Japão quer blockchain para liquidação de ações e obrigações

O BOJ e grandes bancos estão a testar tokens digitais para acelerar a liquidação de ações e JGBs. O projeto enquadra-se no impulso mais amplo do Japão para a tokenização e a infraestrutura CBDC.

Pontos principais

• Os reguladores japoneses, o Bank of Japan e grandes instituições financeiras estão a trabalhar numa infraestrutura nacional de blockchain para a liquidação de ações e obrigações do Estado japonesas.
• Os bancos têm de converter contas de reserva no BOJ em tokens digitais, para que a liquidação entre instituições financeiras possa decorrer mais rapidamente.
• Se a aprovação e os testes forem bem-sucedidos, o novo sistema onchain poderá entrar em funcionamento no início da década de 2030.

Os reguladores japoneses, o Bank of Japan e grandes instituições financeiras estão a trabalhar numa infraestrutura nacional de blockchain para a liquidação de ações e obrigações do Estado japonesas. Segundo a Nikkei, um grupo de trabalho deverá arrancar ainda este ano, com o objetivo de começar a trabalhar no início de 2027. Se tudo for formalmente aprovado e os testes decorrerem bem, o novo sistema onchain poderá entrar em funcionamento no início da década de 2030.

Tokens digitais para liquidação

O plano prevê que os bancos convertam parte das suas contas de reserva no BOJ em tokens digitais. Estes funcionariam como uma wholesale central bank digital currency, ou seja, uma forma digital da moeda local utilizada apenas entre instituições financeiras. Para os japoneses em geral, nada muda no uso do dinheiro, mas, para a liquidação entre bancos, isto pode acelerar fortemente os processos.

Neste momento, as ações em Tóquio só são liquidadas dois dias úteis após a execução. As obrigações do Estado japonesas seguem no dia seguinte. Com a nova infraestrutura, isso seria reduzido quase a zero, permitindo que os investidores voltem a aplicar os rendimentos praticamente de imediato.

BOJ testa há mais tempo

O Bank of Japan testa blockchain para liquidação há mais tempo. Em março, o banco central expandiu a sua sandbox, um ambiente de teste isolado para pagamentos interbancários e liquidação de títulos, para continuar a trabalhar em projetos de CBDC e blockchain. Esse ambiente decorre até 2028 e também deverá mostrar como os novos sistemas podem funcionar em conjunto com a infraestrutura interbancária e de títulos já existente.

Os grandes bancos japoneses também já estão envolvidos em pilotos. A MUFG disse no início deste mês que está a preparar um proof of concept para a liquidação onchain de obrigações do Estado japonesas através da Canton Network. A MUFG, a SMBC e a Mizuho também já estão a executar um piloto com ações tokenizadas e JGBs.

Porque isto é relevante

Este passo enquadra-se numa corrida mais ampla para modernizar os mercados de capitais com tokenização. Nos EUA e na Europa, já se trabalha intensamente para uma negociação mais rápida e mais contínua, enquanto Wall Street avança para ações tokenizadas 24/7. No caso do Japão, também pesa o facto de o país ter um setor financeiro grande e envelhecido, o que torna cada vez mais importante uma maior automatização nos processos de backoffice.

O mercado obrigacionista japonês, avaliado em cerca de 7 biliões de dólares (6 biliões de euros), poderia tornar-se mais eficiente e transparente com a liquidação blockchain. Ao mesmo tempo, um inquérito recente da Nomura e da Laser Digital mostra que quase 80% dos investidores institucionais japoneses querem incluir criptomoedas na sua alocação dentro de três anos. Isso aumenta a pressão sobre o Japão para modernizar a sua infraestrutura de mercado mais depressa do que outros países.