Traders de opções de Bitcoin reduzem proteções antes da decisão da Fed

A put/call ratio está a descer e grandes intervenientes voltam a apostar em calls em torno dos 70.000 dólares. O mercado antecipa uma semana tranquila para a Fed, mas continua sensível a uma surpresa na declaração.

Pontos principais

• Os investidores em opções de Bitcoin estão a reduzir a proteção em baixa, à medida que a Reserva Federal se prepara para uma nova decisão sobre as taxas de juro.
• A put/call ratio desceu para cerca de 0,52, enquanto grandes intervenientes montaram calls de 70.000 dólares e bull call spreads.
• O mercado espera uma semana mais calma; o Bitcoin cotava-se em torno dos 65.000 dólares e a volatilidade de curto prazo, bem como o downside-skew, diminuíram.

Os investidores em opções de Bitcoin estão a reduzir a sua proteção em baixa, à medida que a Reserva Federal se prepara para uma nova decisão sobre as taxas de juro. Neste contexto, o mercado está a descontar uma semana mais tranquila do que a observada no final de junho, com o foco a deslocar-se de novas coberturas para uma possível subida.

Menos defensivamente posicionados

A put/call ratio sobre o open interest caiu para cerca de 0,52, face a aproximadamente 0,76 no final de junho, segundo a Glassnode. Na prática, isto significa que há relativamente menos puts em aberto do que calls, o que aponta para uma menor ênfase na proteção contra uma descida.

Essa mudança também se nota na negociação. Recentemente, grandes intervenientes montaram calls com strike de 70.000 dólares (61.500 euros) e bull call spreads, sinalizando que contam com a continuação da subida do preço à vista. Na Deribit, o open interest também se concentra nos strikes de 70.000 dólares (61.500 euros) e 72.000 dólares (63.300 euros), onde as calls pesam claramente mais do que as puts.

Semana calma no preço

O skew de 25 delta, uma métrica do prémio que os investidores pagam pela proteção em baixa, recuou para cerca de 4% no prazo de uma semana. Já nos contratos com maturidade de três e seis meses, mantém-se entre 11% e 12%. Isto mostra que o mercado continua a procurar proteção para mais tarde este ano, mas muito menos para os próximos dias.

A volatilidade implícita também arrefeceu. Está em 34,3% para uma semana, face a 40,8% para seis meses, o que é compatível com um mercado que considera o curto prazo relativamente calmo. No mercado mais amplo, essa diminuição da tensão também se reflete numa descida da expectativa de volatilidade de 48% para 40%.

Porque é que isto é relevante

Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é particularmente relevante porque o Bitcoin reage muitas vezes com rapidez a eventos macroeconómicos nos EUA, sobretudo quando o mercado de opções já está pouco posicionado. A configuração atual pode, por isso, ficar ainda mais sensível a uma surpresa na declaração ou nas projeções económicas da Fed. Historicamente, em torno das decisões do FOMC, fala-se com frequência de uma reação de sell the news, embora isso não diga automaticamente nada sobre esta reunião específica.

O Bitcoin cotou-se na última semana em torno dos 65.000 dólares (57.100 euros), também durante a forte vaga de vendas de quinta-feira e apesar da turbulência noutros pontos do setor das criptomoedas. Isto faz do mercado de opções um indicador importante para perceber quanta movimentação os investidores ainda esperam antes de quarta-feira.

O mercado também está atento às expectativas mais amplas para as taxas de juro. Num artigo separado sobre a decisão da Fed e as expectativas para as taxas de juro, explica-se porque é que uma surpresa do banco central pode repercutir-se de imediato no preço do Bitcoin.