Bitcoin mostra que tentar acertar o momento é quase impossível
Dados históricos da Bitwise Europe mostram que alguns dias de negociação determinam muitas vezes o resultado anual. Especialmente para ETF e negociação profissional, o timing continua difícil num mercado 24/7.
Pontos principais
- Dados históricos mostram que o Bitcoin obtém muitas vezes uma grande parte do seu rendimento anual em apenas alguns dias.
- Perder os melhores dias de negociação pode transformar rapidamente um ano de ganhos num ano de perdas.
- Para as entidades europeias, a liquidez e a execução continuam importantes, porque o mercado está aberto 24/7, mas a negociação institucional ocorre sobretudo nas sessões norte-americanas.
O Bitcoin negoceia 24 horas por dia, sete dias por semana, mas, segundo uma nova análise histórica, a maior parte do desempenho anual resulta muitas vezes de um punhado de dias. Isso torna difícil o timing ativo para investidores e gestores de fundos, enquanto o buy-and-hold, segundo várias partes do mercado, é muitas vezes mais simples do que tentar captar cada momento de preço.
Apenas alguns dias contam
Em 2026, o Bitcoin estava cerca de 9% abaixo, uma desilusão, mas não uma catástrofe. Sem os cinco melhores dias desse ano, porém, a moeda estaria 36% em queda. Andre Dragosch, responsável de research na Bitwise Europe, considera isso típico do Bitcoin. Segundo ele, o Bitcoin é muitas vezes um ativo relativamente aborrecido, no qual a maior parte do desempenho se concentra em poucos dias e o preço se move sobretudo lateralmente no resto do tempo.
Essa concentração não é nova. Desde os primeiros anos, quando o Bitcoin ainda era negociado em 2010 por apenas alguns cêntimos, os dados históricos mostram que um pequeno número de dias de negociação faz muitas vezes a diferença entre lucro e prejuízo. Em 11 dos últimos 18 anos, bastou retirar os 10 melhores dias para transformar um ano positivo num ano de perdas.
Em 2019, o Bitcoin terminou ainda 94% acima. Se retirarmos daí os 10 melhores dias, o resultado passa para uma queda de 40%. Em 2011, o efeito foi ainda mais extremo: um ganho anual de 1.474% caiu para 2,2% assim que os 10 melhores dias foram removidos.
O timing continua difícil
Para os investidores, isso significa sobretudo que alguns dias perdidos podem fazer uma grande diferença. Quem tenta apanhar uma subida demasiado cedo ou demasiado tarde perde muitas vezes uma grande parte do movimento. Dragosch diz, por isso, que o tempo no mercado é mais importante do que tentar acertar o mercado na perfeição.
Os riscos do outro lado também são relevantes. Segundo os dados históricos, a probabilidade de permanecer debaixo de água após um período mais longo diminui bastante à medida que alguém mantém a posição durante mais tempo. Após três anos, essa probabilidade desceria para menos de 1%.
Adam Haeems, responsável de asset management na Tesseract Group, apontou fevereiro de 2026 como um exemplo claro. O Bitcoin caiu cerca de 14% em 5 de fevereiro, para no dia seguinte subir precisamente cerca de 12%. Segundo ele, isso mostra quão próximas podem estar, por vezes, uma grande queda e uma recuperação. Acrescentou ainda que não é evidente que uma regra de negociação específica tivesse captado efetivamente essa inversão.
Porque é que isto conta para a Europa
Para os investidores europeus em criptomoedas, o mais relevante é que o Bitcoin pode ser irregular não só no preço, mas também na liquidez. O mercado está aberto 24/7, mas a negociação institucional continua a decorrer sobretudo através de sessões semanais norte-americanas, onde a liquidez é muitas vezes mais profunda. Ao fim de semana, essa liquidez é mais reduzida, o que torna mais prováveis oscilações maiores e diferenças de preço.
Isso ajuda a explicar porque é que grandes ordens passam muitas vezes por uma mesa OTC e porque a execução é tão importante para whales e entidades profissionais. Paul Howard, da Wincent, disse que a criptomoeda negoceia 24/7, mas que a forma como as instituições acedem à liquidez não o faz. Segundo ele, precisamente em momentos de movimentos rápidos, a execução pode determinar a que preço uma grande ordem acaba por ser processada.
A análise também se enquadra numa maturação mais ampla do Bitcoin. A introdução de futures e, mais tarde, de ETF spot alterou a volatilidade ao longo do tempo, enquanto os maiores movimentos diários se tornaram mais pequenos do que nos primeiros anos. Isso não torna o Bitcoin menos volátil, mas sim diferente da fase inicial, muito mais selvagem, do mercado.
Também os fatores macro podem acelerar um movimento diário destes. Quando a Fed deu recentemente um sinal de que as taxas de juro poderão permanecer inalteradas durante mais tempo, o Bitcoin subiu fortemente devido a uma ampla short squeeze.
