CFTC quer arquivar processo da CME sobre perpetuals de criptomoedas
A autoridade reguladora considera especulativa a alegação de danos da CME, enquanto o processo gira em torno do estatuto jurídico dos Bitcoin perpetuals e da aprovação do contrato BTCPERP da Kalshi.
Pontos principais
- A CFTC pede a um juiz federal que rejeite o processo da CME sobre crypto perpetual futures por falta de danos demonstráveis.
- O processo gira em torno da questão de saber se os perpetuals são juridicamente futures ou swaps, após a aprovação do contrato BTCPERP da Kalshi.
- Para os seguidores europeus, o processo é relevante porque o desfecho pode influenciar a supervisão e a cotação de derivados de criptomoedas.
A autoridade norte-americana CFTC pediu a um juiz federal que rejeite o processo judicial da CME sobre crypto perpetual futures. Segundo a autoridade reguladora, a CME não consegue demonstrar que tenha sofrido danos concretos com a aprovação destes produtos. O processo gira em torno da questão de saber se os perpetuals devem ser vistos como futures ou como swaps, um debate que o mercado norte-americano de criptomoedas acompanha há meses.
CFTC considera os danos especulativos
Num requerimento apresentado na quarta-feira, a CFTC classificou o litígio como “much ado about nothing”. A autoridade reguladora afirma que a CME não tem fundamento constitucional para litigar, porque não comunicou qualquer perda financeira demonstrável. A CFTC também salienta que a própria CME disse publicamente que os clientes não pediram perpetual futures.
Segundo a autoridade reguladora, qualquer dano foi, por isso, autoinduzido. Afinal, a CME opta por não oferecer os contracts. A CFTC afirma ainda que a ordem contra a qual a CME litiga permite a qualquer designated contract market registado cotar produtos semelhantes, incluindo a própria CME.
Bitcoin-perpetuals sob análise
O processo remonta à aprovação do contrato BTCPERP da Kalshi em 29 de maio. Foi a primeira aprovação de um contrato de Bitcoin perpetual futures por uma exchange regulada pelos EUA. O contrato segue o preço spot do Bitcoin, negoceia 24 horas por dia e não tem data de vencimento. Pagamentos periódicos entre posições long e short mantêm o preço próximo do spot através de uma funding rate.
A CFTC afirma que a ordem também se aplica a contratos perpetual semelhantes ligados a outras commodities digitais com mercados spot profundos, ativos e contínuos. Para perpetuals sobre outras classes de ativos, a autoridade reguladora diz que continua a aplicar-se uma avaliação caso a caso. Isso enquadra-se na abordagem mais ampla da CFTC, que na mesma data também publicou uma policy statement sobre a cotação de perpetual contracts.
Porque isto é relevante para a Europa
Para os seguidores europeus de criptomoedas, este processo mostra a rapidez com que o mercado norte-americano está a passar do debate sobre classificação para aprovações concretas de produtos. Isto é relevante porque a linha jurídica entre futures e swaps determina como as exchanges podem oferecer novos derivados e sob que supervisão ficam. Num mercado em que os derivados de Bitcoin atraem grande volume de negociação a nível global, uma decisão destas também pode orientar a forma como os reguladores noutros locais olham para produtos semelhantes.
A CME recorreu ao tribunal em junho depois de a CFTC ter aprovado o contrato BTCPERP da Kalshi como contrato futures. A CME sustenta precisamente que contratos sem data de vencimento ou obrigação de entrega, com funding payments entre investidores, são juridicamente mais swaps do que futures. A bolsa afirma também que a autoridade reguladora não explicou devidamente porque é que processos de execução anteriores trataram os perpetuals de criptomoedas como swaps.
A juíza Colleen Kollar-Kotelly rejeitou na semana passada o pedido da CFTC para manter o processo administrativo em segredo até que a juíza decida sobre a moção de rejeição. Considerou que esses documentos podem conter prova para a alegação da CME de dano concorrencial. As partes têm até 4 de setembro para propor um calendário conjunto de briefing.
