CoreWeave cai com receios sobre a dívida após crescimento da IA
Apesar de ter duplicado a receita, a dívida de cerca de 52 mil milhões de dólares da CoreWeave pesa fortemente. A antiga mineradora de Ethereum continua, através da Nvidia e da Core Scientific, ligada ao setor das criptomoedas.
Pontos principais
- A CoreWeave perdeu em outubro mais de um terço do seu valor de mercado devido a preocupações com cerca de 52 mil milhões de dólares em dívida para centros de dados de IA.
- A empresa viu a receita trimestral subir 112% para cerca de 2,5 mil milhões de dólares, mas os mercados de dívida continuam a exigir juros e prémios de risco elevados.
- Os problemas também afetam as criptomoedas, porque a CoreWeave tem ligações à Nvidia e à Core Scientific e outros projetos de GPU financiados por dívida podem ficar sob pressão por causa disso.
A CoreWeave perdeu em outubro mais de um terço na bolsa. Os investidores estão cada vez mais preocupados com os cerca de 52 mil milhões de dólares (46,5 mil milhões de euros) em dívida que a empresa de criptomoedas acumulou para centros de dados de IA. Isto acontece apesar de uma receita que mais do que duplicou no trimestre anterior. A pressão sobre a cotação mostra que um forte crescimento na IA não é automaticamente suficiente para tranquilizar o financiamento de despesas tão avultadas.
De mineradora de Ethereum a interveniente em IA
A CoreWeave começou em 2017 como Atlantic Crypto, com a mineração de Ethereum em GPUs. Em 2019, a empresa passou a chamar-se CoreWeave, depois de ter convertido esse mesmo hardware numa plataforma para alugar capacidade de computação. Esse passado continua a ser relevante, porque a empresa continua estreitamente ligada ao mundo das criptomoedas, embora o foco esteja agora na IA.
A empresa registou no segundo trimestre cerca de 2,5 mil milhões de dólares (2,2 mil milhões de euros) em receita, uma subida de 112% em termos homólogos. Ainda assim, os mercados de dívida exigem um preço elevado por esse crescimento. As obrigações sem garantia da CoreWeave rendem cerca de 15%, enquanto o spread dos credit default swaps, contratos que oferecem proteção contra incumprimento, subiu acima de 11%.
Os investidores duvidam do financiamento
Estes números enquadram-se numa dúvida mais ampla sobre o financiamento da infraestrutura de IA. Os investidores questionam se a procura por capacidade de computação para IA continuará suficientemente forte para suportar os milhares de milhões em empréstimos e obrigações necessários para novos centros de dados. Também no setor mais amplo a pressão está a aumentar, porque as empresas de serviços públicos estão a tornar-se mais rigorosas com as exigências dirigidas aos promotores de centros de dados de IA para afastar os chamados phantom-projects que sobrestimam a procura de eletricidade.
O presidente executivo da Nvidia, Jensen Huang, disse na semana passada que a CoreWeave não precisa de uma rede de segurança do fabricante de chips e referiu também os custos de financiamento. Disse em 15 de outubro que os custos de capital da CoreWeave estão, na verdade, a diminuir. Um dia antes, a ação já tinha caído 15%, a descida mais acentuada num único dia de negociação desde fevereiro.
Porque é que isto também afeta as criptomoedas
Para os investidores em criptomoedas, a CoreWeave é mais do que apenas uma ação de IA. A Nvidia detém cerca de 9% da empresa e comprometeu-se a adquirir até 6,3 mil milhões de dólares (5,6 mil milhões de euros) em capacidade, caso não exista outro cliente. Além disso, a CoreWeave arrenda espaço à Core Scientific, uma mineradora de bitcoin que se está a concentrar cada vez mais em alojamento de IA. Isso torna os problemas de financiamento da CoreWeave relevantes para um grupo mais vasto de empresas que tentam transferir capacidade de GPU do setor das criptomoedas para a IA.
Se o refinanciamento da CoreWeave decorrer com dificuldades, isso também pode ter consequências para outros projetos de GPU financiados por dívida, segundo participantes do mercado. A recente queda da CoreWeave, juntamente com a fraqueza noutras neoclouds, mostra que os investidores estão a tornar-se mais cautelosos com a infraestrutura de IA fortemente alavancada.
