Decisão da Fed pressiona Bitcoin com mercado dividido sobre taxas de juro

Os economistas contam com uma manutenção das taxas de juro, mas os futuros continuam a atribuir probabilidade a uma subida. O tom de Kevin Warsh pode mexer ainda mais com o Bitcoin e outros investimentos de risco.

Pontos principais

• A Federal Reserve decide na quarta-feira sobre as taxas de juro, num cenário em que os economistas apontam para uma manutenção e os investidores atribuem probabilidade a uma subida.
• O Bitcoin negociava na segunda-feira perto de 64.915 dólares e continua particularmente sensível à decisão sobre as taxas, à comunicação da Fed e ao tom do presidente Kevin Warsh.
• Taxas obrigacionistas mais elevadas e receios em torno da inflação aumentam a pressão sobre os investimentos de risco, tornando o Bitcoin relativamente menos atrativo.

A Federal Reserve decide na quarta-feira sobre as taxas de juro, e a divergência entre economistas e investidores está a chamar a atenção do mercado das criptomoedas. Quase todos os economistas contam com uma manutenção, enquanto o mercado de futuros já atribui uma probabilidade relevante a uma subida das taxas. O Bitcoin negociava na segunda-feira perto de 64.915 dólares (57.100€), ligeiramente em terreno positivo no dia, mas continua vulnerável a qualquer surpresa vinda de Washington.

Economistas e investidores em desacordo

De acordo com o consenso da FactSet, a taxa diretora deverá manter-se entre 3,50% e 3,75%, uma faixa que não sofre alterações há quatro reuniões. Em meados de julho, a Reuters falou com 104 economistas e todos apontaram para nenhuma mudança. Além disso, 78 destes esperam que a Fed também não mexa nas taxas até dezembro.

Nos mercados, porém, a leitura é diferente. Os Fed funds futures atribuíam, há uma semana, 13% de probabilidade a uma subida das taxas, passaram para 38% na sexta-feira e estão agora perto de 36%. Esta diferença é relevante, porque os futuros não só incorporam o cenário mais provável, como também refletem resultados menos esperados.

A incerteza é reforçada pelo facto de o presidente Kevin Warsh revelar pouco sobre o próximo rumo das taxas. A Fed também não publica novas projeções esta semana, pelo que os investidores terão de se orientar sobretudo pelo tom da decisão e pela conferência de imprensa que se segue.

Porque é que o Bitcoin acompanha este movimento

Para o Bitcoin, esta não é apenas uma questão macroeconómica distante. A política monetária da Fed repercute-se no custo de oportunidade dos investimentos de risco, na liquidez do mercado e na força do dólar. Se as obrigações seguras renderem mais, um ativo como o Bitcoin torna-se relativamente menos atrativo, sobretudo numa fase em que o mercado das criptomoedas continua volátil.

Essa sensibilidade é ainda mais evidente agora que o Bitcoin continua cerca de 49% abaixo do seu recorde de 126.080 dólares (110.800€), registado em outubro de 2025. Ao mesmo tempo, o contexto mais amplo do mercado também pesa: preços mais elevados do petróleo, novas tarifas de importação e a subida das taxas do Treasury voltaram a colocar as preocupações com a inflação no centro da discussão. A taxa a 10 anos fechou na sexta-feira em 4,69%, o nível mais elevado desde janeiro de 2025, enquanto a taxa a 2 anos terminou em 4,33%. Isto enquadra-se num mercado que já conta com mais pressão da Fed; também o mercado obrigacionista há muito que precifica uma possível restrição, como foi explicado nesta análise do mercado das taxas.

Foco no tom de Warsh

Se a Fed, de facto, não alterar nada na quarta-feira, a atenção desloca-se rapidamente para a comunicação. Warsh fala 30 minutos após a decisão, e o seu tom pode acabar por pesar mais nos mercados do que a própria votação. Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é relevante, porque uma mudança inesperada na política monetária norte-americana não afeta apenas ações e obrigações, mas também a formação de preços do Bitcoin e de outros instrumentos de investimento de risco.