Finst

SEC proponuje uchylenie Rule 611, otwierając drogę dla tokenized stocks

SEC chce uchylić dwie kluczowe zasady z Regulation NMS, co może otworzyć drogę dla tokenized amerykańskich akcji. Konsultacje nadal trwają, ale wpływ na handel w DeFi jest już wyraźny.

Autor: Finst News
• 2 min czytania
SEC proponuje uchylenie Rule 611, otwierając drogę dla tokenized stocks

Najważniejsze informacje

  • SEC chce uchylić Rules 611 i 610(e) z Regulation NMS, czyli zasady, które od 2005 roku porządkują amerykański rynek akcji.
  • Rule 611 nakazuje respektowanie krajowej najlepszej oferty kupna i sprzedaży, a według Galaxy Digital stanowi barierę dla tokenized amerykańskich akcji w DeFi.
  • SEC twierdzi, że propozycja ma uprościć strukturę rynku; po 60-dniowych konsultacjach nadal pozostają pytania o rejestrację, clearing i settlement.

Amerykańska Securities and Exchange Commission (SEC) przedstawiła propozycję uchylenia Rules 611 i 610(e) z Regulation NMS. Zasady te, które od 2005 roku określają strukturę amerykańskiego rynku akcji, mają zapobiegać tzw. trade-throughs, czyli realizacji zlecenia po gorszej cenie, gdy w innym miejscu dostępna jest lepsza cena.

Wpływ uchylenia Rule 611

Rule 611, znana również jako Order Protection Rule, zobowiązuje platformy handlowe i broker-dealerów do tego, by zlecenia nie były realizowane po gorszej cenie niż gdzie indziej na rynku. Oznacza to, że każda transakcja na akcjach w krajowym systemie rynkowym musi respektować krajową najlepszą ofertę kupna i sprzedaży (NBBO).

Alex Thorn, szef badań w Galaxy Digital, nazywa tę zasadę jedną z największych barier strukturalnych dla handlu tokenized amerykańskimi akcjami w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Automated market makers (AMM), które handlują za pomocą bonding curves, a cenę ustala dostępna płynność, nie mogą spełnić tego wymogu. Ze względu na ciągłe wahania cen i brak gwarancji opóźnienia AMM nie są w stanie zapewnić, że nie dopuszczą się trade-throughs, co według obecnych zasad czyniłoby je nielegalnymi centrami obrotu.

Modernizacja struktury rynku

SEC twierdzi, że uchylenie tych zasad ma uprościć strukturę rynku i obniżyć koszty dla uczestników rynku. Według przewodniczącego SEC Paula Atkinsa ma to stworzyć przestrzeń dla konkurencji, innowacji i innych zmian rynkowych. Propozycja została skierowana do publicznych konsultacji, które potrwają 60 dni.

Bez Rule 611 obowiązek dążenia do najlepszej realizacji na poziomie brokera, zapisany w FINRA Rule 5310, nadal regulowałby handel. Zasada ta opiera się bardziej na zasadach niż na sztywnym egzekwowaniu każdej transakcji, co według Thorna lepiej odpowiada sposobowi działania AMM.

Choć uchylenie Rule 611 byłoby ważnym krokiem, nadal pozostają otwarte pytania dotyczące rejestracji, clearing i settlement tokenized akcji. Thorn spodziewa się, że przyszłe zwolnienie innowacyjne SEC może rozwiązać wiele z tych kwestii.

Znaczenie dla europejskich uczestników rynku

Ta zmiana w USA może być również istotna dla europejskich inwestorów i uczestników rynku zainteresowanych tokenized stocks i DeFi. Pokazuje, że regulatorzy na całym świecie szukają sposobów na dostosowanie tradycyjnych zasad rynkowych do nowych technologii i modeli handlu. Europejscy nadzorcy mogą obserwować ten kierunek jako przykład tego, jak struktury rynku mogą ewoluować, by wspierać innowacje, a jednocześnie próbować zapewnić ochronę inwestorów.

Zastrzeżenie: Treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Podane informacje mogą być niekompletne, nieścisłe lub nieaktualne i nie powinny być traktowane jako wiążące. Żadne treści na tej stronie nie stanowią rekomendacji kupna, sprzedaży ani przechowywania jakiejkolwiek kryptowaluty. Inwestowanie w aktywa kryptograficzne wiąże się z ryzykiem utraty środków.