Agora apenas para instituições? Os utilizadores afastam-se em massa

O Ethereum teve originalmente uma visão clara: tornar-se a máquina mundial, a base para um sistema financeiro melhor e uma internet mais justa.

O Ethereum teve originalmente uma visão clara: tornar-se a máquina mundial, a base para um sistema financeiro melhor e uma internet mais justa. Um mundo digital sem censura, com total privacidade e acesso igual para todos. Mas quem olha para o estado da rede hoje vê algo diferente: o Ethereum enfrenta uma crise de identidade. Os utilizadores comuns parecem afastar-se, e isso é compreensível. A adoção maciça? Há pouco sinal disso. Ao mesmo tempo, o uso da rede continua a crescer, mas não por parte das pessoas comuns, e sim por grandes instituições.

Os maiores bancos, gestores de ativos e empresas de tecnologia, desde a BlackRock até PayPal e Sony, estão a experimentar o Ethereum ou as suas chamados redes de "Layer 2". O sonho de um mundo digital democratizado está, portanto, a mudar para uma atualização do sistema existente? É hora de uma posição realista entrelinhas.

Ethereum tem um problema de utilizadores

O Ethereum continua, apesar de tudo, a liderança indiscutível no mercado entre as plataformas de contratos inteligentes. A maioria dos desenvolvedores, as dApps, e a maior parte do capital está no Ethereum. De acordo com o montante de cerca de 90 mil milhões de dólares em capital na DeFi, mais da metade está ancorada no Ethereum. O que falta são utilizadores activos.

Segundo um relatório recente de Santiment relatório, os custos de transacção estão no nível mais baixo desde 2020. Soa bem? Na prática, é um mau sinal: “Menos transacções significam menos procura por espaço de bloco, e, por isso, custos mais baixos,” afirmou a Santiment. Os endereços activos diários caíram 11%, para 450.000. As transacções diárias mantêm-se em 1,5 milhão, sem crescimento nem retração. Em comparação: o Solana tem cerca de 4 milhões de endereços activos e 250 milhões de transacções diárias.

Alguns apontam para o crescimento de soluções Layer-2 como Arbitrum ou Base. E de facto há alguma mudança: juntos, contam com cerca de 2 milhões de endereços activos e 12 milhões de transacções por dia. Mas a adopção em larga escala continua ausente. Uma razão: a ausência de aplicações fáceis de usar para o grande público, desconsiderando as stablecoins.

E mesmo que existissem, continua a haver outro problema: a experiência de utilização é francamente intimidadora. Um exemplo: a jornalista cripto “Web3 Kristel” escreveu sobre a frustração ao transferir tokens USDT entre redes. Sem ETH no Arbitrum, não conseguiu pagar gas para enviar o seu USDT. E sem gas, também não pôde comprar ETH. A sua conclusão: “Quem pensa que assim atrairá novos utilizadores? Sistema parvo, sistema avariado.”

Também a famosa jornalista Camila Russo alertou o ano passado: “Pessoas do Ethereum, adoro-vos — mas parem de fingir que a experiência Layer-2 não é catastrófica. Mesmo para utilizadores experientes é dolorosa. Para principiantes é inaceitável.”

Ethereum é, no entanto, popular entre instituições

Por outro lado, verifica-se um movimento claro entre grandes intervenientes: o Ethereum é a blockchain para instituições. Especialmente no mercado de Real World Assets (RWA) é visível: dos 11 mil milhões de dólares em activos tokenizados, mais da metade está no Ethereum. O Zksync, uma Layer-2, alberga ainda 2 mil milhões.

A BlackRock construiu o seu fundo de RWA de rápido crescimento, o BUIDL, sobre o Ethereum (agora a valer mais de 2 mil milhões de dólares). A Visa utiliza o Ethereum para a sua plataforma de tokenização. A Sony lançou a sua plataforma Sonieum como Ethereum Layer-2. E a PayPal também escolheu o Ethereum para a introdução da sua stablecoin PYUSD.

Para as instituições, o Ethereum é atrativo: demonstrou resiliência, é seguro e suficientemente descentralizado para transmitir confiança. O tempo de atividades automáticas parece ter passado. Além disso, a rede é modular: as instituições podem construir o seu próprio Layer-2, como a Sony fez, e beneficiar ainda da segurança do Ethereum. Mesmo com custos de transação elevados, não se preocupa com transferências de milhões, nem com 10 ou 50 dólares em taxas. E se a tecnologia for demasiado complexa, há dinheiro suficiente para especialistas e consultores.

O futuro: soluções à vista?

O Ethereum parece lentamente mudar de uma praça aberta para uma plataforma privada-diva de aeroporto: teoricamente acessível a todos, na prática principalmente útil para quem dispõe de recursos. Para as instituições, continua a ser um bom negócio. Para o utilizador comum, por enquanto, não.

Mas estão a ser trabalhadas soluções. A MetaMask pretende tornar a troca de tokens muito mais simples. Com o conceito de “Account Abstraction” pretende-se retirar a complexidade do utilizador, deixando o sistema tratar disso por si. Se isto funcionará em larga escala ainda está por provar. Mas a vontade existe. E o Ethereum já enfrentou tempestades duras antes e ajustou-se sempre.

A questão é: conseguirá o Ethereum reavivar o seu sonho original ou tornar-se-á, de facto, o brinquedo das grandes potências?