Bitcoin recupera para os 67.000 dólares, mas a estrutura de opções antecipa volatilidade

O Bitcoin atrai compradores após a queda, mas a estrutura de opções indica que a recuperação continua vulnerável. Em especial, em torno dos 67.000 dólares, a volatilidade pode manter-se elevada.

Pontos principais

• O Bitcoin recuperou o nível dos 67.000 dólares após uma queda em direção aos 60.000 dólares no início de junho.
• Os dados on-chain mostram que detentores grandes e pequenos retiraram mais Bitcoin, enquanto os saldos nas bolsas diminuíram.
• A estrutura de opções em torno dos 67.000 dólares aponta para gamma negativo e, por conseguinte, para volatilidade persistente.

O Bitcoin recuperou recentemente o nível dos 67.000 dólares (57.700 euros) após uma queda em direção aos 60.000 dólares (51.700 euros) no início de junho. Os dados on-chain mostram que os compradores estão, de facto, a regressar, o que, à primeira vista, é um sinal positivo. Ainda assim, a estrutura de opções atual aponta para uma probabilidade acrescida de volatilidade, o que torna a recuperação frágil.

Os compradores regressam, mas não confirmam um fundo

O Accumulation Trend Score, que mede quão ativamente as carteiras estão a expandir a sua reserva de Bitcoin, mostrou que tanto os detentores grandes como os pequenos retiraram mais Bitcoin quando o preço caiu em direção aos 60.000 dólares (51.700 euros). Isto sugere que existe procura no mercado e que os investidores não estão a vender em pânico. Os saldos de Bitcoin nas bolsas também diminuíram, o que indica que as moedas estão a ser retiradas das plataformas de negociação e possivelmente colocadas em cold wallets.

No entanto, este aumento da procura não significa automaticamente que o fundo tenha sido definitivamente atingido. O score já tinha dado sinais de acumulação durante quedas anteriores, sem que isso se traduzisse num ponto de viragem duradouro. Além disso, parte da recuperação pode ser atribuída a liquidações forçadas, nas quais as posições curtas são encerradas, o que reforça movimentos temporários de preço sem que a confiança no mercado tenha mudado de forma fundamental. Isto enquadra-se no quadro mais amplo de que a procura institucional não regressa de forma automática quando a cotação está sob pressão, como mostrou a recente quebra nas compras institucionais de Bitcoin.

A estrutura de opções antecipa mais volatilidade

Um fator importante que pode atenuar a recuperação atual do preço é a gamma exposure dos traders de opções na Deribit. A gamma exposure indica como os criadores de mercado de opções têm de cobrir as suas posições perante alterações de preço. Com gamma positivo, compram nas quedas e vendem nas subidas, o que reduz a volatilidade. Com gamma negativo, fazem o contrário, o que reforça as oscilações de preço.

A concentração de opções em torno do preço de exercício de 67.000 dólares (57.700 euros) aponta para uma situação de gamma negativo. Isto significa que os traders tendem a vender nas quedas e a comprar nas subidas, o que pode conduzir a movimentos acentuados em ambas as direções. A zona de gamma positivo, que proporciona estabilidade, só surge mais acima, entre 80.000 dólares (68.900 euros) e 85.000 dólares (73.200 euros). Até o Bitcoin alcançar esta faixa superior, o risco de oscilações voláteis de preço continua presente.

Níveis de preço importantes para o próximo movimento

Três zonas de preço são cruciais para acompanhar: os 60.000 dólares (51.700 euros) como fundo recente e suporte, os 67.000 dólares (57.700 euros) como ponto de pivô onde a volatilidade provavelmente se manterá, e a faixa superior entre 75.000 dólares (64.600 euros) e 80.000 dólares (68.900 euros), onde o gamma positivo pode trazer mais estabilidade ao mercado. Uma quebra acima desta faixa superior reforçaria o cenário positivo e aumentaria a probabilidade de uma subida sustentável.

Para os investidores europeus e outros investidores internacionais em criptomoedas, é importante compreender que, embora existam compradores, a recuperação atual continua frágil enquanto o Bitcoin não subir acima do strike de opções estabilizador. Isto pode indicar um período com mais oscilações de preço e tensões de mercado acrescidas, o que é relevante para a gestão de risco e para as estratégias de negociação.