Dallas Fed alerta para 700 mil milhões de dólares a menos em espaço bancário
Segundo a Dallas Fed, os depósitos tokenizados podem reduzir a estabilidade dos depósitos bancários norte-americanos e, assim, diminuir a margem para riscos de taxa de juro de longo prazo.
Pontos principais
- A Dallas Fed estima que os depósitos tokenizados podem reduzir em cerca de 700 mil milhões de dólares o espaço dos bancos norte-americanos para riscos de taxa de juro de longo prazo.
- Num cenário alternativo com uma saída de depósitos 10% mais rápida, a possível queda ascende a cerca de 580 mil milhões de dólares.
- Os economistas alertam que os depósitos tokenizados podem tornar os depósitos menos estáveis e levar os bancos a manter financiamento mais caro ou mais reservas.
Os depósitos tokenizados podem reduzir em cerca de 700 mil milhões de dólares (600 mil milhões de euros) o espaço dos bancos norte-americanos para assumirem riscos de taxa de juro de longo prazo se os aforradores se tornarem 10% mais sensíveis às diferenças de taxa de juro. Isto resulta de estimativas de dois economistas da Dallas Fed. Num segundo cenário, em que os depósitos saem 10% mais depressa, a possível queda ascende a cerca de 580 mil milhões de dólares (497 mil milhões de euros).
O que os depósitos tokenizados fazem
Os depósitos tokenizados são versões digitais de saldos bancários numa blockchain. Permitem pagamentos programáveis e liquidação em tempo real, enquanto o dinheiro permanece no sistema bancário regulado. É precisamente esta combinação que os torna interessantes como alternativa às stablecoins, mas, segundo os economistas, também pode significar que os depósitos se tornem menos “pegajosos”.
Os cálculos partem do pressuposto de que os depósitos permanecem, em média, quatro anos num banco. Se os clientes puderem transferir o seu dinheiro mais depressa para um banco com uma remuneração mais elevada, os bancos poderão ter de pagar mais para reter esse dinheiro. Os economistas escreveram que a liquidação instantânea pode fazer com que os aforradores atentos ao rendimento mudem de banco quase de imediato.
Consequências para o crédito
Segundo Rosie Levy e Srini Ramaswamy, os “other deposits”, excluindo grandes depósitos a prazo, suportam cerca de 5,8 biliões de dólares (5 biliões de euros), ou 80%, do total dos riscos de taxa de juro de longo prazo no sistema bancário norte-americano. Se a tokenização tornar esse financiamento menos estável, os bancos poderão manter mais reservas e Treasuries ou recorrer com mais frequência a dívida a prazo mais cara.
Isto pode ser relevante para os seguidores europeus de criptomoedas, porque os depósitos tokenizados mostram como as aplicações de blockchain não se limitam à própria criptomoeda, mas também ao sistema financeiro mais amplo. O debate toca, assim, na fronteira entre dinheiro bancário regulado e formas de pagamento baseadas em blockchain, um tema que também fora dos Estados Unidos tem vindo a receber cada vez mais atenção. Nesse debate, também conta a forma como os bancos querem manter os tokenized deposit-rails dentro da sua própria infraestrutura, como foi explicado em uma análise anterior sobre depósitos tokenizados ligados aos bancos.
Os economistas alertaram que os bancos que quiserem continuar a financiar o seu crédito atual com dinheiro mais caro poderão repercutir custos mais elevados sobre consumidores e empresas. Um estudo anterior sobre o sistema de pagamentos Pix do Brasil já mostrou que uma utilização mais intensa estava associada a mais ativos líquidos nos bancos e a menos intermediação de crédito.
Redes interoperáveis estão a chegar
Os depósitos tokenizados ainda estão numa fase inicial de desenvolvimento e, neste momento, muitas vezes são difíceis de transferir entre diferentes emissores. Ainda assim, The Clearing House e bancos como Bank of America, Citi e Wells Fargo estão a trabalhar numa rede interoperável para compensação entre bancos, fluxos de trabalho automatizados e liquidação 24/7. Também os smart contracts e a IA agentic podem, em teoria, ajudar a automatizar estas transferências, sem que o titular tenha de fazer algo diretamente.
