Senado faz naufragar a Clarity Act, recompensas em stablecoins continuam
O Senado norte-americano bloqueou uma tentativa de limitar as recompensas em stablecoins, enquanto a GENIUS Act e o papel da Circle e da Coinbase mantêm em aberto o debate sobre juros em USDC.
Pontos principais
- O Senado norte-americano não fez avançar a Clarity Act em 15 de setembro de 2026, pelo que as restrições às recompensas em stablecoins continuam, para já, sem se concretizar.
- A GENIUS Act proíbe, a partir de 18 de janeiro de 2027, juros ou yield dos emissores em payment stablecoins, salvo se os reguladores estabelecerem regras definitivas antes disso.
- A Circle e a Coinbase ganham com as reservas de USDC, enquanto o mercado reagiu de forma mista ao fracasso da lei.
O Senado norte-americano não fez avançar a Clarity Act em 15 de setembro de 2026. Assim, ficou por terra uma tentativa de limitar as recompensas em stablecoins, enquanto o debate sobre juros em tokens indexados ao dólar permanece, para já, em aberto. Para os utilizadores de USDC na Coinbase e para a emissora Circle, nada muda neste momento, mas a disputa mais ampla com os bancos e os reguladores não terminou.
O que a lei pretendia regular
A Clarity Act deveria estabelecer uma distinção entre os juros pagos pelo próprio emissor e as recompensas que resultam da negociação ou de outras atividades. Precisamente essa diferença era importante para as plataformas de criptomoedas, porque as recompensas em stablecoins, na prática, muitas vezes parecem juros de uma conta poupança. Os bancos viam isso como um risco, porque estes produtos podem desviar depósitos de contas correntes normais.
Essa tensão já vinha de trás. A GENIUS Act, assinada em julho de 2025, proíbe os emissores de payment stablecoins de pagarem juros ou yield diretamente aos detentores. Essa lei deverá entrar em vigor em 18 de janeiro de 2027, ou 120 dias após regras definitivas dos reguladores federais. A votação falhada sobre a Clarity Act não altera, para já, esse cenário.
Circle e Coinbase sentem a pressão
O debate não gira apenas em torno de textos legais, mas também de fluxos de dinheiro. Segundo a 247 Wall St., as recompensas provêm das reservas que suportam a USDC, as quais são investidas, entre outros ativos, em Treasury bills norte-americanos e em repurchase agreements. No segundo trimestre de 2026, a Circle reportou uma circulação média de USDC de 76,5 mil milhões de dólares e 668 milhões de dólares em receitas de reserva. A Coinbase ganhou 292 milhões de dólares com stablecoins no mesmo período, cerca de um quarto da receita total.
O ambiente de taxas de juro também conta. A Reserva Federal fixou, em 16 de setembro, o limite superior da sua taxa de juro em 4,00%, enquanto as Treasury bills de curto prazo, segundo os dados citados, renderam entre 3,87% e 4,08%. A Circle recebe esse rendimento como receita de reserva e partilha uma parte com a Coinbase, que depois volta a pagar uma parte aos utilizadores.
Porque isto continua relevante
Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é especialmente relevante porque as regras norte-americanas sobre stablecoins costumam servir de referência para o resto do mercado. Se as recompensas em stablecoins forem ainda mais limitadas nos EUA, isso pode influenciar a forma como as grandes plataformas estruturam os seus produtos e a forma como os reguladores noutros mercados olham para construções semelhantes. A votação também mostra que a disputa política entre bancos e plataformas de criptomoedas está longe de estar resolvida.
Entretanto, o mercado reagiu de forma mista. Na semana de 17 de setembro, a Circle caiu 5,79%, enquanto a Coinbase subiu 0,98%. Em 16 de setembro, o dia da decisão da Fed, ambas as ações subiram mais de 5% em termos de sessão, mas não houve qualquer rally de alívio claro após o naufrágio da lei.
A votação falhada enquadra-se num debate norte-americano mais amplo sobre recompensas em stablecoins. Anteriormente, os bancos já tinham alertado que estes incentivos podem desviar depósitos, enquanto as empresas de criptomoedas defendem precisamente que as regras sobre recompensas ainda não são definitivas.
