Szef Strategy Le wyjaśnia 25% spadek STRC
Le mówi, że spadek STRC wynikał z nadmiaru pożyczonego kapitału wokół preferred stock o stopie 12%. Strategy później odkupiła akcje i utrzymuje rezerwę na poziomie 5,1 mld $.
Najważniejsze informacje
- CEO Strategy Phong Le mówi, że spółka nie doszacowała napływu pożyczonego kapitału do STRC.
- STRC spadło tego lata o około 25%, do około 75 $ pod koniec czerwca, a teraz znów jest blisko 99 $.
- Strategy odkupiła STRC, korzystając z rezerwy gotówkowej wynoszącej około 5,1 mld $ i oczekuje, że pozwoli jej to pokryć około trzech lat wypłat dywidendy.
CEO Strategy Phong Le mówi, że spółka nie doszacowała, jak dużo pożyczonego kapitału popłynie do STRC. Preferred stock o wartości 9,3 mld $ stracił tego lata około jedną czwartą wartości, spadł pod koniec czerwca do około 75 $ (65 €), a teraz znów jest blisko 99 $ (86 €).
Jak dźwignia uderzyła w STRC
STRC wypłaca roczną dywidendę na poziomie 12% i został zaprojektowany tak, by handlować blisko wartości nominalnej 100 $ (87 €). Według Le spokojny kurs przyciągnął właśnie inwestorów, którzy chcieli pożyczyć pod swoje Bitcoiny około 6%, aby następnie kupić STRC dla wyższego zysku.
Gdy Bitcoin spadł, te pożyczki znalazły się pod presją. Inwestorzy musieli dopłacać dodatkowe Bitcoiny albo sprzedawać STRC, powiedział Le. Ta dodatkowa podaż zbiegła się ze spadkiem kursu. Le powiedział w rozmowie z Natalie Brunell, że spółka nie spodziewała się tak dużej dźwigni w systemie. To wpisuje się w szerszą presję na strukturę kapitałową Strategy: STRC wcześniej pozostawał poniżej nominału, mimo buybacków i wyższej stopy dywidendy.
Dlaczego Strategy wybrała buybacki
Pod koniec czerwca Strategy przedstawiła ramy z rezerwą gotówkową, upoważnieniami do buybacków i planem sprzedaży Bitcoina w razie potrzeby. Pod koniec lipca spółka zaczęła odkupywać STRC. Le powiedział, że wcześniejsze podniesienie dywidendy do 12% nie pomogło kursowi.
Wyższa wypłata pochłonęłaby też więcej gotówki i uderzyłaby w zwykłych akcjonariuszy, powiedział. Buybacki zmniejszają natomiast przyszłe obciążenie dywidendowe. Rezerwa dolarowa Strategy wynosi obecnie około 5,1 mld $ (4,4 mld €) i według Le wystarczy na około trzy lata wypłat dywidendy. Te środki mogą być wykorzystane wyłącznie na dywidendy dla preferred stock oraz odsetki od długu zamiennego spółki.
Co to oznacza dla MSTR
Strategy finansuje ostatnie buybacki STRC poprzez sprzedaż zwykłych akcji, a możliwe, że także Bitcoina. Le powiedział, że 95% jego wynagrodzenia jest powiązane z kursem MSTR i że inwestorzy powinni myśleć w horyzoncie trzech lat.
Dodał też, że inwestorzy instytucjonalni posiadają obecnie około 30% STRC, wobec 20% wcześniej. Według Le kurs może wrócić do 100 $ (87 €), jeśli inwestorów korzystających z dźwigni zastąpią długoterminowi posiadacze. STRC ma kolejną datę dywidendy 30 września dla akcjonariuszy zarejestrowanych na dzień ustalenia prawa do dywidendy, a wypłata jest zaplanowana na 15 października.
