Crypto lending vaults crescem rapidamente, riscos entram em foco
A entrada de capital em DeFi vaults cresce rapidamente, mas o colateral, a liquidez e os riscos de smart contracts estão agora também a chamar a atenção da SEC e dos reguladores europeus.
Pontos principais
- As crypto lending vaults já atraíram mais de 10 mil milhões de dólares em depósitos, face a 4 mil milhões de dólares no início do ano passado.
- As vaults oferecem rendimento através de DeFi, mas implicam riscos em torno de colateral, liquidez, smart contracts e liquidações automáticas.
- Os reguladores estão a acompanhar o mercado com mais atenção, enquanto entidades maiores como a Two Prime lançam novas bitcoin lending vaults.
As crypto lending vaults já atraíram mais de 10 mil milhões de dólares em depósitos. Os investidores procuram rendimento sobre as suas criptomoedas, mas esse crescimento também coloca em evidência os riscos associados ao colateral, à liquidez e aos smart contracts.
Forte crescimento nas vaults
A entrada de capital aumentou de forma acentuada, partindo de 4 mil milhões de dólares (3,6 mil milhões de euros) no início do ano passado. Isto aponta para um aumento claro da procura por estratégias que fazem render stablecoins e outros tokens dentro da DeFi.
As vaults funcionam através de smart contracts em plataformas DeFi. Cada vault tem um curador, na prática um gestor de ativos, que escolhe a estratégia de empréstimo, define limites de risco e recebe comissões. Os retornos situam-se normalmente entre 3% e 10%, embora estratégias mais arriscadas possam, segundo a fonte, atingir 20% ou mais.
Riscos para os depositantes
Esses retornos mais elevados vêm acompanhados de riscos claros. Os empréstimos podem ser garantidos por tokens ilíquidos, stablecoins lastreadas em criptoativos ou crédito privado tokenizado, o que deixa os depositantes vulneráveis se o colateral perder valor ou for difícil de vender.
As liquidações automáticas podem amplificar as quedas no mercado das criptomoedas. Também os hacks, os erros de código e os mecanismos de preços incorretos continuam a ser um risco. A transparência dos smart contracts de acesso público ajuda, mas os investidores, segundo a fonte, olham muitas vezes sobretudo para o rendimento e menos para a exposição subjacente.
A supervisão ganha mais atenção
O crescimento deste mercado também está a atrair a atenção dos reguladores. A SEC colocou questões sobre vaults que detêm títulos, enquanto os reguladores europeus propuseram uma análise mais rigorosa dos intermediários que dão acesso à DeFi. Para os investidores europeus em criptomoedas, isto é relevante, porque o debate mostra que o crypto lending não é apenas um tema de rendimento, mas também está cada vez mais a tornar-se um assunto regulatório.
Também entidades maiores estão a entrar no setor. A Bitcoin-backed lender Two Prime lançou em setembro uma bitcoin lending vault na Pareto, com um objetivo de rendimento de 1,5% a 2% através de empréstimos institucionais. A vault aceita wrapped bitcoin, exige um depósito mínimo de 5 WBTC e tem cerca de 10 milhões de dólares (8,9 milhões de euros) de capital da própria Two Prime reservado para absorver as primeiras perdas. Anteriormente, o setor já tinha recebido atenção adicional quando a S&P Global atribuiu uma classificação de risco às crypto lending vaults, o que sublinha a rapidez com que este mercado se está a tornar mais profissional e melhor avaliado.
