Índia inicia a tokenização de 620 mil milhões de dólares em obrigações empresariais
O Demat 2.0 da SEBI liga obrigações tokenizadas à rupia digital do RBI. O piloto deverá acelerar a liquidação num mercado de mais de 620 mil milhões de dólares.
Pontos principais
- A Índia iniciou o Demat 2.0, um piloto da SEBI para a tokenização de obrigações empresariais através de blockchain e de moeda digital do banco central.
- As primeiras transações envolveram REC, Larsen & Toubro e IIFL Finance, com captações de ₹500 crore, ₹500 crore e ₹25 crore, respetivamente.
- O piloto liga obrigações e rupias digitais para liquidação simultânea e poderá, mais tarde, expandir-se para negociação secundária e investidores particulares.
A Índia começou a liquidar obrigações empresariais através de tecnologia blockchain e de moeda digital do banco central. Com o piloto Demat 2.0, o regulador SEBI aprofunda a tokenização num mercado que há anos é grande e importante para o financiamento local.
Demat 2.0 entra em funcionamento
A SEBI lançou esta semana o Demat 2.0, uma experiência que funciona nas contas eletrónicas que os investidores indianos já utilizam para ações e obrigações. Neste sistema, as obrigações empresariais podem ser emitidas como tokens digitais numa distributed ledger gerida por participantes de mercado regulados.
As primeiras transações já foram executadas. A empresa estatal REC angariou, no início deste mês, ₹500 crore, cerca de 56 milhões de dólares (48,2 milhões de euros). Depois seguiu-se a Larsen & Toubro com mais ₹500 crore, enquanto a IIFL Finance angariou ₹25 crore, cerca de 2,8 milhões de dólares (2,4 milhões de euros).
As próprias obrigações continuam a ser tradicionais, com taxa fixa, prazo e direitos para os investidores. A diferença está na liquidação: a obrigação tokenizada e as rupias digitais com que é feito o pagamento podem mover-se em conjunto, em vez de passarem por sistemas separados.
Liquidação através da rupia digital
O Demat 2.0 liga o livro-razão das obrigações tokenizadas à rupia digital grossista do Reserve Bank of India através da Unified Market Interface. Assim, a obrigação e o dinheiro para o pagamento podem ser liquidados simultaneamente, o que reduz o risco de liquidação entre ambos os lados de uma transação.
Numa liquidação clássica, o pagamento e a entrega passam por sistemas separados. Se um dos lados ficar bloqueado antes do outro, uma das partes continua exposta ao risco. Ao ligar ambas as etapas, a Índia procura tornar este processo mais rigoroso.
Os pagamentos de juros e os reembolsos também podem ser processados através de smart contracts. Em fases posteriores do piloto, espera-se negociação secundária e, por fim, também acesso para investidores particulares.
Porque isto é relevante
Para os seguidores europeus da criptomoeda, o mais interessante é que a Índia não coloca a tokenização fora do sistema financeiro, mas sim dentro da estrutura de mercado existente. O país continua cauteloso em relação à criptomoeda privada, mas utiliza blockchain e moeda digital do banco central para instrumentos de investimento regulados.
Isto enquadra-se numa evolução mais ampla na Índia, onde também outros setores utilizam blockchain para tornar o financiamento e a verificação mais eficientes. O mercado de obrigações empresariais cresceu, nos últimos anos, de cerca de 360 mil milhões de dólares (310 mil milhões de euros) em 2016 para 645 mil milhões de dólares (555 mil milhões de euros) em 2025. Ao mesmo tempo, o mercado registou, no exercício de 2025-26, pela primeira vez em quatro anos, uma contração na emissão de obrigações empresariais, o que torna a procura por uma liquidação mais eficiente ainda mais relevante.
