SEC clarifica regras para o staking em Ethereum
A equipa da SEC vê os tokens de liquid staking em Ethereum como recibos, desde que não confiram direitos ou recompensas adicionais. A explicação surge após a anterior ação de fiscalização contra a Kraken e oferece mais clareza para os serviços de staking nos Estados Unidos.
Pontos principais
- A SEC diz que os tokens de liquid staking em torno do Ethereum não são valores mobiliários se servirem apenas como recibo para o ether em staking.
- O token não pode acrescentar direitos ou recompensas adicionais, e o prestador não pode emprestar, penhorar ou reutilizar as moedas subjacentes.
- A explicação é uma orientação da equipa, sem força legal, e pode ser ajustada mais tarde.
A equipa da americana Securities and Exchange Commission (SEC) deu uma nova explicação sobre os tokens de liquid staking em torno do Ethereum. Segundo a orientação, estes tokens não são valores mobiliários, desde que permaneçam apenas como recibo para o ether em staking.
A publicação surge num momento em que o staking está há anos sob escrutínio nos EUA. A mesma autoridade de supervisão aplicou à Kraken, em 2023, uma multa de 30 milhões de dólares e obrigou a empresa a encerrar o seu serviço de staking nos Estados Unidos.
O que a SEC diz agora
Staking significa que as moedas são bloqueadas para ajudar a fazer funcionar uma blockchain, em troca de recompensas. No liquid staking, um utilizador recebe de volta um token negociável como prova das moedas depositadas.
A SEC diz agora que um token de recibo deste tipo é uma ferramenta digital quando a moeda subjacente em si é considerada uma commodity digital. O ether enquadra-se aí, segundo uma interpretação de março. A SEC e a CFTC referiram então 16 commodities digitais, incluindo ETH, que era negociado perto de 2.685 dólares (2.350 euros).
O núcleo da explicação é, no entanto, rigoroso. O token não pode alterar os direitos sobre o ETH em staking nem acrescentar recompensas adicionais. Além disso, o prestador não pode emprestar, penhorar ou reutilizar as moedas. O próprio token também não pode fixar ou determinar as recompensas.
Da fiscalização à clareza
A nova explicação enquadra-se numa mudança mais ampla na SEC. Em 2025, a autoridade de supervisão retirou já processos contra a Kraken, a Consensys e a Cumberland, enquanto comunicações da equipa em maio e agosto desse ano já diziam que o staking de protocolo e o liquid staking não têm necessariamente de constituir uma oferta de valores mobiliários.
Isto também se enquadra no esforço mais amplo da SEC para dar mais clareza sobre a criptomoeda. Em março de 2026, surgiu já uma interpretação sobre a aplicação das regras de valores mobiliários a determinados criptoativos e transações, e em agosto de 2026 a autoridade de supervisão propôs um quadro separado para criptoativos.
Para os leitores europeus de criptomoedas, isto é relevante porque os reguladores norte-americanos costumam orientar a forma como os grandes serviços de staking estruturam os seus produtos. Ao mesmo tempo, a explicação continua limitada a orientação da equipa. As FAQs não têm força legal e podem voltar a ser ajustadas mais tarde.
O que isto significa para o staking
A SEC traça, no entanto, uma linha clara. Se um prestador reutilizar as moedas em staking, ou se o token fizer mais do que apenas servir de prova, a avaliação pode ser diferente. A comissária Caroline Crenshaw também já tinha alertado anteriormente para o risco de a prática de programas reais de liquid staking ser menos limpa do que a explicação faz parecer.
As novas regras, portanto, não dizem que todas as formas de staking estão agora livres de supervisão. Elas esclarecem sobretudo quando um token de liquid staking pode, segundo a SEC, ficar fora do direito dos valores mobiliários, e quando não.
