Os bear markets do Bitcoin tornam-se mais suaves, mas também os bull markets
Os ETF spot de bitcoin e os investidores profissionais atenuam a venda em massa, mas também moderam os picos em alta. A Bitwise e a Schwab veem assim a emergência de um mercado mais maduro.
Pontos principais
- O Bitcoin caiu no recente ciclo de bear market cerca de 55% desde o pico, menos do que quedas anteriores de 75% a 80%.
- Os ETF spot de bitcoin atraíram investidores profissionais e, segundo observadores do mercado, alteraram o comportamento do mercado.
- Com uma capitalização bolsista maior e mais detentores de longo prazo, tanto os bear markets como os bull markets podem tornar-se menos extremos.
Bitcoin tem pago há muito os seus bull markets com crashes acentuados, mas essa relação parece estar a mudar. A moeda caiu no mais recente ciclo de bear market cerca de 55% desde o pico em outubro de 2025. Continua a ser uma queda significativa, mas, para o Bitcoin, foi relativamente suave em comparação com quedas anteriores de 75% ou mais.
Quedas menos acentuadas
Em novembro de 2021, o Bitcoin estava ainda perto dos 69.000 dólares (60.700 euros), para um ano depois descer abaixo dos 16.000 dólares (14.100 euros). Nessa altura, taxas de juro mais elevadas, uma série de falências no setor das criptomoedas e a queda da FTX pressionaram fortemente o mercado. Ciclos anteriores chegaram mesmo a registar quedas de 80% ou mais.
Os movimentos em alta também eram, no passado, mais extremos. O Bitcoin subiu de menos de 4.000 dólares (3.520 euros) no início de 2019 para quase 69.000 dólares (60.700 euros) em 2021. Depois, o preço avançou desde o fundo de 2022 para mais de 100.000 dólares (88.000 euros), ajudado pela chegada dos ETF spot de bitcoin nos Estados Unidos, que tornaram a moeda acessível a um grupo muito maior de investidores.
ETF e uma base de investidores maior
Ryan Rasmussen, diretor e responsável de research na Bitwise, vê os ETF spot como uma razão importante para a mudança do ciclo. Antes dos ETF, a posse de Bitcoin estava sobretudo nas mãos de investidores particulares, fundos nativos de criptomoedas e investidores com posições de curto prazo. Os ETF deram a consultores financeiros e a outros investidores profissionais uma forma familiar de adicionar Bitcoin a carteiras tradicionais.
Esses investidores comportam-se muitas vezes de forma diferente. Uma carteira com uma alocação de 2% em Bitcoin sente uma queda de forma muito diferente de um investidor em criptomoedas que tem 20%, 30% ou mais da sua carteira na moeda. Além disso, os consultores podem comprar mais após uma queda acentuada para regressar ao peso-alvo, enquanto após uma forte subida podem vender parte da posição no reequilíbrio. Isso pode atenuar as vendas em massa, mas também limitar o espaço para grandes rallies.
Jim Ferraioli, diretor de digital asset research na Schwab, aponta também para a dimensão do próprio Bitcoin. A moeda voltou a situar-se perto de uma capitalização bolsista de 2 biliões de dólares (1,8 biliões de euros), o que significa que é necessário muito mais capital para duplicar novamente o preço do que nos primeiros anos. Vê também que o mercado é sustentado por um grupo mais amplo de detentores que já passaram por vários crashes e vendem menos depressa.
O que isto diz sobre o mercado
Para os seguidores europeus de criptomoedas, isto é relevante porque o Bitcoin parece cada vez mais um instrumento de investimento maduro do que uma moeda puramente especulativa. Isso pode significar que os grandes movimentos de preço não desaparecem, mas tornam-se menos extremos à medida que ETF, consultores e detentores de longo prazo passam a representar uma fatia maior do mercado. Ao mesmo tempo, mostra que o mercado das criptomoedas continua fortemente influenciado por quem compra, quem vende e pela forma como essa posse é gerida.
Rasmussen diz que o envolvimento de investidores profissionais na Bitwise se manteve elevado durante a recente queda, ao contrário do bear market de 2022, quando o interesse, segundo ele, caiu acentuadamente. Ferraioli espera, por isso, que o Bitcoin possa continuar a evoluir para um mercado com bear markets mais suaves e bull markets menos explosivos.
