Ethereum e Solana atraem mais stakers apesar da descida dos yields
Mais ETH e SOL estão a ser imobilizados, enquanto os rendimentos descem devido a uma base de staking maior e a receitas mais baixas de fees e MEV. Para as instituições, a liquidez continua a ser um obstáculo importante.
Pontos principais
- Ethereum e Solana registam mais tokens staked, apesar da descida dos rendimentos de staking em ambas as redes.
- Em Ethereum, 43,8 milhões de ETH estão imobilizados; em Solana, o stake ativo subiu para 440,5 milhões de SOL.
- Os investidores institucionais continuam a considerar a liquidez importante, o que torna o liquid staking e os custodians mais atrativos.
Os investidores em criptomoedas estão a imobilizar cada vez mais tokens para proteger as blockchains, apesar de as recompensas estarem a descer. Em Ethereum e Solana, a quantidade de tokens staked está a crescer, enquanto os rendimentos estão sob pressão devido a uma base de staking maior e a menos receitas provenientes de fees e MEV. Por isso, o staking está cada vez mais a tornar-se numa componente padrão da manutenção de criptomoedas, mas, ao mesmo tempo, a economia por trás deste processo está sob pressão.
Mais ETH e SOL imobilizados
A Ethereum tem agora mais stake do que em qualquer outro momento da sua história, disse Kam Benbrik, responsável pela investigação onchain na Bitwise. Segundo ele, 43,8 milhões de ETH estão imobilizados, o que corresponde a 35,9% da oferta total. Também em Solana o stake ativo subiu para 440,5 milhões de SOL, segundo o relatório de staking do 4.º trimestre da Bitwise.
Ainda assim, o rendimento bruto anual de staking desceu em ambas as redes. Em Ethereum, a média no 3.º trimestre fixou-se em 2,63%, face a 2,81% no 2.º trimestre. Em Solana, o rendimento bruto desceu para cerca de 6%, face a 6,38% no segundo trimestre. Em Ethereum, além da base de staking maior, também pesaram receitas mais fracas de fees e rendimentos de MEV mais baixos.
Porque é que os investidores continuam a fazer staking
Segundo a Payward, subsidiária da Kraken, o staking é muitas vezes ainda mais popular em mercados mais fracos, porque os investidores tendem então a manter os seus tokens. Em mercados em subida, esse quadro pode inverter-se, porque mais pessoas querem manter liquidez e os custos de transação por vezes sustentam as recompensas. A essência, segundo o setor, é que muitos investidores veem o staking como uma camada adicional sobre uma posição que já mantêm de qualquer forma.
Essa acessibilidade tem sido maior ultimamente. A Coinbase apontou para ETF de staking e tesourarias digitais como formas de mais investidores de retalho e institucionais terem acesso. Também o facto de a Ethereum já ser staked em grande escala há mais tempo ajuda, segundo os participantes do mercado, a reduzir a barreira de entrada. A Ethereum Foundation, além disso, fez stake de 70.000 ETH no início deste ano, um sinal de que também os grandes intervenientes consideram o staking cada vez mais normal. Também nas instituições, o staking de Ethereum está cada vez mais a tornar-se numa rubrica fixa no balanço, como mostra a mudança para rubricas de balanço nas instituições.
A liquidez continua a ser um travão
Para as entidades institucionais, a liquidez continua a ser um ponto importante. Kean Gilbert, da Lido Ecosystem Foundation, disse que os fundos muitas vezes não podem imobilizar tudo, porque o unstaking de ETH pode demorar semanas, enquanto os pagamentos aos clientes têm de ser feitos mais depressa. Estimou que um produto europeu médio faz staking de apenas 50% a 60% da posição.
Isso torna o staking menos simples do que parece à primeira vista. Produtos com liquid staking, como stETH, ou soluções através de custodians podem ajudar a manter o acesso ao capital. Ao mesmo tempo, o debate mostra que uma participação mais elevada não significa automaticamente que os investidores também queiram ficar ilimitadamente presos a processos de levantamento mais longos.
