A razão pela qual o Bitcoin ainda está subvalorizado
Esta semana marcou o início do verão e BTC continua em patamar de arrefecimento.
Esta semana marcou o início do verão e BTC continua em patamar de arrefecimento. Será que um ETF de Bitcoin elevará a temperatura para o nível máximo?
O calor e a seca tiveram a República Federal da Alemanha sob pressão, e então chegou a tempestade. Mas para o final de junho prevêem-se temperaturas na Alemanha de até 28 graus. Será que o Bitcoin voltará a descongelar? A moeda de reserva encontra-se há algumas semanas em patamar de arrefecimento, pelo menos segundo o que é designado como Bitcoin Price Temperature (BTP).
Em primeiro lugar, a redução pela metade do Bitcoin cria uma escassez de oferta
Para compreender o índice, é primeiro importante entender a halving do Bitcoin. Neste processo, a oferta é reduzida pela metade, tornando a recompensa por bloco menor. Isto ocorre a cada 210.000 blocos, ao longo de aproximadamente quatro anos. Segundo cálculos de Bitcoinsensus , a próxima halving do Bitcoin ocorrerá a 26 de abril de 2024.
Para assegurar que a halving se repita em intervalos iguais, existe a Dificuldade de Mineração (Mining Difficulty). Se novos mineradores se juntarem à rede ou se um miner existente atualizar o seu hardware, a hashrate aumenta. O mesmo sucede com a dificuldade. A dificuldade aumenta na medida em que mais mineração ocorre. A dificuldade diminui proporcionalmente quando a hashrate do Bitcoin cai. Para evitar que a velocidade de blocos continue a encolher, a dificuldade ajusta-se a cada 2.016 blocos. Isso resulta num tempo médio de bloco de dez minutos.
Em seguida, o preço sobe
No passado, o preço do Bitcoin após cada halving aumentou consideravelmente. Embora isso tenha levado vários meses, a capitalização de mercado da moeda de reserva atingiu novos patamares após cada halving. Um olhar sobre o ciclo de 4 anos confirma isto. No entanto, o Bitcoin não é bem-sucedido apenas por causa da escassez de oferta. Modelos de preço que afirmam isso são há muito considerados falhos.
Entretanto, existem outros índices que são mais flexíveis para refletir o grau em que o preço atual do BTC está normal ou distorcido no contexto do seu próprio desenvolvimento de preço e volatilidade, especialmente no âmbito dos ciclos de mercado de 4 anos. Um deles é o Bitcoin Price Temperature (BTP).
Bitcoin em patamar de arrefecimento: Quando chega o verão?
O índice é uma medida da diferença entre o preço atual do bitcoin e a média móvel de 4 anos. A métrica BPT é calculada primeiro pela diferença entre o preço diário e a média móvel de 4 anos e, em seguida, dividindo esse valor pela deviação padrão desta janela de 4 anos. Aplicada na prática, resulta no seguinte panorama:
Bitcoin nunca esteve tão frio I Fonte: Bitbo
A métrica BPT é uma espécie de “controle de temperatura”. Valores mais altos indicam um possível nível de preço superaquecido. Por outro lado, escalas descendentes ou negativas indicam que o preço do BTC está relativamente baixo, conforme o 4‑year average.
Claramente visível: o ano de crise de 2022. Após o colapso da FTX em novembro, o cryptowinter chegou. De acordo com a estação, o BPT caiu a temperaturas mínimas, um ponto histórico. Agora, à medida que a indústria cripto se estabiliza, os preços descongelam também, impulsionados por Bitcoin, que no momento da escrita está em $30.050. No entanto, o BPT por si só não é uma indicação de uma futura corrida de alta. Ainda assim, uma comparação com o MVRV Z-score é notável, pois a tendência é quase idêntica.
Isso não surpreende. O indicador mede, afinal, a relação entre a capitalização de mercado e o chamado “valor realizado”, isto é, o valor real que está armazenado no Bitcoin. Se a relação entre capitalização de mercado e valor realizado fica abaixo de 1, isso indica sobrevenda e uma mudança de tendência torna-se mais provável. Aqui há um exemplo. Já existe uma tendência visível: desde o início do ano, o valor tornou-se positivo e, paralelamente, o Bitcoin tem vindo a subir.
Bitcoin: Bull run ou falha de verão
Mas para uma análise significativa é necessária uma visão holística. Há mais fatores em jogo, por exemplo a crescente adoção em todo o mundo. Ou um ETF de Bitcoin à vista da maior gestora de ativos do mundo. Assim, a recente corrida de alta resulta principalmente do trabalho da BlackRock.
No entanto, o ETF de Bitcoin está em terreno instável. Por enquanto é apenas um pedido à SEC. No passado, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA já rejeitou diversas candidaturas. Além disso, a situação de tensões em redor das bolsas de cripto Binance e Coinbase e os problemas macroeconómicos pesam no sentimento dos investidores. Se um ETF e o aumento das temperaturas, especialmente no que toca ao BTP, serão suficientes para fazer os touros correrem novamente, continua incerto. Afinal, depois do inverno, chega sempre o verão, mesmo no mercado cripto.
