T. Rowe Price broni memecoinów w aktywnym crypto-ETF

T. Rowe Price wykorzystuje TKNZ jako aktywny koszyk dla BTC, ETH, Solany i Dogecoina. Zarządzający aktywami widzi w memecoinach także test wydajności blockchainów i płynności.

Najważniejsze informacje

• T. Rowe Price broni obecności memecoinów w swoim aktywnym crypto-ETF TKNZ, traktując je jako element selekcji opartej na wartości inwestycyjnej.
• Jedynym memecoinem w portfelu jest obecnie Dogecoin, który odpowiada za 1,26%; łącznie Bitcoin i Ethereum stanowią około 60% aktywów funduszu.
• Według portfolio manager Blue Macellari memecoiny mogą służyć jako test dla blockchainów pod kątem szybkości, niskich kosztów i stabilności przy dużym obciążeniu sieci.

T. Rowe Price nie widzi problemu w tym, że w składzie jego nowego aktywnego crypto-ETF TKNZ znalazły się memecoiny. Przeciwnie, spółka przedstawia je jako użyteczny sprawdzian dla blockchainów. Zarządzający aktywami o wartości 1,9 bln $ (1,6 bln €) chce za pomocą funduszu pokazać nie tylko ekspozycję na Bitcoin, Ethereum i Solanę, lecz także szerszy obraz rynku krypto, obejmujący tokeny uznawane przez zespół za istotne z perspektywy płynności, aktywności sieci i dynamiki rynku.

Aktywne zarządzanie ponad sztywnymi zasadami

Jak podkreśla Blue Macellari, szefowa działu aktywów cyfrowych i główna portfolio manager TKNZ, fundusz opiera się na selekcji według wartości inwestycyjnej, a nie na automatycznym odrzucaniu tokenów ze względu na ich reputację. Jej zdaniem memecoin z wyraźnym momentum lub cechami, które mogą wzmacniać portfel, nie powinien być z góry pomijany, bo inwestorzy mogliby w ten sposób stracić szansę na potencjalny zwrot.

TKNZ to pierwszy aktywnie zarządzany wielotokenowy spot crypto ETF w branży. W odróżnieniu od klasycznych funduszy spot opartych wyłącznie na Bitcoinie albo wyłącznie na Etherze zespół może zmieniać skład portfela w zależności od wyników analiz, warunków rynkowych i oceny ryzyka. Do maja 2027 roku fundusz pobiera tymczasową opłatę za zarządzanie na poziomie 0,75%, a następnie, zgodnie z obecnym założeniem, stawka wzrośnie do 0,90%.

W portfelu znajduje się obecnie tylko jeden memecoin, Dogecoin, który odpowiada za 1,26% aktywów funduszu. Największą część portfela nadal stanowią BTC i ETH, łącznie około 60%, a trzecią pozycję zajmuje Binance Coin.

Memecoiny jako test obciążeniowy

Macellari patrzy na uznane memecoiny nie tylko jak na tokeny spekulacyjne, ale również jak na narzędzie do oceny odporności blockchainów. Jej zdaniem okres silnego zainteresowania memecoinami na danym chainie to jeden z najlepszych sposobów, by sprawdzić, czy sieć potrafi szybko rozliczać transakcje, utrzymywać niskie koszty i zachować niezawodność przy dużym ruchu.

To spostrzeżenie ma znaczenie nie tylko dla samego handlu memecoinami. Wraz z tym, jak stablecoiny coraz mocniej wchodzą do głównego nurtu finansów, sieci muszą obsługiwać zarówno duże transfery, jak i drobne płatności, bez gwałtownego wzrostu opłat czy opóźnień. Dla inwestorów krypto pokazuje to, dlaczego wydajność sieci i aktywność tokenów są w praktyce często analizowane razem.

Więcej miejsca dla kolejnych crypto ETF-ów

TKNZ wystartował 16 lipca i według najnowszych dostępnych danych zarządza aktywami o wartości około 15 mln $ (13 mln €). Fundusz został utworzony jako Delaware statutory trust i nie podlega Investment Company Act z 1940 roku, co oznacza, że działa w innym otoczeniu regulacyjnym niż tradycyjne ETF-y i może wiązać się z innymi ryzykami oraz wymogami dotyczącymi ujawniania informacji.

Debiut funduszu wpisuje się w szerszy trend, w którym tradycyjni zarządzający aktywami wprowadzają produkty krypto z większą elastycznością niż pierwsza generacja funduszy pasywnych. T. Rowe Price zakłada, że rynek będzie dalej dzielił się na produkty dla large caps, tokenów wschodzących i koszyków sektorowych, a SEC-generic listing standards dadzą więcej przestrzeni do rozszerzania uniwersum inwestycyjnego. Dla europejskich czytelników to kolejny przykład tego, jak crypto-ETF-y przechodzą od prostych produktów indeksowych do aktywnych instrumentów inwestycyjnych z własną polityką selekcji.