmy, które znaczną część bilansu ulokowały w bitcoinie.

Akcjonariusze wybierają wygaszanie działalności

Presja na Satsumę rosła od kilku miesięcy. W kwietniu Bloomberg poinformował, że inwestorzy domagali się sprzedaży bitcoinów i zakończenia działalności spółki. Wśród nich znalazł się także Pantera Capital Management, znany fundusz venture capital z sektora krypto. W tamtym momencie kurs akcji był już o 99% niższy od szczytu z czerwca 2025 roku.

W maju sprawa weszła w formalną fazę, gdy akcjonariusze reprezentujący ponad 20% wyemitowanego kapitału zażądali głosowania. Czterech członków zarządu rekomendowało odrzucenie uchwał, natomiast dwóch dyrektorów, którzy wcześniej byli przeciwni, zagłosowało za. W tym tygodniu spółka potwierdziła, że 90,63% głosów padło za zwrotem kapitału, a 90,59% za wycofaniem notowań.

Satsuma posiada 668 BTC o wartości około 43,5 $ miliona (38,1 € miliona). Według Bitcoin Treasuries jest to druga największa publiczna spółka z bitcoinem w skarbcu w Wielkiej Brytanii, ustępująca jedynie The Smarter Web Company.

Większa presja na spółki treasury

Likwidacja Satsumy wpisuje się w szerszą zmianę, jaka zachodzi w tym segmencie rynku. Spółki z bitcoinem w skarbcu były jednym z popularniejszych tematów w 2025 roku, gdy firmy pozyskiwały kapitał z myślą o gromadzeniu BTC. W 2026 roku spadające kursy sprawiły jednak, że kilka podmiotów zaczęło sprzedawać, zamiast dalej akumulować.

Widać to również w wycenach. Łączna kapitalizacja rynkowa spółek z bitcoinem w skarbcu spadła, według przekazanego kontekstu, z niemal 134 $ miliardów (117 € miliardów) do około 68 $ miliardów (59,6 € miliarda). Jednocześnie Bitcoin ETF-y dają dziś inwestorom alternatywę wobec bezpośredniej ekspozycji, co mogło dodatkowo osłabić popyt na spółki treasury. Znaczenie ma to także dla większych graczy: Strategy niedawno utrzymało ekspozycję na bitcoina, jednocześnie zwiększając rezerwy dolarowe.

Także inne spółki zdecydowały się już na sprzedaż BTC, aby odciążyć bilans. Sequans sprzedał w listopadzie 970 bitcoinów, czyli około 30% swoich zasobów, by zmniejszyć zadłużenie zamienne. Empery Digital sprzedało około 1 400 BTC, co odpowiadało mniej więcej 48% jego zapasów. Nawet Strategy zmodyfikowało swoje podejście, wprowadzając Digital Credit Capital Framework, które pozwala spółce między innymi sprzedawać BTC, aby budować rezerwy dolarowe i regulować zobowiązania.

Co to oznacza dla Europy

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto Satsuma ma szczególne znaczenie, bo pokazuje, jak wrażliwy może być model treasury, gdy rynek przez dłuższy czas pozostaje pod presją. Połączenie spadających kursów, sprzedaży przez spółki i rosnącej liczby alternatyw, takich jak ETF-y, może dalej wpływać na rolę giełdowych wehikułów opartych na bitcoinie w Europie i Wielkiej Brytanii. Dla firm wykorzystujących bitcoina jako element bilansu przejrzystość rezerw i finansowania pozostaje więc kluczową kwestią.

Satsuma planuje wycofać notowania 14 września i zwrócić środki akcjonariuszom pod koniec września. To, czy kolejne spółki treasury pójdą tą samą drogą, może zadecydować o następnej fazie rozwoju tego segmentu.