FSB alerta: as regras para stablecoins ainda não foram testadas
O regulador do G20 aponta lacunas nas regras nacionais e riscos associados a estruturas com vários emissores, reservas e liquidação transfronteiriça.
Pontos principais
- A FSB alerta que as stablecoins ainda não foram testadas numa crise grave de mercado e que as regras atuais podem conter lacunas transfronteiriças.
- As estruturas com vários emissores trazem sobretudo riscos, porque as reservas podem estar em diferentes países e pode não ser claro que regras de insolvência se aplicam.
- O regulador quer mais dados, troca de informação e planeamento para situações de stress ou falha, também devido à estrutura internacional das stablecoins.
A Financial Stability Board (FSB) alerta que as stablecoins ainda não foram testadas numa crise grave de mercado e que as atuais regras podem apresentar lacunas além-fronteiras. O regulador do G20 apela, por isso, a mais troca de informação, monitorização e planeamento para situações de stress ou falha nas stablecoins.
As regras ficam para trás
No relatório, a FSB afirma que as stablecoins globais, tokens de criptomoeda ligados a uma moeda fiduciária, ainda não foram testadas sob forte stress ou insolvência. Ao mesmo tempo, as regras nacionais desenvolvem-se a ritmos diferentes, o que pode tornar pouco claro como os detentores recuperam o seu dinheiro se um emissor colapsar.
Para os investidores europeus de criptomoedas, isso é relevante porque as stablecoins não são usadas apenas para entrar e sair rapidamente de criptoativos, mas também podem vir a desempenhar um papel nos pagamentos transfronteiriços. A FSB sublinha que é precisamente essa estrutura internacional que torna difícil agir de forma rápida e coerente numa crise. Isto também conta na Europa, onde as regras MiCA para a USDT mostram como os reguladores podem tratar a mesma stablecoin de forma diferente.
Risco com vários emissores
O regulador aponta sobretudo para as chamadas estruturas com vários emissores. Nestas, empresas ligadas podem emitir a mesma stablecoin e assumir a mesma obrigação, enquanto as reservas estão em diferentes países.
Se os detentores puderem resgatar junto de cada empresa do grupo, a procura pode acumular-se junto de uma única parte enquanto as reservas estão noutro local. A transferência dessas reservas pode ser mais difícil numa crise. Também pode não ser claro que país aplica as regras de insolvência em caso de falência.
A FSB alerta ainda para um desfasamento entre a negociação 24 horas por dia das stablecoins e o horário de abertura dos mercados das reservas subjacentes. Se os resgates não acompanharem as vendas, um token pode perder a sua paridade. Ao mesmo tempo, a FSB diz que mercados secundários profundos e líquidos também podem puxar um token de volta para a sua paridade através de arbitragem.
São necessários mais dados e coordenação
A FSB considera que dados fracos são um problema adicional. Devido ao carácter pseudónimo das transações em criptomoedas, é difícil determinar onde estão os detentores e que jurisdição se aplica. O regulador quer, por isso, mais troca de informação transfronteiriça e melhor preparação para situações de stress ou falha.
Andrew Bailey, que também é governador do Bank of England, escreveu que as estruturas globais de stablecoins são, por definição, transfronteiriças, enquanto as regras nacionais continuam a tomar forma a ritmos diferentes. O alerta surge alguns dias antes da reunião do G20 de ministros das Finanças e banqueiros centrais, a 15 de outubro.
