Bitcoin e ações preparam-se para uma segunda metade volátil

A IA divide o mercado acionista, enquanto o Bitcoin se mantém perto dos 58.300$. O papel dos spot Bitcoin ETF e dos derivados torna a moeda mais sensível aos movimentos macroeconómicos e de liquidez.

Pontos principais

• A primeira metade do ano foi marcada sobretudo pela AI-trade, mas os observadores do mercado esperam que a segunda metade traga uma separação mais clara entre vencedores e perdedores.
• O Bitcoin negociava-se na terça-feira perto dos 58.300$, depois de uma descida de 46% este ano, e continua, por isso, particularmente sensível aos movimentos macroeconómicos.
• Segundo analistas, o Bitcoin pode formar um fundo entre os 54.000$ e os 58.000$, enquanto os spot Bitcoin ETF e os derivados alteraram a dinâmica de negociação.

A primeira metade do ano foi dominada pela AI-trade, mas vários observadores do mercado admitem que a segunda metade poderá centrar-se noutra questão: perceber que empresas e que ativos beneficiam realmente dessa tendência. A leitura aplica-se tanto às ações como às criptomoedas, sobretudo num momento em que o Bitcoin continua bastante abaixo do nível observado no início do ano e o mercado de criptoativos parece mais exposto aos movimentos macroeconómicos.

A IA divide o mercado

Para Mark Connors, antigo presidente da Credit Suisse, a IA deixou de funcionar como um impulso generalizado para o setor tecnológico. Em vez disso, está a criar uma divisão entre as empresas que constroem infraestrutura de IA e aquelas cujos produtos ou serviços podem ficar sob pressão devido aos large language models e aos agentes de IA.

Nesse enquadramento, Connors apontou a recente fraqueza das ações da Accenture como exemplo de como os investidores estão a rever as empresas de consultoria, agora que a IA generativa pode automatizar mais trabalho de conhecimento. Mencionou também empresas de software como a Autodesk e a Intuit, que, na sua perspetiva, mostram que a pressão sobre o software tradicional pode prolongar-se.

Ao mesmo tempo, a incerteza macroeconómica continua a ser, segundo Connors, o principal fator a condicionar os mercados financeiros. Dados da Kestrel indicam que a correlação entre ações, obrigações, matérias-primas e criptomoedas aumentou nos últimos meses, o que sugere que os investidores reagem mais aos desenvolvimentos de política do que aos fundamentos específicos de cada empresa.

O Bitcoin continua sob pressão

Na terça-feira, o Bitcoin cotava-se perto dos 58.300$ (51.200€), depois de acumular uma descida de 46% este ano. Este movimento voltou a alimentar o debate sobre se a moeda já se desligou do seu antigo ciclo de quatro anos, sobretudo após o lançamento dos americanos spot Bitcoin ETF.

Chris Sullivan, cofundador e gestor de carteira do fundo hedge de ativos digitais Hyperion Decimus, afirma que estes ETF e a cobertura nos mercados de derivados alteraram a forma como o Bitcoin negoceia. Na sua leitura, muitas das relações históricas com indicadores macroeconómicos mais amplos enfraqueceram, embora continue a encarar a atual descida como parte de um padrão clássico de mercado.

Sullivan quer ver um padrão claro de fundo antes de considerar que o bear market terminou. Na sua opinião, o Bitcoin pode acabar por formar um fundo na zona entre os 54.000$ (47.400€) e os 58.000$ (50.900€), sendo que fundamentos on-chain em melhoria e um sentimento fraco podem criar um perfil de risco mais atrativo assim que a incerteza diminuir.

A evolução fraca do preço enquadra-se numa pressão mais ampla sobre o mercado. Também a seca da procura de Bitcoin nos EUA já dura oito semanas mostra que a procura norte-americana por BTC tem estado sob pressão há já bastante tempo.

Porque é que isto é relevante

Para os leitores europeus de criptomoedas, o ponto mais relevante é que o Bitcoin é cada vez mais negociado como parte de um ambiente macroeconómico e de liquidez mais vasto, em vez de como um ativo isolado. Isto também pode influenciar a forma como os investidores avaliam os spot Bitcoin ETF, os derivados e outros instrumentos de investimento no mesmo ciclo de mercado.

O debate insere-se ainda numa mudança mais ampla em Wall Street, onde os intervenientes tradicionais integram cada vez mais as criptomoedas na sua leitura de mercado. Se essa tendência se mantiver, a forma como o Bitcoin reage às expectativas de taxas de juro, ao sentimento de risco e aos fluxos institucionais poderá mudar ainda mais.