Ethereum revela atividade saudável da rede apesar da persistente saída de ETF

Embora os ETF de Ethereum estejam a perder dinheiro há sete semanas, a atividade da rede mantém-se forte. A procura por staking e os sinais on-chain sugerem que os investidores poderão estar a rotear para outros ativos.

Pontos principais

• Ethereum desceu para cerca de $1.711, enquanto os ETF spot de Ethereum registaram saídas líquidas pela sétima semana consecutiva.
• A rede Ethereum mostra uma forte procura por staking, com 2,68 milhões de ETH na fila de entrada face a 223.000 ETH na fila de saída.
• Fundos mais pequenos, como XRP, Solana e Hyperliquid, estão a atrair entradas, o que aponta para uma rotação dentro do mercado de criptomoedas.

Ethereum (ETH) está no centro de uma situação notável: enquanto o preço desceu para cerca de $1.711 (€1.490) e a saída dos ETF de Ethereum spot continua pela sétima semana consecutiva, os dados da própria rede apontam para uma realidade diferente. Este contraste sugere uma rotação mais ampla dentro do mercado de criptomoedas, com os investidores a deslocarem-se dos maiores fundos para produtos mais recentes.

Saídas persistentes dos ETF de Bitcoin e Ethereum

Os ETF spot de Bitcoin (BTC) e Ethereum registaram, cada um, uma sétima semana de saídas líquidas. Embora a saída em Ethereum, de $66 milhões (€57,6 milhões) na última semana, tenha sido significativamente inferior aos $255 milhões (€223 milhões) em maio, continua a ser um fenómeno persistente. Os ETF de Bitcoin viram as suas saídas diminuir de $1,72 mil milhões (€1,5 mil milhões) no início de junho para $68 milhões (€59,4 milhões) no final de junho. Estes números mostram que, embora os principais fundos estejam a perder dinheiro, o ritmo das saídas está a abrandar.

Ao mesmo tempo, fundos mais pequenos, como os de XRP e Solana, estão a atrair entradas. Os ETF de XRP registaram uma oitava semana de entradas, apesar das quedas de preço no início de junho. Os fundos de Solana mantiveram-se praticamente positivos desde meados de maio, com um património sob gestão de cerca de $836 milhões (€730 milhões). Também os fundos Hyperliquid (HYPE), lançados recentemente, só têm registado entradas desde maio, o que aponta para uma rotação precoce de investimentos dentro do mercado de criptomoedas.

Staking e sinais on-chain apontam para confiança em Ethereum

Apesar das saídas dos ETF, a rede Ethereum mostra uma forte procura por staking. A fila de validadores que querem entrar é cerca de 2,68 milhões de ETH, mais de doze vezes superior à dos validadores que querem sair, com cerca de 223.000 ETH. Esta relação indica um interesse crescente em bloquear Ethereum, face a uma pressão de saída relativamente reduzida.

Também os depósitos líquidos diários de validadores passaram a ser positivos nos últimos dez dias, após um período com mais dias de saída. A quantidade de ETH unstaked que chega às bolsas continua limitada, o que sugere que a saída do staking não está a traduzir-se de imediato em vendas no mercado. Além disso, a paridade do stETH manteve-se estável em torno de 1.0 durante a queda de preço de cerca de 20% em junho, o que aponta para uma ausência de vendas em pânico entre os detentores.

Sinais iniciais de rotação entre produtos de investimento em criptomoedas

Uma análise dos fluxos líquidos de cinco dias entre Bitcoin e Ethereum mostra uma ligeira deslocação para Ethereum. A quota de ETH neste fluxo combinado subiu para 21%, o que fica um desvio-padrão acima do nível normal de 12 a 15%. Isto aponta para uma rotação acelerada para Ethereum, apesar dos números negativos dos ETF.

Esta discrepância entre as saídas dos ETF e a atividade on-chain sugere que o dinheiro que sai dos ETF de Ethereum não desaparece necessariamente do ecossistema Ethereum, mas pode estar a ser redistribuído para outros produtos ou que outros investidores, como os grandes detentores, continuam a acumular.

Para uma rotação confirmada, é importante que as entradas em fundos alternativos como XRP, Solana e Hyperliquid continuem a crescer, enquanto as saídas de Bitcoin e Ethereum persistem. Números semanais positivos para os principais ativos poderiam contrariar esta hipótese.

Relevância para os investidores europeus em criptomoedas

Estes desenvolvimentos podem ser relevantes para os investidores europeus que acompanham a dinâmica do mercado de criptomoedas. A combinação de saídas persistentes dos ETF e de uma forte atividade da rede em Ethereum sublinha a importância de distinguir entre diferentes fluxos e estratégias de investimento. Também aponta para uma possível mudança de preferência dentro dos produtos de investimento em criptomoedas, o que pode contribuir para um panorama em mudança para investidores institucionais e particulares na Europa.