Bitcoin Power Law ganha revisão por pares após novo estudo

O estudo publicado na Nonlinear Science dá ao modelo maior peso académico, ao mesmo tempo que o bear market actual testa se o preço do Bitcoin se move, de facto, ao longo de uma power law.

Pontos principais

• A Bitcoin Power Law é agora revista por pares na revista Nonlinear Science como modelo para um padrão previsível de longo prazo no preço do Bitcoin.
• O estudo analisou 5.696 preços diários e afirma que uma única curva estável explica cerca de 96% da variação de longo prazo.
• O bear market actual serve como teste prático ao modelo, que, segundo os autores, também pode mostrar pontos de ruptura e desvios claros.

A Bitcoin Power Law passou a contar com revisão por pares depois de um novo estudo publicado na revista Nonlinear Science defender que o preço de longo prazo do Bitcoin segue um padrão matemático previsível. Para os defensores desta abordagem, trata-se de um avanço relevante, sobretudo porque o actual bear market permite perceber se a teoria também se mantém fora de uma fase de bull market.

Da Reddit para a ciência

O modelo foi apresentado pela primeira vez há mais de dez anos pelo físico Giovanni Santostasi, que já tinha partilhado a ideia no Reddit em 2014. Nessa altura, observou que o preço do Bitcoin, quando analisado numa escala logarítmica, desenhava uma linha recta de forma invulgarmente rigorosa. Mais tarde, desenvolveu essa tese num ensaio, enquanto os críticos a desvalorizavam como curve fitting, numa comparação frequente com as críticas dirigidas ao conhecido rainbow chart.

O novo estudo, assinado por Santostasi em conjunto com Stephen Perrenod, procura precisamente responder a essa objecção. Segundo os autores, o Bitcoin não é uma simples sequência aleatória de preços, mas uma rede cujo crescimento pode ser descrito ao longo do tempo através de uma power law. Trabalhos académicos anteriores, como uma análise de Timothy Peterson de 2018 e um estudo da Royal Society de 2019, já tinham associado o Bitcoin ao valor da rede, mas continuavam a tratar a taxa de crescimento como um parâmetro ajustado aos dados.

O que o estudo afirma

Os investigadores analisaram 5.696 preços diários do Bitcoin entre Julho de 2010 e Fevereiro de 2026. Nesse intervalo, uma única curva estável explica, segundo os autores, cerca de 96% da variação de longo prazo do preço. Além disso, a taxa de crescimento prevista ficaria dentro de 1,6% do valor observado.

A lógica central do modelo é simples: novos utilizadores entram na rede em vagas, enquanto o valor da rede aumenta à medida que cada novo participante se liga a todos os participantes já existentes. Essa dinâmica terá permitido aproximar de forma notável a evolução do preço do Bitcoin ao longo de 15 anos. Ao mesmo tempo, os autores sublinham que a especulação continua a ter um papel relevante, mas sobretudo como ruído em torno da tendência, e não como força principal.

O artigo identifica também pontos de ruptura claros, como um desvio acentuado abaixo da tendência, uma quebra na adopção ou um enfraquecimento da relação entre o preço e os dados da rede. Desta forma, a teoria continua a poder ser testada, mesmo quando o mercado se comporta de forma diferente dos ciclos anteriores.

Porque é que isto importa agora

Para os seguidores europeus das criptomoedas, o mais relevante é que o Bitcoin volta a ser comparado com outros modelos de valorização, como o Stock-to-Flow, que estão sob pressão neste ciclo de mercado. A revisão por pares confere ao modelo Power Law maior estatuto académico, mas não altera o facto de a actual queda ficar fora do conjunto de dados do estudo. Precisamente por isso, este bear market transforma-se num teste prático a um modelo que, durante anos, viveu sobretudo em gráficos e discussões da comunidade.

O debate sobre modelos de valorização decorre também num contexto de mercado mais amplo. Numa análise sobre a segunda metade do ano, por exemplo, chama-se a atenção para a volatilidade persistente, a fraca procura por Bitcoin e um possível fundo de bear market na zona dos $54.000 (€47.400) aos $58.000 (€51.000).