Ethereum afasta-se do Bitcoin com a entrada em ETFs

Os ETFs spot de ether nos Estados Unidos atraíram esta semana 96 milhões de dólares, sobretudo através do ETHA da BlackRock. A nova layer-2 da Robinhood também gerou procura adicional por ETH.

Pontos principais

• O Ethereum teve um desempenho claramente superior ao do Bitcoin esta semana, enquanto muitas das principais altcoins ficaram sob pressão.
• Os ETFs spot de ether nos Estados Unidos atraíram 96 milhões de dólares em três dias, sobretudo através do ETHA da BlackRock.
• A Robinhood Chain gerou procura adicional, porque a layer-2 paga gas em ether e faz o settlement para Ethereum.

O Ether destacou-se esta semana como o ativo mais forte entre as principais criptomoedas. Enquanto o Bitcoin se manteve praticamente inalterado e várias das maiores altcoins perderam valor, o Ethereum beneficiou de nova entrada em Estados Unidos através de ETFs spot de ether e de procura adicional associada a uma nova layer-2 da Robinhood.

O capital dos ETFs regressa

Na quinta-feira, o Ether negoceava perto de 1.920 dólares (1.680€), o que representava uma subida de 2,2% no dia e de cerca de 11% ao longo de sete sessões. Com este movimento, afastou-se de forma clara do Bitcoin, que seguia perto de 64.600 dólares (56.600€), recuava 0,3% no dia e acumulava uma subida de 4,2% na semana. No mercado mais alargado, o tom manteve-se contido: Solana, TRON e Hyperliquid registaram quedas, enquanto XRP, BNB e Dogecoin acompanharam a tendência em alguma medida, mas muito abaixo do desempenho do ETH.

Uma parte importante desse apoio veio do mercado de ETFs. Os ETFs spot de ether nos Estados Unidos atraíram 96 milhões de dólares (84,2€ milhões) nos primeiros três dias desta semana, segundo a SoSoValue, acima dos 84 milhões de dólares (73,6€ milhões) registados em toda a semana anterior. O dado ganha ainda mais relevo depois da saída observada no final de junho, quando estes fundos perderam 82 milhões de dólares (71,9€ milhões) apenas no dia 25 de junho.

A BlackRock puxa pela procura

A entrada de capital foi, além disso, bastante concentrada. Dos 53,8 milhões de dólares (47,2€ milhões) que entraram na quarta-feira, o ETHA da BlackRock representou 45,3 milhões de dólares (39,7€ milhões) e o fundo ETHB, de menor dimensão, acrescentou mais 4 milhões de dólares (3,5€ milhões). Os outros oito produtos somaram, em conjunto, menos de 5 milhões de dólares (4,4€ milhões). Isto mostra que, neste momento, a procura por ether está sobretudo canalizada para alguns grandes veículos.

O enquadramento mais amplo também ajuda a explicar este movimento. A aprovação dos ETFs spot de Ethereum em julho de 2024 foi um marco, ao permitir que os investidores passassem a deter Ether através de instrumentos de investimento regulados. No primeiro dia do ETHA da BlackRock, entraram 266 milhões de dólares (233€ milhões), sinal de que o interesse institucional já estava presente desde o arranque. Em sentido contrário, o trust original de ether da Grayscale continua a perder capital; desde o lançamento, segundo a fonte, saíram 5,3 mil milhões de dólares (4,6€ mil milhões), em parte porque as comissões são muito mais elevadas do que as da BlackRock. Este contraste enquadra a mudança mais ampla do mercado, em que os grandes gestores de ativos veem os seus produtos de ativos digitais crescer, mas o seu valor também pode acompanhar de perto a cotação. A BlackRock vê o património em criptomoedas cair 39% apesar da entrada de capital ilustra bem essa tensão.

Porque é que isto importa para a Europa

Para os leitores europeus, este movimento é particularmente relevante porque mostra até que ponto os ETFs podem influenciar a formação de preço do Ethereum. Num mercado em que o Bitcoin costuma definir o tom, uma entrada relativamente pequena, mas direcionada, em produtos de ether pode ser suficiente para afastar temporariamente o ETH do resto do setor. Por isso, a relação entre produtos regulados, alocação institucional e o mercado de criptomoedas subjacente merece cada vez mais atenção.

Para além do fluxo dos ETFs, o Ethereum recebeu ainda um impulso adicional da Robinhood Chain, a layer-2 que a corretora ativou a 1 de julho. Esta cadeia paga gas em ether e faz o settlement para Ethereum, e já processa mais de 800 milhões de dólares (701€ milhões) em volumes diários de DEX, sobretudo em negociação de memecoins. Não se trata de uma tendência generalizada do mercado, mas sim de uma nova fonte de procura que pode continuar a apoiar a atividade em torno do ETH.