Benchmark sobe preço-alvo da Hut 8 para 165 dólares após acordo com a Beacon Point

A Benchmark vê na Beacon Point um catalisador para a transição da Hut 8 para a infraestrutura de IA. A corretora refere 4,25 mil milhões de dólares em financiamento e milhares de milhões em valor de arrendamento contratado.

Pontos principais

• A Benchmark elevou o preço-alvo da Hut 8 de 85 dólares para 165 dólares e mantém a recomendação de compra.
• A corretora identifica valor adicional na Beacon Point, que, segundo esta, reforça a posição da Hut 8 como empresa de infraestrutura de IA e menos como mineradora de Bitcoin.
• A Hut 8 concluiu 4,25 mil milhões de dólares em financiamento de projectos e dispõe, segundo a Benchmark, de uma pipeline de desenvolvimento superior a 9 gigawatts.

A Benchmark elevou o preço-alvo da Hut 8 para 165 dólares (144 euros), face aos anteriores 85 dólares (74 euros), e mantém a recomendação de compra. Para a corretora, o principal impulso adicional vem da comercialização do projeto de centro de dados de IA Beacon Point, que, segundo a Benchmark, reforça ainda mais a leitura da Hut 8 como uma empresa de infraestrutura de IA, e não apenas como um minerador de Bitcoin.

Beacon Point impulsiona a valorização

De acordo com o analista Mark Palmer, a Hut 8 passou a dispor de uma segunda localização hyperscale de maior dimensão, a par de River Bend, graças à Beacon Point. O campus, no condado de Nueces, no Texas, foi desenhado para até 1.000 MW de capacidade de utilidade pública e a primeira energização está prevista para o primeiro trimestre de 2027. Esta abordagem enquadra-se na estratégia power-first da Hut 8, na qual a empresa assegura primeiro capacidade elétrica em grande escala e só depois define a forma como irá rentabilizar o local.

A Benchmark estima que a Hut 8 já garantiu 16,8 mil milhões de dólares (14,7 mil milhões de euros) em valor de arrendamento contratado em dois campi de IA. Se os arrendatários exercerem as suas opções de renovação, esse montante poderá subir para 42,8 mil milhões de dólares (37,5 mil milhões de euros). Só para a Beacon Point, Palmer aponta para 9,8 mil milhões de dólares (8,6 mil milhões de euros) em valor contratual base na primeira fase e cerca de 655 milhões de dólares (573 milhões de euros) em lucro operacional líquido médio anual.

Financiamento e pipeline

A valorização mais elevada não resulta apenas dos contratos, mas também da estrutura de financiamento. A Hut 8 concluiu recentemente 4,25 mil milhões de dólares (3,7 mil milhões de euros) em financiamento de projectos investment-grade para a Beacon Point, depois de ter angariado anteriormente 3,25 mil milhões de dólares (2,8 mil milhões de euros) para River Bend. Segundo a Benchmark, este passo apoia a estratégia de reduzir o custo de capital através da conversão de activos de desenvolvimento em fluxos de caixa contratados de longo prazo.

Além disso, a corretora destaca uma pipeline de desenvolvimento superior a 9 gigawatts, distribuída por projectos em exclusividade, desenvolvimento, construção e gestão. Na leitura de Palmer, isto dá à Hut 8 uma perspetiva de crescimento prolongada, ainda que a ação tenha estado sob pressão de quase 30% nas últimas seis semanas.

Porque isto é relevante

Para os leitores europeus de criptomoedas, este movimento mostra como os mineradores de Bitcoin estão cada vez mais a expandir-se para lá do seu negócio original. A transição para cargas de trabalho de IA e centros de dados pode ser relevante para o mercado cripto mais amplo, porque estas empresas passam a utilizar de forma diferente o seu balanço, os contratos de energia e a infraestrutura do que na mineração tradicional. Para os investidores em ações ligadas a criptomoedas, isto pode significar que o mercado passa a avaliar a Hut 8 cada vez mais pelo valor contratual e pelo financiamento de projectos do que apenas pelas receitas de mineração.

Este enquadramento insere-se numa tendência mais ampla, na qual os mineradores utilizam a sua infraestrutura existente para IA. Também foi analisado o valor dos sites de IA da Cipher e da TeraWulf, uma vez que os investidores atribuem cada vez mais peso aos contratos de arrendamento de longo prazo e à capacidade elétrica.