Contratos da Hyperliquid em torno da Anthropic atraem milhões

Na Hyperliquid, os investidores já negoceiam derivados da Anthropic, enquanto a IPO ainda está a semanas de distância. Os contratos são perpetuals com elevada alavancagem, sem ações, com liquidez reduzida e rápidas oscilações de preço.

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Pontos principais

• Os investidores especulam através de dois contratos da Hyperliquid já sobre a entrada em bolsa da Anthropic, enquanto a IPO ainda está a semanas de distância.
• Os contratos ANT são perpetual swaps sem direito a ações e começaram fracos, com uma abertura em torno de $138 e uma descida para cerca de $110.
• O mercado é arriscado devido à baixa liquidez, até 10 vezes de alavancagem e regras definidas pelo operador.

Os investidores já especulam sobre a entrada em bolsa da Anthropic, enquanto a IPO ainda está a semanas de distância. Na Hyperliquid, existem dois contratos em funcionamento através dos quais podem apostar com dinheiro emprestado na avaliação da empresa de IA, sem que existam ações por trás. Os novos contratos ANT começaram fracos e mostram quão depressa estes mercados pré-IPO podem mover-se.

Como funcionam os contratos

Os contratos na Hyperliquid chamam-se ANTH da Entropy e ANT da trade.xyz. Tratam-se de perpetual swaps, ou seja, derivados sem data de vencimento. Não conferem ações nem qualquer direito sobre ações. A Anthropic alerta na sua página de ajuda que quem afirma vender as suas ações ao público através de contratos forward, títulos tokenizados ou outras estruturas está provavelmente a oferecer algo sem valor.

Neste tipo de contratos, uma funding rate mantém o preço próximo de um preço de referência. Por vezes, os long pagam aos short, ou vice-versa. No caso do ANTH, cada $1 (€0,90) representa $1 mil milhões (€0,9 mil milhões) de valor empresarial. Um preço em torno de 1.880 avaliaria, assim, a Anthropic em cerca de $1,9 biliões (€1,7 biliões). O ANT funciona de forma diferente e segue uma média móvel de 30 dias, orientada por ordens no livro de ordens. A trade.xyz utiliza ainda as chamadas discovery bounds, o que faz com que o preço permaneça dentro de uma faixa.

Arranque fraco para o ANT

As primeiras horas de negociação foram turbulentas. Os dados da Hyperliquid mostraram que o ANT abriu em torno de $138 (€124) e desceu para cerca de $110 (€98), com um volume de $8,7 milhões (€7,8 milhões) e um open interest de $2,2 milhões (€2 milhões). O contrato permite até 10 vezes de alavancagem, o que significa que uma movimentação de 10% contra uma posição pode ser suficiente para apagar a margem.

A trade.xyz afirma que o ANT será convertido, no dia da listagem, num contrato perpetual padrão que segue o preço da ação subjacente, normalmente na primeira sessão regular de negociação depois de as ações começarem a ser negociadas. A empresa conta agora com 20 de novembro como data prevista de cotação, mas trata-se de uma estimativa própria e não de uma confirmação da Anthropic. Se a listagem não avançar, aplica-se um período de graça de 60 dias.

Porque é que isto é relevante

Para os seguidores europeus de criptomoedas, isto mostra até onde os derivados no mercado de criptomoedas já chegaram. A Hyperliquid é uma exchange descentralizada de criptomoedas onde as transações são liquidadas numa blockchain pública, mas o acesso continua limitado: os utilizadores norte-americanos estão excluídos e a interface web está geobloqueada para estes. Isto enquadra-se num debate mais amplo sobre a forma como os reguladores olham para a negociação de ações e derivados em estilo cripto, sobretudo agora que a CFTC e a SEC também estão a procurar novos enquadramentos para este tipo de produtos.

Os riscos são claros. A liquidez é frequentemente reduzida, a alavancagem amplifica cada movimento e o operador determina o preço de arranque, as regras e quando a negociação pode ser suspensa. Em maio, um erro de oracle num contrato da Hyperliquid semelhante já mostrou quão depressa um mercado destes pode inverter-se, com liquidações significativas em pouco tempo. Para já, o preço da Anthropic continua a ser sobretudo um jogo de expectativas, e não de ações reais.