Polymarket altera regras de liquidação após investigação sobre fraude
A Polymarket passa agora a usar TWAP via Chainlink Data Streams para reduzir o impacto de movimentos de preço de última hora nos mercados de cinco minutos, 15 minutos e quatro horas.
Pontos principais
- A Polymarket alterou a liquidação dos seus contratos cripto de curta duração após queixas sobre possível manipulação da liquidação.
- A plataforma substitui um único instantâneo de preço por um preço médio ponderado no tempo, com 30 segundos nos mercados de cinco minutos e 60 segundos nos de 15 minutos e quatro horas.
- Os investigadores identificaram 821 contas que poderão ter beneficiado de janelas de liquidação manipuladas, num total de 8,2 milhões de dólares.
A Polymarket está a rever a forma como liquida os seus contratos cripto de curta duração, depois de vários meses de queixas de investidores e de uma investigação sobre possível manipulação da liquidação. A plataforma de mercados de previsão vai deixar de usar um único instantâneo de preço e passar a recorrer a um preço médio ponderado no tempo, ou TWAP, para reduzir o impacto de movimentos de última hora no desfecho dos contratos.
Nova liquidação
Segundo a Polymarket, os mercados de cinco minutos passam agora a usar uma média calculada ao longo de 30 segundos. Já os mercados com duração de 15 minutos e quatro horas passam a trabalhar com uma média de 60 segundos. Os dados de preço são fornecidos através do Chainlink Data Streams, afirmou a plataforma.
A empresa escreveu no X que está a alterar as regras para proteger a integridade do mercado nos seus mercados cripto up-down. Para apoiar a transição, a Polymarket vai também acrescentar, em agosto, 1 milhão de dólares (0,9 milhões de euros) em liquidity rewards a todos os mercados afetados.
A mudança surge na sequência de um estudo de investigadores da Stanford University e da Singapore Management University, que identificaram 821 contas cujo comportamento, segundo os autores, era compatível com possível manipulação em janelas de liquidação. Essas contas terão gerado, em conjunto, 8,2 milhões de dólares (7,1 milhões de euros) em períodos que os investigadores classificaram como provavelmente manipulados.
O que o estudo mostrou
Os investigadores analisaram cerca de dois meses de contratos de cinco minutos sobre Bitcoin. Nesse período, observaram ordens de grande dimensão na Binance nos segundos finais antes da liquidação, seguidas de inversões rápidas do preço do Bitcoin.
O artigo não provou que a intenção desses investidores fosse manipular o mercado, nem concluiu de forma direta que as ordens no mercado à vista tenham sido colocadas pelas mesmas pessoas que mantinham posições na Polymarket. Ainda assim, os autores escreveram que, excluindo os market makers, 93% das perdas nas janelas assinaladas como manipuladas recaiu sobre investidores de retalho.
Segundo os investigadores, a fragilidade é estrutural: um contrato que liquida com base no preço de mercado pode ser influenciado se esse próprio mercado for movido. Para os leitores europeus de criptomoedas, isto é relevante porque mostra até que ponto os mercados de previsão de curta duração são sensíveis à liquidez e ao fluxo de ordens nos segundos finais antes da liquidação.
Debate mais amplo sobre mercados de previsão
A discussão não é isolada. Também na Kalshi houve debate sobre riscos semelhantes, embora a plataforma diga liquidar os seus mercados através de um índice de preços CF Benchmarks regulado e conseguir investigar atividade suspeita com maior facilidade, uma vez que todos os investidores estão verificados.
A própria Polymarket opera internacionalmente, em grande medida, sem uma estrutura de supervisão regulatória, usando USDC na blockchain Polygon e sem KYC para trading. Isso torna a nova abordagem TWAP ainda mais relevante, sobretudo numa altura em que os mercados de previsão estão cada vez mais sob escrutínio após intervenções anteriores de autoridades, incluindo a CFTC nos Estados Unidos.
