A crítica hipócrita de Michael Saylor, Cathie Wood e Frank Thelen.

Antigos gurus de investimento outrora aclamados, hoje mais criticados do que nunca: investidores em tecnologia e criptomoedas.

Antigos gurus de investimento outrora aclamados, hoje mais criticados do que nunca: investidores de tecnologia e cripto. Com o abalo no mercado financeiro, eles também enfrentam cada vez mais pressão ou precisam de explicações. Por que as críticas ao seu estilo de investimento são muitas vezes hipocritas.

Este ano não foi fácil para investidores de tecnologia e cripto como Cathie Wood ou Frank Thelen. No decurso da grave correção de mercado, os seus fundos afundaram. O fundo Ark Innovation de Cathie Wood caiu cerca de 70 por cento desde o pico de US$138 até US$42. O fundo DNA 10x de Thelen caiu de 28 euros no seu máximo histórico para cerca de 14 euros, uma queda de aproximadamente 50 por cento.

O humor mudou

Também outros investidores, especialmente do setor cripto, sofreram algum desprezo e veneno. Michael Saylor, Elon Musk, Mike Novogratz ou outros nomes conhecidos que investiram fortemente em Bitcoin e companhia foram criticados publicamente na sua imagem de investidor. Este último estava até fortemente investido na moeda Terra/Luna, que faliu.

Muitos pequenos investidores que também investem pesadamente em tecnologia e cripto sentiram isso na pele. Familiares, conhecidos ou colegas que há um ano pediam dicas ou apenas observavam discretamente, com inveja do sucesso dos investimentos, não podem deixar de sentir uma certa satisfação cruel, desde que também não estejam investidos. Ou dito de outra forma: sabiam secretamente mais e por isso mantiveram as mãos afastadas das ações de inovação.

Sem investidores de tecnologia, nenhum valor

É compreensível fazer troça de investidores meme, pois investem claramente em tolices. A grande maioria dos investimentos, no entanto, não são criptomoedas meme ou ações, mas projetos com uma visão real de futuro. Quer se trate da empresa de sequenciamento genético Invitae, da empresa de telemedicina Teladoc ou da criptomoeda Ethereum.

Na medida em que se acredita no progresso tecnológico que nos próximos anos nos ajudará não apenas a resolver problemas, mas também a alcançar um elevado nível de criação de valor, não se pode ignorar as ações de inovação. Alguns talvez tenham esquecido que o valor das ações de hoje e os campeões ocultos da Floresta Negra também já foram startups.

Na época de Carl Benz, no final do século XIX, poucas pessoas acreditavam que o automóvel iria decolar. Ainda assim, nos primeiros anos surgiram centenas de fabricantes de automóveis. A Wikipedia chega a mencionar 3.000 fabricantes de automóveis nos EUA, dos quais apenas três empresas conhecidas alcançaram uma penetração significativa no mercado: Ford, General Motors e Chrysler. Os valores da inovação incluem sempre o risco de fracasso.

Tempo e sobreavaliação

Existem ainda dois pontos de crítica populares: o timing e a avaliação das empresas ou criptoativos. Ou seja: como investir com uma valorização tão elevada num mercado tão aquecido - referencia a 2020/2021?

O ponto da avaliação não é sem fundamento. Empresas que consomem mais dinheiro do que ganham, avaliadas com dois dígitos, é, no mínimo, arrojado. Em retrospectiva, todos ficamos mais sábios.

Contudo, os críticos esquecem frequentemente que a sincronização ótima dos mercados é wishful thinking e resulta mais por acaso do que por habilidade. Dada a enorme expansão da oferta monetária e o rápido avanço tecnológico, é muito difícil determinar quando e em que nível a avaliação está justificada. Isto aplica-se especialmente ao setor de criptoativos intangíveis.

ETFs não são hedge funds!

Nesta perspetiva, voltemos aos proeminentes investidores em tecnologia Cathie Wood e Frank Thelen. Os seus fundos que investem em tech e cripto baseiam-se numa promessa simples: propõem-lhe uma carteira de ações de inovação com potencial futuro considerável. Nada mais nem menos.

Estes não são hedge funds que, em qualquer situação de mercado, tentem aplicar uma estratégia de retorno total com a ajuda de opções de venda e outros instrumentos derivados. Quem esperaria isso, claramente não se informou previamente. Mesmo no caso do fundo DNA 10x de Thelen, que, ao contrário de Cathie Wood, não é um ETF mas um fundo gerido ativamente, é fácil ver que, entre outras coisas, pelo menos metade do dinheiro está investido em ações, ou seja, long-only.

Fica claro que o desempenho destes fundos não se pode dissociar da macroeconomia ou da situação de mercado. As fortes perdas dos últimos meses foram, portanto, inevitáveis. Em linhas gerais, não se deve supervalorizar a capacidade dos gestores de fundos. Em última análise, eles costumam ser tão surpreendidos pelos desenvolvimentos de mercado quanto os investidores individuais. O seu desempenho reside mais na análise fundamental dos ativos subjacentes, ou seja, na seleção, do que numa estratégia de negociação ativa.

Investidores de tecnologia têm cartas fortes

Quem não se vê como um operador ativo que também utiliza derivativos de curto prazo, está condenado ao otimismo na bolsa. Aquele que dispõe de um horizonte de investimento adequado e de diversificação de investimentos, com uma atitude otimista a longo prazo, costuma ter ganho no tempo."