Chainalysis: Itália e Portugal compram a maioria dos US Treasuries tokenizados
A Chainalysis observa sobretudo procura vinda de Itália, Portugal e Singapura, enquanto o BUIDL da BlackRock e as stablecoins em dólares impulsionam o mercado de US Treasuries tokenizados.
Pontos principais
- Itália, Portugal e Singapura detêm em conjunto mais valor geolocalizado em US Treasuries tokenizados do que os Estados Unidos.
- O mercado de dívida do Tesouro tokenizada cresceu 125% em doze meses, para 15,42 mil milhões de dólares.
- A Chainalysis vê a tokenização e as stablecoins como canais que criam procura adicional por dívida pública norte-americana.
Os detentores em Itália, Portugal e Singapura possuem em conjunto uma parcela maior do valor geolocalizado em US Treasuries tokenizados do que os detentores nos Estados Unidos, indica a Chainalysis. Os EUA ocupam o quarto lugar, com 10,5%. Segundo o relatório, isto mostra que os compradores estrangeiros estão precisamente a criar procura adicional por dívida pública norte-americana através da criptomoeda.
US Treasuries tokenizados crescem rapidamente
O mercado de dívida do Tesouro tokenizada cresceu 125% nos 12 meses até 1 de julho de 2026, de 6,86 mil milhões de dólares (6,1 mil milhões de euros) para 15,42 mil milhões de dólares (13,8 mil milhões de euros). A dívida pública norte-americana tornou-se assim o maior ativo do mundo real na blockchain, representando 42,8% de todo o valor tokenizado de RWA. O fundo BUIDL da BlackRock voltou a assumir a liderança nesta categoria no final de agosto.
A distribuição do valor mostra quão concentrado é o mercado. Itália representa 29,9% do valor geolocalizado, Portugal 18,8% e Singapura 18,2%. O Japão tem, por sua vez, o maior número de detentores geolocalizados, mas estes possuem em conjunto apenas 0,4% do valor. A Chainalysis conclui que um pequeno grupo de grandes compradores estrangeiros está a atrair o mercado, enquanto uma base de retalho mais ampla vai acumulando posições menores.
O retalho compra dívida grossista
Segundo a Chainalysis, a tokenização torna este mercado mais acessível, porque o investimento mínimo desce e não é necessária uma conta de corretagem norte-americana. Assim, investidores particulares em, por exemplo, Lisboa ou Singapura podem comprar diretamente um instrumento grossista. A maioria dos compradores mantém estes US Treasuries tokenizados e não os utiliza como garantia. O Treasury lending encolheu 23% no mesmo período, a única categoria de empréstimos RWA que diminuiu.
As stablecoins constituem, além disso, um segundo canal de procura estrangeira por dívida norte-americana. Os tokens em dólares de emissores norte-americanos são, em grande parte, cobertos por títulos do Tesouro norte-americano de curto prazo, pelo que as compras dessas stablecoins fora dos EUA também criam, indiretamente, procura por essa dívida. As stablecoins em dólares dominam ainda o mercado: representam 99,1% do volume do livro de ordens, enquanto as stablecoins em euros ficam pelos 0,45%.
Porque é que isto é relevante para a Europa
Para os investidores europeus em criptomoedas, isto mostra que o mercado de ativos tokenizados e de stablecoins não gira apenas em torno da negociação, mas também do acesso a produtos financeiros tradicionais. O papel do regulamento MiCA é aqui notável, porque as regras europeias melhoraram as condições para os emissores de stablecoins em euros, mas a procura continua a dirigir-se sobretudo para tokens em dólares. Isso sublinha quão fortemente o dólar continua a dominar na criptomoeda, também fora dos EUA.
No Canadá, a Chainalysis observa uma mudança semelhante. Em junho de 2026, as stablecoins representaram 44% da negociação em livros de ordens em dólares canadianos, face a 30% um ano antes. A USDC teve aí o papel principal. A Lei das Stablecoins do Canadá recebeu o Royal Assent em 26 de março de 2026, mas, segundo a Chainalysis, as alternativas locais só crescerão verdadeiramente se também houver aceitação no mercado.
